吉姆·罗杰斯：我为什么又加仓了中国股票

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在股市的跌宕起伏中，每当出现恐慌性抛售时，总能吸引一些老谋深算的投资者的注意力。吉姆·罗杰斯，华尔街的风云人物，美国量子基金的创始人之一，就是这样一个代表人物。

近日，在上海交通大学海外教育学院主办的“吉姆·罗杰访华”活动中，现年73岁的吉姆·罗杰身着白色西装，打着天蓝色领结，接受了《国际金融新闻》记者的独家采访。这位投资大师所钟爱的中国股市，自然是一个不可回避的话题。

“我在周二(7月28日)增加了中国股票。每当市场暴跌，我都会买入中国的股票。我不知道股市是否已经见底，但历史已经证明，当市场恐慌时买入股票并没有错。在市场恐慌时买入，不要卖出。”吉姆·罗杰习惯性地喝一口他最喜欢的加冰可乐，当他第一次与记者见面时，他克制了自己的美国式幽默，并严肃地揭示了他的投资哲学。

成功克服恐惧

请记住，如果你想成为一个成功的投资者，你必须学会当市场恐惧时，你不能害怕，你必须与别人对抗，你必须与众不同。

人们对吉姆·罗杰有不同的看法。有人把他尊为世界三大投资者之一，与巴菲特、索罗斯齐名，也有人不屑于称他为“大傻瓜”和“老狐狸”。然而，不可否认的是，他在1970年与索罗斯共同创立了量子基金(Quantum Fund)，他的资产在10年内增长了20多倍，年均回报率超过50%。从量子基金退出后，罗杰斯把注意力转向了整个世界股票市场，每一杆都是世界股票市场投资领域的成功范例。

“如果你所有的邻居和朋友都在买股票，你就不应该再买了。如果每个人都在恐慌和抛售，那么你可以等待。”面对《国际金融新闻》记者的提问，这位成功的投资者给出了非常重要的建议。

众所周知，罗杰斯每次来中国，都会成为媒体关注的焦点，他会习惯性地“坦白”中国股市，而不管电视摄像机、录音机还是台下的观众。他似乎自始至终都对中国股市持乐观态度。

罗杰斯在1999年、2005年、2008年和2013年购买了中国股票，至今仍持有这些股票。最近，a股市场进行了调整。罗杰斯说他还没有卖出手中的中国股票，但在7月28日，他又增加了一个仓位。

“请记住，如果你想成为一名成功的投资者，你必须学会，当市场恐惧时，你不能害怕，你必须与别人对抗，你必须与众不同。”罗杰斯坦言这是一个"投资故事"，很难做到这一点，但如果你在每个人都害怕的时候保持冷静，你就有可能成功。“也许当你富有的时候，不是那一天或那一个月，但是只要你再坚持两三个月，你就会发现你已经鹤立鸡群了。”

罗杰斯也用这样的“投资经验”来应对中国股市，对此他一直持乐观态度。他告诉记者，当他在7月28日购买中国股票时，他并没有真正“触底”。“当时，我不知道中国股市是否已经见底。我知道，如果中国股市触底，那将是一个复合底部。我经历过多次股市下跌。我每次跌倒都会买。在我在中国投资的15年中，我遇到过三四次股市下跌。每次，空都充满了恐惧，但我保持着冷静。”

罗杰斯表示，他不担心中国股市的短期崩盘，并怀疑中国的牛市是否会结束。“即使牛市结束了，还会有另一个牛市。再过一两年，人们会回过头来看这一大幅下跌，每个人都可能认为它没有过去那么糟糕。”罗杰斯表示，未来几年，中国的股价将继续上涨。

“我希望我的女儿有一天早上醒来说，”看看我爸爸那时有多聪明，我今天有多富有，因为我爸爸很聪明。"我希望我的中国股票能传给我的女儿。"这句“老话”又一次被股市“老狐狸”笑着提到。“如果未来出现另一场股市恐慌，我会买入更多中国股票。”

投资不是赌博

我从不去赌场，因为我知道赢家永远是赌场。如果你认为股市等于赌博，那可能是因为你是通过赌博来投资股票的。

然而，这位脸上带着微笑的投资者不仅会“唱得更多”，还会不忘对风险发出警告。

“无论如何，你必须给自己留些空间，否则很容易失去一切。”罗杰斯告诉记者，他从投资韩国市场中学到了一个很好的教训。“那时候，我刚开始涉足投资领域，我非常成功。资本在四五个月内翻了三番，许多在同一时期投资的人失去了他们的裤子。当时，我觉得自己是最有实力的投资者，所以我一直在买入。当市场达到一定的高水平时，我开始出售空.但是在这个时候，市场没有我想要的那么好，所以我被迫削减我的头寸。当时，我不理解这个市场的非理性现象。我学到了很多东西，其中之一就是:我必须有储备。”

罗杰斯学到的第二个“教训”是，你必须理解别人在想什么，并调整自己的想法。“在市场上赚钱不容易。我们需要在投资前吸取一些教训。即使你不想在市场上害怕，你也必须明白在市场上害怕是正常的。很多人在市场上损失了很多钱，因为市场的走向与人们的预期相去甚远，市场总是不理性的，有时会让投资者失去理性。”

今年上半年，中国股市的牛市非常热，以至于许多人利用杠杆交易股票，甚至卖掉房子来交易股票。对此，罗杰斯说，“我永远不会这样做，永远不会借钱，甚至不会使用杠杆。”

“就像我从来不去赌场一样，因为我知道赢家永远是赌场。如果你认为股市等于赌博，那很可能是因为你是通过赌博来投资股票的。”罗杰斯表示，以5000点进入中国股市是不明智的，因为股市已经翻了一番，这是一个危险的局面。“我认为投资市场总是有一种理性、专业和严肃的方式。任何认为股票投资和赌博性质相同的人都有可能通过赌博买卖股票。然后他们应该停下来等待，直到他们更了解这个市场，直到他们知道如何以理性的方式参与投资。这是投机者。不同于投资者。”

在罗杰斯看来，投资必须非常谨慎。他不太赞成短期波段交易。“暂时不要买卖。如果你能做到这一点，你将成为一个非常成功的投资者，而一个成功投资者的关键因素是你必须投资于一个你非常熟悉的行业。”

罗杰斯强调，真正熟悉的股票不是通过听电视上的股票评论家的推荐获得的，而是通过投资者自己不断了解行业和公司的背景、管理和员工信息来寻找具有成功元素的团队和产品。“如果你听别人的，那绝对不会奏效。只有当你真正了解这只股票时，你才会知道这只股票的发展方向，几年后它会增长多少，竞争对手什么时候会进入这个市场。你应该什么时候卖？”

当面对股市投资的挫折时，罗杰斯告诉人们不要太害怕。“当我年轻的时候，我懂得了失败并不是一件可怕的事情。它可以教会你了解自己和世界。在世界历史上，有许多伟大的人物曾经失败过一次甚至两次，但他们最终成为了非常成功的人，因为他们从失败中吸取了教训并东山再起。所以当你失败的时候不要担心，这对你来说是一次很好的经历。经历失败绝对不是一件愉快的事情。当我遭受损失时，我感到非常痛苦，但请记住，我们必须从痛苦中吸取教训。”

继续对中国经济保持乐观

市值蒸发不一定意味着经济衰退。有时经济会陷入萧条，但有时只是市场增长过快和过快后的自我调整

值得注意的是，在罗杰斯于7月28日购买中国股票之前，他在华尔街的竞争对手之一，世界最大的对冲基金bridgewater，有一个“看看空中国”的谣言，这个谣言曾经在市场上引起了激烈的反应。

当时，市场上有传言称，bridgewater创始人雷达里奥(ray dalio)和他的同事在发给客户的一份研究报告中表示，该公司对中国的看法已经改变，最近中国股市的暴跌可能会产生广泛而深远的影响。

2012年初，雷·达里奥被业界评为对冲基金史上最成功的基金经理。从1975年到2011年，他的纯阿尔法基金为投资者创造了358亿美元的净利润，超过了索罗斯和罗杰斯的量子基金自1973年成立以来的总回报。美联储前主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)曾评论道，达里奥·布里奇沃特协会对经济的统计分析甚至比美联储的更可靠。

因此，当这一消息传出后，在全球金融界引起了强烈的反响。

随后，侨水公司发表紧急声明，表示公司没有看到中国空，并特别发表声明如下:

侨水向客户提供的报告一直是，将来也将是一份私人文件。达里奥先生和侨水公司都认为他们的观点在披露过程中发生了变化。我们想在这里澄清一下。

我们的报告只简单提到中国股市的下跌对投资者的财富和心理有负面影响。当传统的股市泡沫破裂时，将对经济增长产生负面影响。在中国债务和经济重组之际，泡沫的破裂可能会拖累经济增长，但也将促使政府出台更多刺激政策，以对冲经济下行压力。

乔水的观点是，中国面临债务和经济重组的挑战，但中国有资源和有能力的领导人来解决这些挑战。我们的观点没有改变。

面对他以前的竞争对手的这句话，罗杰斯显然是“不礼貌的”。

“现在，世界上几乎每个国家都在经历经济调整，但这不是审视空中国经济的理由。”罗杰斯说，中国经历了衰落和繁荣，包括英国、埃及和罗马。中国经历了三四个不同的周期，甚至经历了一些灾难阶段，但中国是唯一一个在衰落后再次崛起的国家。“中国勇敢地重建了自己，并在经历了历史上的多次大衰退甚至崩溃后重新崛起，因此中国是一个伟大的国家。”同时，中国政府也是一个伟大的政府。他们已经采取了一系列紧急行动。虽然目前中国股市形势不容乐观，但我还是选择买入，因为我看到了一个长期市场，中国股市也将再次上涨。”

罗杰斯当然不否认中国经济目前面临一些挑战。“国家、社会、家庭、个人等等都不能单方面上去，中国也会有一些问题。当美国在19世纪崛起时，伴随着战争和许多大萧条，但它仍然成为当代最重要的国家之一，中国也是如此。”罗杰斯说:“如果我对中国经济不乐观，我就不会让我女儿学中文。中国经济发展的大趋势不会改变。这可能是我投资最多的国家，因为我对中国充满信心。”

罗杰斯向记者强调，中国经济增长放缓是全球经济增长放缓的结果，而不是个案。“我们不应该把全球问题归咎于中国，就像中国不能把世界经济问题归咎于欧洲一样。许多国家的经济降温是正常的。自2009年经济开始增长以来，已经过去了六年，通常经济的上升期可以持续四至七年。本轮经济繁荣持续的时间比大多数经济繁荣都要长。有问题是正常的，中国自然会受到影响，因为每个国家都会受到影响。"

对于侨水报告中提到的中国股市的下跌，罗杰斯耸耸肩说:“目前，中国股市的市值已经蒸发，因为中国股市涨得太多太快，现在市场正在纠正偏差。市值蒸发不一定意味着经济衰退。有时经济会陷入萧条，但有时只是市场增长过快和过快后的自我调整。”

农业是下一个金矿？

农业将有机会逆转，尤其是在中国。因为中国政府尽力帮助农民，我认为中国的农业部门和世界的农业部门都值得投资

那么，当当前的全球市场不可预测时，下一个金矿在哪个地区？这位著名投资大师的下一个目标是什么？

面对记者无情的质疑，罗杰斯笑着说:“现在美国市场已经达到历史新高，我绝对不会买美国股票。如果我想买，我会买一些底部或被低估的股票。”

在罗杰斯看来，哪些股票被低估了？他首先指出的不是金融，也不是互联网，而是农业。

在谈到对农业持乐观态度的原因时，罗杰斯解释说，“在过去的17年里，农业行业的雇员处境一直很糟糕，许多人不想当农民。美国农民的平均年龄是58岁，日本农民的平均年龄是66岁，澳大利亚是58岁。换句话说，年轻人不想当农民。即使在中国，许多农民选择离家去城市工作。但是，中国政府已经采取了一些激励措施来支持“三农”，我认为中国的“三农”政策将会继续下去。因此，农业是一个值得关注的行业。经过17年的低迷，我认为农业将有机会逆转，尤其是中国的农业。因为中国政府正在尽最大努力帮助农民，我认为中国的农业部门和世界的农业部门都值得投资。”

罗杰斯曾表示，他在中国a股市场的主要投资集中在铁路、医药、金融、农业、旅游和污染控制领域。然而，目前热门的互联网领域一直没有受到重视。

对此，罗杰斯表示，他对互联网金融非常乐观，并认为互联网金融将会有很多机会，而且大部分金融将会转向互联网。但是罗杰斯说他还没有持有任何移动互联网股票。原因有二:第一，他只投资上市公司。无论出于何种原因，大多数移动互联网公司都不是上市公司，因此还没有移动互联网股票；第二，目前，他还没有在这个行业找到一个合适的成功公司。

在货币投资领域，罗杰斯表示，未来他将持有更多人民币。

“每当人们谈论货币持有时，他们都会提到美元和人民币。然而，美国是世界上最大的债务国。如果我们谈论历史，美国的债务负担越来越严重，那么我们为什么要持有美元？因为世界上还有很多变化和波动，一旦金融市场动荡，每个人都会找到一个安全的避风港，而美元就是这样一个理想的避风港，这也是我持有一些美元的原因。我之所以对人民币持乐观态度，是因为人民币迟早会成为一种可自由兑换的货币。一旦人民币实现自由兑换，它将成为一种非常好的持有货币，然后人民币将成为弱势美元的最大竞争对手。”

罗杰斯还提出了自己对当前全球金融形势的担忧，强调利率是投资者的一个紧迫目标。

“目前美国政府债券的收益率处于历史低点，因为美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行都在大举印钞，这将产生非常严重的后果。”罗杰斯预测，如果在未来一到两年内世界发生金融危机，这将直接关系到这些印刷机的运行。“当所有大型央行都在继续印钞时，利率迟早会飙升，然后很多问题就会突然出现。”

采访结束时，华尔街的“老庸医”再次表现出他一贯的美国式幽默。

“我认为中国股市的泡沫还没有开始。如果我们看到未来出现泡沫，我们将出售我们的中国股票。那时，如果我不在中国，记得打电话提醒我。”