马骏：未来几个季度GDP增速有望保持平稳

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中国人民银行研究局首席经济学家马军最近表示，由于稳增长措施的滞后效应，房地产市场已经企稳，平台融资成本已经下降，外部需求已经逐步恢复(国际货币基金组织预计明年全球经济将略有加速)，预计未来几个季度中国国内生产总值(gdp)增速将保持稳定。

马军强调，稳定增长的宏观调控政策效果可能在6-9个月后达到峰值。从房地产市场来看，白城样板房均价已经开始上涨，商品房销售增速自4月份以来明显回升。不仅在中国的一些大城市，在其他城市，商品房的销售也在回升，预计这将刺激房地产投资在未来几个季度保持稳定。

在积极财政政策方面，根据政府工作报告，今年的财政赤字为1.62万亿元，比去年增加了2700亿元，赤字率从2.1%上升到去年的2.3%。目前，财政部推出了地方债务互换计划，由省级政府发行债券，用低息和长期债券基金替代高息和短期股票债务，从而大幅降低地方平台的融资成本。“我们估计，置换前当地融资平台的平均融资成本超过8%，置换后，由于省市政府发行债券，平均融资成本约为3.5%，从而节省了1000多亿元的利息支出。从某种意义上说，它取得了类似于积极财政政策的效果。”马军说道。

在降息方面，自2014年11月以来，中国人民银行已五次降息，四次降息。2015年第三季度，金融机构平均贷款利率同比下降逾120个基点。在房地产监管方面，监管部门两次下调了最低首付比例，财政部和国家税务总局也宣布将降低合格商品房的营业税。

基于今年前三季度财政和货币政策的积极努力，马军认为，股市波动对实体经济的影响实际上非常有限，部分市场参与者对经济基本面过于悲观。

马军认为，要准确判断经济增长潜力，必须充分重视服务业和绿色产业。煤炭消耗、发电量和货运量等高频数据反映了“旧经济”的表现。过度关注这些数据很容易导致悲观的判断。目前，市场应更多关注服务业、绿色产业和就业领域的正面数据。事实上，自去年以来，民航客运、国内旅游消费、医疗设备销售、风电装机容量和电子商务交易量的增速一直很强劲，这已经显示出中国经济未来的增长潜力。

马军表示，“十三五”期间，金融改革可能聚焦于四种新的金融模式，即普惠金融、创新金融、互联网金融和绿色金融。首先，中国普惠金融发展处于国际中上水平。统计显示，2014年，全球账户渗透率为62%，而中国为79%，高于世界平均水平。然而，不同地区，尤其是中国西部地区，普惠金融的发展存在差异。其次，风险融资是指为风险企业融资和风险投资提供一套金融制度创新。第三，互联网金融在一定程度上满足了许多小微企业甚至偏远地区的融资需求，但风险控制环节往往薄弱。第四，绿色金融旨在利用金融手段促进绿色投资，推动经济向绿色经济转型。

据了解，央行已经起草了绿色金融债券指引，并正在征求业内人士的意见，预计将于近期公布。同时，银行间市场交易商协会正在研究制定绿色非金融企业债务融资工具的管理办法。