史蒂芬·罗奇：中国经济不会硬着陆 美国经济不强势

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全球金融市场继续动荡。尽管中国央行降息并降低标准，亚洲股市开始反弹，但仍有人担心中国经济硬着陆和美国经济复苏。为此，《中国商报》采访了摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲区前董事长斯蒂芬拉赫。作为美国最著名的经济学家之一，罗奇20多年来一直对中国经济持乐观态度。每当西方世界对中国经济提出质疑和悲观论调时，罗奇总是对中国经济的未来持乐观态度。所以这一次，他对中国经济仍然乐观吗？

我们不应该担心股市，减少改革

中国商业新闻:25日，中国人民银行降息并降低标准，许多亚洲市场反弹。然而，a股仍在下跌，全球市场担心中国经济放缓。中国经济目前遇到了什么问题？

罗奇:我认为中国政府正面临着试图在短时间内同时解决太多问题的问题。我们应该精简议程，把重点放在急需解决的主要矛盾上。目前，中国需要集中精力和资源，继续过去30年的经济改革，实现经济再平衡。

目前，没有必要在其他领域投入太多的精力。我担心降低改革的力度，因为我担心当前低迷的股市、房市或债务。这最终将对中国经济造成多方面的损害，导致经济形势更加脆弱，也不利于其他治理目标的实现。因此，我支持强有力的改革措施，领导人应该集中精力实施改革政策。

日报:在过去的20年里，你一直对中国的经济和前景持乐观态度。现在，你对中国仍然乐观吗？或者你认为中国经济将面临硬着陆？

罗奇:我仍然乐观地认为中国可以避免硬着陆。所有关于中国经济崩溃的观点都被夸大了。只有当出现经济萧条、停止改革、弱化结构调整、经济结构调整等问题时，我才会改变乐观的态度。

我认为这不会发生，我真诚地希望这不会发生。考虑到服务业的发展、城市化的深化以及养老和医疗等社会保障体系的发展，我仍然对中国的中长期经济预期持乐观态度。但中国经济在短期内的表现可能比我预期的要差。

美国经济并不强劲

每日新闻:周一，市场开盘时，许多投资者被道琼斯指数下跌1100点吓坏了。尽管当天中午有所回升，但收盘时仍下跌了500多点。这种巨大的波动让人们担心美国经济。美国目前的经济形势如何？

罗奇:事实上，美国经济并不强劲，但与世界其他国家和地区相比，它并不那么脆弱。与自身相比，它还没有达到“强大”的水平。可以说，这是美国历史上所有经济衰退之后最脆弱的经济复苏。

正如你所说，25日，当美国股市开盘时，它暴跌并略有反弹，但收盘时大幅下跌。我认为25日的情况是交易员提到的典型的“抛售高潮”。人们对无法解释的原因的恐惧导致了大量的抛售。你不能根据一两个交易日得出任何结论，只知道投资者担心许多风险。不仅是中国，其他市场也令人担忧。考虑到美联储的量化宽松政策已经结束，良好的经济形势可能受益于美联储的救市行动，而非美国经济本身的实力。对于投资来说，这是一个非常不情愿的结论。

每日新闻:然而，美元仍然坚挺。一些学者认为，强势美元意味着美国经济已经相对强劲。

罗奇:需要考虑的是，例如，日本和欧盟仍在实施量化宽松政策，这将使日元和欧元贬值，而美联储已停止这么做，因此美元将相对走强。

然而，由于美国国内需求下降，美国需要持续的出口增长来维持经济复苏。目前，美国出口占国内生产总值的比例接近历史最高水平。如果美元继续走强，这意味着美国产品在海外市场的价格将会上涨。为经济持续复苏提供支持的出口行业可能会受到影响，这也将损害美国经济。

每日新闻:虽然经济形势比其他国家好，但美国经济仍处于复苏阶段。一些学者提出，自1973年以来，每七年就爆发一次经济危机。你认为美国和世界经济正处于复苏和上升阶段，还是即将面临新一轮危机？

罗奇:我不太理解“每七年一次危机”的概念。我认为，当前金融风暴引发的深层次问题，仍使美国无法应对各种潜在风险。

我一直关注金融危机中最弱势的群体:美国消费者。在过去的七年半中，美国国内消费需求的年均增长率仅为1.4%。通货膨胀率也达到了1.4%，这是我们迄今看到的最弱的消费需求复苏。

这表明，尽管收入增加，但消费者承担的债务仍高于总收入；尽管储蓄率有所上升，但与历史上类似的情况相比还是太低了。因此，美国家庭资产负债表的修复仍然受到很大限制，消费者的购买力没有得到提高。

强势美元对出口的影响也将导致消费疲软。美国经济远非强劲。也许你会看到股市上涨，一些国际评论员提倡美国经济的灵活性。我认为我们没有足够的力量来抵御许多风险。

美联储不会在短期内加息

每日新闻:那么美国经济仍在复苏，而不是面临新一轮危机？

罗奇:我们仍处于上次危机的恢复期，增长缓慢。如果出现新问题，就没有必要的缓冲和手段来解决它们。如果中国和世界各地的新兴市场陷入困境，那么美国的出口将受到影响。如果出口崩溃，将对美国经济产生巨大的负面影响。

每日新闻:你认为这种情况发生的可能性有多大？

罗奇:我对中国很乐观，我认为谈论中国市场有些夸张。但与此同时，我也承认，中国目前的经济形势比我预期的更加脆弱，尤其是在金融市场。如果市场担忧继续影响资产价格，它肯定会对美国和其他主要金融市场产生影响。

每日新闻:正如你所说，我们没有缓冲来应对全球市场更糟糕的情况。目前，美联储的利率为零。如果经济形势继续恶化，真的很难处理吗？

罗奇:美联储已经头疼很久了。危机爆发前，他们制定了激进的量化宽松政策，危机结束后，他们没有回归的常规政策。当问题出现时，他们不能再降息了，因为利率已经是零了。至少，中国人民银行已经大幅下调空.短期贷款利率美联储、欧洲央行和日本银行没有这样奢侈的机会。

每日新闻:你认为全球市场动荡会促使美联储加息吗？

罗奇:9月份很可能不会加息。12月份是否加息将取决于世界经济的实力、国际金融市场的稳定以及美国的通胀和增长情况。基于此，到12月，美联储将能够收集更多数据来支持他们的决策。美联储已经推迟了过去几年的货币政策调整，这次他们仍然会这样做。