丰东股份:卡位优势独特的财税服务商扬帆起航

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公司计划收购方鑫科技进入财税服务领域，以应对传统主营业务热处理业务近年来的不利发展。我们在之前的企业级服务研究中指出，方鑫科技是一家典型的垂直型企业级服务提供商，其卡的位置具有明显的优势和稀缺性。继续强调推荐逻辑:

方鑫科技依托金税三期服务平台，卡位优势明显。

方鑫科技是金税三期税务服务平台的承包商。服务平台位于金税三期系统前端系统，连接纳税企业用户。通过税务服务平台聚集用户是增值服务用户后续转型的基础。随着金税三期进入全面推广阶段，公司的智能电子税务局解决方案逐步覆盖全国是必然的事件。

财税云服务，深度垂直财税企业级服务。

通过服务平台聚集用户后，公司进一步推广财税云服务，解决财税痛点。财税云服务具有市场渗透快、竞争壁垒高、客户获取成本低、定价权高等优势。凭借公司在金税三期的卡位优势，后期支付用户规模和收入有望呈现快速增长。

创建一个泛财政和税收生态系统，新的商业布局是可以预期的。

该公司的目标是专注于企业财务和税务服务，并建立一个连接财务、税务、资本、内部管理和其他领域的智能互联生态系统。基于平台的开发是企业级市场的总趋势。方鑫科技封锁了企业的纳税申报。基于平台的开发有其固有的优势，值得期待。在新业务方面，预计公司将在后期逐步完成电子发票和金融创新业务。

未来三年的盈利预测。

如果重组成功通过，公司16-18年的每股收益分别为；0.25元/股、0.45元/股、0.62元/股，对应的市盈率分别为95、53和39。如果重组失败，相应的每股收益分别为0.13元/股、0.14元/股和0.14元/股。给出一个“谨慎超重”的评级。

风险警告。

资产重组不成功的风险。财税云服务的推广没有达到预期；整体估值并不低。

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