黄震：互联网金融监管要柔性 不要搞得太硬太死

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中央财经大学黄镇教授

金融网站新闻“互联网+金融创新与发展”论坛与奇丽财富？？10月18日，Qili.com发射大会在北京钓鱼台国宾馆举行。中央财经大学教授黄镇出席会议并发表主旨演讲。黄镇说，互联网金融应该尝试灵活的监管，不要让它太难太死。

以下是书面记录:

互联网金融创新与产业发展

黄镇(中央财经大学教授):

作为第三位发言者，他们已经说了我想说的话。我想做一个小实验。你今天想听什么？让我们有一份菜单。你认为互联网金融领域有什么问题需要一起解决吗？这种互动交流可以避免我的空大规模和不加区别的轰炸。

作为一个由企业打造的新平台，Qili.com今天上线了。我估计他们中的许多人是Qili.com的朋友或投资者。你关注哪些问题？这个平台是否具有创新性，能否继续运营，能给你带来多少好处和回报，这些都不是你更关心的。

互联网金融平台的创始人或员工今年有一个传奇。截至今年10月，已经有600多个p2p平台在运行。这些运行平台的共同特征是什么？我们的棋力可以。走出困境，避免一些问题，从过去中学习。我想这里所有的员工都希望我们能做得更好。

把这些问题放在一起。如果你想问问题，请举手。说实话，每次我讲完，很多人都想问问题。我今天没谈这个。有些人可能不知道什么问题是合适的。请先请他说实话。

何剑波:

我现在最担心的是十部委已经提出了指导意见。事实上，很多业内人士认为这一指导性意见对我国互联网金融业的发展有很大的影响。我只是想听听黄教授的看法，分析一下新的指导意见对我们目前p2p行业的发展会产生什么样的影响，我们要想在竞争中取胜应该注意哪些方面？

黄镇:

这个问题对我很有针对性，因为我在中央电视台、人民日报等地方看过十部委的文件。

网络金融的发展，如何避免一管之死，一地之乱，始于我们倡导做网络金融

想想这个问题，因为在中国的很多地方，当一根管子被拔掉时，问题就会消失，当一根管子被拔掉时，就会出现混乱。因此，在2013年，我们提议让子弹飞一段时间，并给一个观察期。当时，我们与监管部门的领导讨论过需要三至五年的时间(一个产品生命周期和行业生命周期相对成熟的观察期)，但事实上，到目前为止，时间已经提前了，指南也是在两年内发布的。原因是我们的风险事件比我们想象的要多，各方要求加强监管的呼声越来越高。因此，这份指导文件本来是打算以国务院的名义发布的，所以中共中央和国务院都同意这样的声明，甚至一度提出以中共中央的名义发布这份文件，但最终它只是以十个部委的名义发布，并得到了中央银行的指导。

事实上，这是有意义的。众所周知，中国的立法受立法法的约束。如果我们按照一些人的代表对互联网金融的立法，你知道需要多长时间吗？首先，它必须被纳入立法计划，然后被纳入立法计划以启动立法程序。此后，还有旷日持久的立法调查、讨论等等。因此，实际上没有办法对此进行标准化。因此，部门规章的制定方法比较快，它不是一个严格的立法程序，而是一个指导性意见。从严格意义上说，它不是一个法律文本。

指导意见可以继续上升，成为国务院和党中央的文件，可以进一步作为部门规章制度执行。某个部门必须有实施细则等。，所以它可以上下移动，而且它有一定的灵活性。这是我们的互联网金融，我们应该尝试灵活的监管，不要让它太难太死。

毫无疑问，它对这个p2p行业有很大的影响，但它不同于我们今天产生的认知影响。到目前为止，央行等十部委的指导意见实际上已经影响了我们的理解，还没有对我们的产品和行业产生具体的法律影响。因为:

首先，从本质上讲，这不是一个行政法规，也不是一个严格的部门规章，而是一种意见。

其次，它没有创造新的法律。以翁为例，我国p2p最大的监管方式已经在事实意见中规定，银监会将对其进行监管并请他持烛台，但这种方式长期没有出来。事实上，互联网金融监管最强的声音来自p2p领域，但p2p领域相当缓慢，保险即将推出，众筹的意见也发出，第三方支付也发出。这是什么原因？

事实上，p2p借贷是从私人借贷发展而来的。想象一下中国私人借贷至少有两三千年的历史。在过去的两三千年里，它之所以没有受到监管，是因为它被贴上了私人借贷的标签，它的特点是没有受到政府的监管。原因是，这是一种民事行为，可以通过市场参与者之间的合同进行自律和监督。如果这些行为也需要行政监督，监督成本太高，没有互联网就很难实现监督。因此，虽然民间借贷危机在过去不断发生，特别是在江浙地区，定期发生，但我们并没有对其进行监督，而是采取了打击非法集资的方法进行事后处理。你应该注意，这不是事前的监督，也不是准入的许可管理，而是纠纷和事故发生后的处置。

因此，作为私人借贷(p2p借贷)的在线版本，我们仍然将其视为一种民事行为。我们不需要监督资金从一个项目到另一个项目的直接借贷和偿还。

事实上，每个人都在呼吁对p2p借贷平台进行监管，这需要监管。因此，我们现在不能监管p2p借贷。称p2p借贷平台为监管平台是准确的。

为什么你想在这样的平台之间滚动？这是因为这种平台已经成为一个专业的商业平台，继续经营这项业务，每天都在处理资金。虽然他不直接处理资金，但他匹配和合并资金信息，这对金融市场产生了很大的影响。因此，p2p平台一般注册为公司，受公司法监管，工商行政管理部门要求其进行公司注册、年检等。

此外，它继续作为一个网络平台运行。该网络的域名注册由工业和信息化部管理。它的一系列市场行为(包括广告促销)受广告法的约束。这是监督我们的p2p借贷平台，但如何管理这个借贷平台。到目前为止，我们的监管机构还没有想清楚。如果它被定位为信息中介，

你想要5000万的注册资本吗？没有必要。因此，这反映出我国监管部门对p2p借贷平台的定位仍然有些矛盾。

我认为既然指导已经明确，p2p借贷平台定位为点对点借贷和信息中介平台。如果不直接经营基金或担保业务，只需要持续经营基金。我们可以做个计算。持续运营三年要花多少钱？假设一千万元。一开始，他们拍卖的时候，大约是50万元。也许今天，50万元对于一个p2p平台来说是非常困难的。因此，我认为按照动态的规章制度来运作三年更为合适。按地区规定他的注册资本可能更合适。这是关于p2p平台规则是如何合理的。

另一个是它的业务。我们现在规定，它不得吸收公众存款，或变相吸收公众存款以形成一个资金池，也不得放贷。只有小额贷款公司批准了它。你与小额贷款公司合作，并使用小额贷款公司的许可证去那里。这是存款贷款。

第三，你不能直接保证，也不能保证100%的付款，预付款等等。

因此，这些问题是我之前总结的三个非原则。5.现在大量的p2p平台都发生了变异，甚至是我所说的伪p2p？它意味着转换和剥离，然后重新设计自己的交易结构和流程。因此，我希望有一个新的平台像我们的七力。com应该从一开始就定位为信息中介，并严格遵守“三个否定”。如果你想做薄生意，找一个第三方担保公司，或与其他人合作，或注册自己。但是，需要有一个独立的法人和单独的风险，以确保风险不与我们的平台直接相关。

在这里，我想解释一下为什么我们不能保证。许多p2p平台运营商一直都在关注我，但我坚持这一点。当然，有些地方已经做到了。例如，浙江省的综合保障落后，第三方服务平台无法保障p2p平台。这太过分了，我的意思是平台本身不能保证。

由于p2p的交易结构，其特点是借贷双方直接对接，从而消除中间信息中介的连带责任，降低其风险，并通过资本分散实现风险分散。

如果再将这种担保风险联系起来，所有的业务都与一个主体(平台)相关联，风险会进一步集中，从而脱离了p2p作为网络接收的初衷，所以第三方有必要继续分散这种风险，继续担保。

第二，应使用p2p平台作为保证，并遵循保证的基本原则。即使你用自己的资金保证10%的杠杆率，在你保证一定的资本限额后，你应该怎么做？你有解决办法吗，所以这个还没有解决。因此，我认为在这些问题解决之前，最好不要保证它们，或者把它们分开，分开来做。

此外，在p2p宣传中，我们必须如实宣传和提示风险，而不是说100%安全和100%安全。这是虚假的宣传。每个人都知道做金融是有风险的。不管你在哪个市场，即使是国家信贷支持的银行也是有风险的。为什么你能100%保证？这是舞蹈式的虚假宣传。因此，如果你有这样的宣传，我建议改变它。如果我们的投资者看到这样的宣传，他们会嘲笑它，不再关注它。

因此，这是平台的一些规范，在我们的意见中已经有了粗略的建议，特别是在保护我们的消费者、风险预警和信息披露方面，已经在整个互联网金融领域做出了一般性的规定，将来会全面应用到p2p平台中。

今天的时间到了。我认为十部委的意见有很大的思想影响，但法律银行的影响还有待银监会落实。它还没有出来，所以我们希望在它出来之前进一步呼吁、讨论和完善，这样有利于我国p2p借贷行业乃至整个互联网金融业的健康发展。这样，我们才能真正实现普惠金融，实现双创新，促进经济转型升级。

谢谢大家。