刘姝威：中国股市已经被人为操纵 必须暂停股指期货

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刘姝威，中央财经大学财经学院研究员，中国企业研究中心主任

首先，有人利用股指期货恶意操纵中国股市

2015年8月21日(星期五)是股指期货的交割日期，上证指数在这一天暴跌156点。当天下午1点15分，上证综指从3496点开始上涨，下午2点16分上涨至3628点，在一个小时的交易时间内上涨了132点。从那以后，中石油(报价601857，咨询)，中石化(报价600028，咨询)，第五，平安(报价601318，咨询)，第八，已经暴跌。当天下午2点16分至2点55分，上证综指仅在39分钟内暴跌138点，收盘前5分钟上涨17点，收于3507点。

8月22日(星期六，002291)，一个叫“a股预言皇帝”的外国人在网上说:“预计中国股市将在未来四五天内下跌x%，并面临像1929年美国股市崩盘那样的重大损失风险。”“预言皇帝”的话能实现吗？也许吧。因为在8月21日下午中国股市收盘前，成千上万的订单被支付给股指期货的相关股票。下周一，购买这些股票的人可以将这些股票开到极限，并以同样的方式在7月6日、7日和8日重复肆意抛售的伎俩。显然，这不再是一种市场行为，而是中国股票市场被利用股指期货的人恶意操纵。2015年9月3日，在纪念抗日战争胜利70周年的阅兵式上，那些利用股指期货操纵中国股市的人是不是想让中国重演1929年阅兵式前美国股市崩盘的悲剧？中国政府应该将那些恶意操纵股市的人绳之以法，而不是拯救市场。

股指期货起源于1982年的堪萨斯期货交易所。当时，美国家庭的直接股票市场价值约占总股票市场价值的30%。2010年4月16日，中国证监会批准沪深300股指期货合约正式上市交易，中国散户投资者的直接股票市场价值占总股票市场价值的80%以上。在这种情况下，开放式股指期货根本无法发挥套期保值的作用。由于股指期货交易需要较高的多学科教育背景和市场操作能力，散户投资者不具备股指期货交易能力。

自2010年股指期货交易开通以来，股指期货交易从未在中国股市发挥过积极作用，反而成为恶意操纵中国股市的武器。

在中国散户直接股票市场价值占股票市场总价值80%以上的情况下，中国股票市场股指期货交易的开放违反了公平、公正、公开的市场“三原则”。目前，中国股市的股指期货交易者已经从国内外著名大学毕业，甚至在当时还被称为“学习暴君”或“神童”。如今，中国股市的股指期货交易就像是精英们用“尖端武器”屠杀手无寸铁的散户。

在中国散户直接股票市场价值占股票市场总价值80%以上的情况下，中国证监会应暂停股指期货交易。只有当中国家庭直接股票市场价值的比例下降到30%以下时，股指期货才能再次开盘。中国必须全面学习发达国家的经验。在股指期货缺乏公开市场的情况下，只有暂时停止股指期货交易，才能符合市场的“三个公开原则”。

如果中国证监会不能暂时停止股指期货交易，由数学家、心理学家、统计学家和物理学家组成的“精英团队”利用股指期货，很快就会使中国股市崩盘，然后他们就会跑掉。

第二，中国经济发展稳定

除了利用股指期货操纵中国股市之外，国内外还有一种舆论认为，2015年中国经济正在下滑，中国股市缺乏牛市的经济基础。主要原因如下:一是国内生产总值增长率持续下降；二是总供给持续疲软，规模以上工业增加值累计增速下降；第三，总需求不足，价格低；第四，发电量和货运量的累计增长率下降。

经过30年的快速经济增长，中国的国内生产总值已经位居世界前列，与美国相当。自2010年以来，美国的国内生产总值增长率一直低于3%。根据中国目前的国内生产总值规模，中国保持6%左右的国内生产总值增长率就足够了。

目前，中国正在从“中国制造”向“中国创造”转变，这将大大降低中国的工业用电量和货运量。例如，我们正在构建一个平台，该平台可以使制造企业在制造过程中有效地减少零部件和成品的货运量。在中国经济转型过程中，评价宏观经济运行的统计指标也应该与时俱进，否则，传统的评价指标可能会产生误导。

供应创造需求。例如，私家车在中国已经普及，目前汽车市场的需求只是对更新汽车的需求。然而，我们可以不断提升汽车的安全性能，最终推出自动驾驶汽车。在这个过程中，汽车安全零部件的供应将为汽车行业创造新的市场需求。虽然目前中国已经掌握了国际领先的自动驾驶汽车专利技术，但我们不可能马上将自动驾驶汽车推向市场。首先，目前自动驾驶汽车的成本相对较高，其次，整个汽车市场只对更新的汽车有需求。然而，我们逐渐引入保持汽车安全性能的零部件，但大多数车主都愿意接受并有能力支付。

目前，中国正在实施“一路一带”。中国企业购买廉价的国外资源，在国外设厂，这样产品可以更方便地进入国际市场。即使在发达国家，地方政府官员对中国投资者的态度与30年前中国官员对外国投资者的态度完全一样:尊重。在河东三十年、河西三十年之后，中国经济已经成为世界经济的晴雨表。

第三，股市是为实体经济服务的地方

股指波动可能是由市场原因或人为因素引起的。如果股指波动是由市场原因引起的，中国证监会无需干预，市场将自行调整。如果股指波动是人为因素造成的，中国证监会必须严惩肇事者。

股票市场是上市公司直接融资的地方。目前，中国股市只有2000多家上市公司，无法满足中国股市的投资需求，导致市盈率过高。

增加上市公司的数量符合股票市场为实体经济服务的宗旨。在这方面，中国证监会不应受股指波动的影响。(本文来自刘姝威微信公众账户)