股神巴菲特们如何应对暴跌

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从今年年初到6月上旬，随着指数的快速上涨和a股账户数量的急剧增加，融资盘等新事物也首次进入市场，大多数a股投资者获利颇丰。然而，最近的突然变化和持续的巨大调整给新老投资者带来了沉重打击。这是a股市场首次在高杠杆下经历持续下跌。面对全新的形势，下半年应该持什么样的经营理念？《国家商报》记者梳理了高杠杆下的美日股市板块表现及投资大师暴跌后的应对策略，以期为a股投资者提供一些参考。

“花开花落常有”。在瞬息万变的股市中，创造了不朽传奇的投资大师们也遭遇了碰壁。跳水时应该保持什么样的心态？《国家商报》记者梳理了大师们面对股市崩盘的对策和宝贵建议，希望能给投资者一些启示。

巴菲特:

股价最终将反映公司的内在价值

巴菲特99%的财富来自伯克希尔股票的价值，这是一家由巴菲特控制的上市公司，因此如果股市大幅下跌，巴菲特的伯克希尔股票可能不会幸免。那么，1987年美国股市崩盘时，巴菲特的反应是什么？

据外国媒体报道，巴菲特可能是美国唯一一个不关注股市崩盘的人。巴菲特的办公室里没有电脑或股票交易机。他根本不看股票市场。一整天，他像往常一样静静地呆在办公室里，打电话、看报、看上市公司的年度报告。两天后，有记者问巴菲特:这次股市崩盘意味着什么？巴菲特的回答只有一句话:也许这意味着股票市场在过去涨得太高了。

巴菲特没有在恐慌中询问信息，也没有在恐慌中抛售股票。面对财富的急剧下降和尴尬份额的急剧下降，他非常冷静。原因很简单:我坚信这些上市公司具有长期可持续的竞争优势、良好的发展前景和较高的投资价值；我坚信，股市灾难就像自然灾害一样，只是暂时的，最终会过去并恢复正常；控股公司的股价最终将反映其内在价值。

彼得·林奇:

跳水是赚大钱的好机会

1987年美国股市崩盘时，许多人从百万富翁沦落到赤贫，甚至自杀。当时，美国证券巨星彼得·林奇用100多亿美元管理麦哲伦基金。一天之内，该基金的净资产价值损失了18%，损失高达20亿美元。像所有开放式基金经理一样，林奇只有一个选择:出售股票。为了应付异常大的赎回，林奇不得不卖掉他所有的股份。

一年多之后，彼得·林奇回忆说，他仍然感到害怕。“在那一刻，我真的不能确定这是否是世界末日，或者我们是否即将陷入严重的经济萧条，或者事情是否还没有变得如此糟糕，只是华尔街即将死去？”

此后，彼得·林奇继续经历多次股市崩盘，但仍取得了非常成功的业绩。它提出了三条建议:第一，不要因为恐慌而低价抛售股票。如果你在股市崩盘时绝望地抛售股票，你的卖价通常会很低。1987年10月的市场形势使人们感到害怕，但没有必要在这一天或第二天抛售股票。同年11月，股市开始稳步上涨。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说，增长率超过了23%。其次，我们应该有坚定的勇气持有好的公司股票。第三，我们应该敢于低价购买好的公司股票。大幅下跌是赚大钱的最佳机会:在这种股市崩盘中，往往会获得巨额财富。

索罗斯:

永远不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里

量子基金创始人索罗斯说，想要活下去是本能，有能力活下去。“在我的生命中没有什么比死亡更可怕的了。只要我不死，总有办法的。”1987年股市崩盘时，索罗斯的量子基金在股市崩盘中损失了6.5亿至8亿美元，跌幅甚至超过了大盘。他没有坐等什么，而是承认了损失，以低价出售了他所有的投资组合，然后用剩余的资金加上融资来建立美元头寸。到年底，量子基金的增长率回到了14%，完成了一次重大逆转。

索罗斯说:“这个错误并不可耻。可耻的是，错误已经变得显而易见，却没有得到纠正。冒险是无可非议的。但同时，记住不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。”

菲利普·费希尔:

不要太快买奇怪的股票

选择投资机会非常困难。当投资者对时机不确定时，他们会选择对冲。粗略估计，美国投资大师菲利普·费希尔(Philip Fisher)65% ~ 68%的资金将投资于他真正喜欢的四只股票，其余20%~25%将是现金或现金等价物，其余将投入前景看好的五只股票。费希尔会花很多时间学习，并不急于购买。“在持续下跌的市场环境中，不要太快买入不熟悉的股票。”

杰西·利弗莫尔:

浮动损失表明出现了错误

美国股票史上的传奇人物杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)曾指出，投资者在买入或卖出后的浮动损失表明他们在犯错误。一般来说，如果浮动损失在三天内仍然没有改善，就应该立即扔掉。不要平均分配损失，但要牢牢记住这个原则。当价格进入一个明显的趋势后，它总是会沿着一条贯穿整个趋势的特定路线自动运行。当你看到一个危险的信号时，不要与之争论，要避开它！几天后，如果一切顺利，再回来。这样，它将节省很多麻烦和金钱。

吉姆·罗杰:

按其价值购买，疯狂出售

华尔街投资大师吉姆·罗杰曾经指出，你应该耐心等待一个好机会，赚钱并获利，然后等待下一个机会。只有这样我们才能打败别人。市场趋势往往显示出长期的疲软。为了避免基金陷入停滞的市场，投资者应该等待能够改变市场趋势的催化因素出现。按其价值购买，疯狂出售。

杰里米·格兰森:

投资者应该耐心等待好牌

世界上最好的投资战略家杰里米·格兰森建议:首先，相信历史。历史将会重演，如果你忘记这篇文章，你将会有危险。所有泡沫都会破灭，所有投资疯狂都会消失。投资者的任务是在市场波动中生存。

第二，不要成为借款人或贷款人。如果投资者借钱投资，就会干扰投资能力。不使用杠杆的投资组合将不会被削减，而使用杠杆的投资将面临这一风险。杠杆会削弱投资者自身的耐心。虽然它会暂时增加投资者的回报，但最终会被它突然摧毁。

第三，不要把所有的资产都放在一条船上。将投资尽可能多地分配到几个不同的领域，可以提高投资组合的弹性，增强抵御冲击的能力。显然，当有许多不同的投资目标时，投资者更有可能在主要资产下跌的关键时期生存下来。

第四，要有耐心，着眼于长远。投资者应该耐心等待好牌。如果等待时间足够长，市场价格可能会变得非常便宜，这是投资者投资的安全边际。

第五，远离人群，只关注价值。抵制人群骚动的最好方法是关注自己计算的个股内在价值，或者寻找一个可靠的价值衡量来源(不时检查他们的计算结果)。然后像崇拜英雄一样崇拜这些价值观，并试图忽略一切。请记住，那些可以为投资者避免悲伤和赚钱的好机会在数字上是非常明显的:与美国股市15倍的长期平均市盈率相比，1929年市场的市盈率达到了21倍的峰值，而2000年互联网泡沫高峰期标准普尔500指数的市盈率达到了35倍！相反，1982年股市低迷时，市盈率是8倍。这并不复杂。

第六，忠于自己。作为个人投资者，你必须了解自己的优势和劣势。如果你能耐心等待，忽略群体的诱惑，你就有可能赢。投资者必须准确知道他们的承受极限。如果投资者无法抵御诱惑，他们将永远无法管理好自己的资金。

””■彼得·林奇:

不要因为恐慌而放弃所有便宜的价格。如果投资者在股市崩盘时拼命抛售股票，他们卖出的价格通常会非常低；其次，我们必须有坚定的勇气持有好的公司股票；第三，我们应该敢于低价购买好的公司股票。

■菲利普·费希尔:

学会花大量时间学习，不要急于购买。在持续下跌的市场环境中，不要太快买入不熟悉的股票。

■杰里米·格兰森:

相信历史，历史将会重演，如果你忘记这篇文章，你将处于危险之中。不要成为借款人或贷款人。不要把你所有的资产都放在一条船上。远离人群，只关注价值。忠于自己。作为个人投资者，你必须了解自己的优势和劣势。

《上海》

拯救美国市场

美国政府向银行注资，以帮助市场重拾信心

◎各位记者孙玉婷

以美国的经验为参照，自20世纪初以来，美国股市历史上曾有7次在10天内下跌超过20%，分别发生在1914年、1929年、1931年、1932年、1940年、1987年和2008年。总的来说，1987年的股市崩盘值得反思。在1987年股市崩盘之前，美国股市也经历了大幅上涨。道琼斯指数从1987年初的1900点上涨到9月份的2700点，涨幅为42%。然而，1987年10月19日，道琼斯指数暴跌508.32点，跌幅22.6%。在这个杠杆可以自由增加的成熟市场，一场罕见的崩盘爆发了。

第二天，美国政府在紧急情况下拯救了市场:美联储发表声明称，它立即向银行系统注入资金，然后将联邦基金利率下调了0.75%。与此同时，美联储在市场上购买政府债券以保护股市。第二天，道琼斯指数反弹，S&P 500指数上涨9.1%。市场调整的底部被证实，在经历了一个半月的震荡触底后，它又恢复了上升趋势。经过几个季度的整合，它在1989年8月超过了之前的高点。

此外，美国政府还向许多大公司提供资金回购股票，并与主要国家合作稳定美元汇率。我希望通过协调汇率政策，我们可以避免大量热钱外流。这有助于市场重拾信心，使股市崩盘不会演变成抛售空.的恶性循环

在股市崩盘之前，不断推高指数的融资基金在1987年10月之后跌落悬崖。数据显示，该指数的大幅下跌提高了商业银行的保证金要求。经过这次大调整，市场风险偏好下降，投资者布局更加审慎，融资余额逐渐保持稳定，股市走势相对稳定。

《上海》

拯救日本市场

日本银行购买银行持有的股票推动该指数在半年内反弹40%

◎每个实习记者黄秀梅

自1970年以来，日本股市仅在10个交易日内下跌了20%以上，即2008年9月15日，雷曼兄弟控股公司宣布破产，引发了全球金融海啸。此后，日经225指数在4个交易日内结束了小幅上涨，并在11个交易日内迎来了持续下跌。

2008年9月26日，日经225指数收盘下跌1.11%。自那以后，该指数从9月26日的收盘点11893.16点一路跳水。截至10月10日，该指数仅在11个交易日内就下跌了3800点，跌幅达31%。10月16日，日经225指数单日暴跌1089.02点，跌幅为11.41%。自那以来，日本股市已经触底五个月。直到2009年2月，日本银行才宣布将再次进入市场购买一些商业银行的股票，以改善这些金融机构由于股价下跌和资产缩水而不愿放贷的状况，日经指数显示出明显的逆转趋势。在接下来的六个月里，日经225指数反弹了大约40%。

统计显示，从2009年2月23日至2010年4月30日，日本银行购买了3878亿日元的股票。

2009年，由于主要经济体经济刺激政策的有效性，全球经济复苏，国际金融体系逐步稳定，一些投资者预测股市未来将继续稳步走强。日本股市最终也上涨了。记者了解到，虽然日本股市日经225指数收盘仅上涨19%，远低于中国等新兴市场，但得益于中国和美国良好的经济需求，电子和汽车技术出口类股成为主要主导板块。