李迅雷：沪港通提升内地券商新业务巨大潜力

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2021-04-09 03:11:34阅读：

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沪港通的实施无疑将有助于内地证券公司实施“走出去”战略，有助于内地证券公司进入国际金融市场，提升国际化水平和整体实力，这体现在沪港通对内地证券公司具体业务的影响上。总体而言，沪港通将推动内地券商的国际业务发展，包括国际经纪业务、国际证券咨询业务、国际衍生品业务、国际自营业务、国际资产管理业务和国际创新业务。从时间维度来看，上述业务不可能一蹴而就，而是会在短期、中期和长期的不同时期逐步推进。

首先，在短期内，沪港通将推动内地券商的国际经纪业务

从短期来看，沪港通的推广将首先影响内地券商国际经纪业务的发展。一方面，内地券商可以为内地投资者提供投资港股的渠道；另一方面，在香港设有分行的内地券商也可以为香港投资者提供投资上海证券交易所上市股票的渠道。这将为内地券商增加新的收入增长点，并提高它们的盈利能力。在香港没有分支机构的内地券商也将加大在香港的布局，争取市场份额。

李迅雷：沪港通提升内地券商新业务巨大潜力

第二，从中期来看，沪港通将推动内地券商的国际证券咨询业务

渠道经纪业务是一项相对低端的服务。中期来说，随着内地经纪行在香港设立分行，以及“跨境经纪业务”的发展，投资者自然会有投资研究和咨询的需求。内地券商可利用其分销网络和现有业务资源，向香港投资者提供上海证券交易所上市公司股票的研究信息；此外，我们可以研究港股，向内地投资者提供港股信息。内地证券公司在对港股进行研究时，面临着来自世界各地研究机构的激励竞争，这将迫使它们提高卖家的研究水平，推动它们建立一支国际化、品牌化的研究团队，增加服务附加值，改变现有内地证券公司过分依赖经纪业务作为收入来源的局面，促进其转型。此外，在沪港通交易和证券公司香港分公司的基础上，内地证券公司可以尝试发展港股个人股票期权的做市商业务(取得港股的做市商资格)，向内地投资者和香港投资者报价做市商，积累做市商经验。

李迅雷：沪港通提升内地券商新业务巨大潜力

第三，从长远来看，沪港通全面推进了内地券商的国际证券业务

从长远来看，随着“跨境经纪业务”、香港股票研究和做市商业务的发展，内地券商将对香港证券市场的环境和业务有更深入的了解，这将有助于内地券商充分利用内地和香港资本市场的资源，制定新的投资策略，推出新的基金和理财产品(如跨境套利产品)，带动相关产品的销售，即国际资产管理业务的发展。此外，内地券商还可以依托两地机构开展国际自营业务，将现有投资组合扩大到港股，扩大资产选择空空间，更好地实施资产配置策略，优化投资组合。第三，现有的创新业务可以更加国际化。例如，两地投资者信用评估体系建立后，在风险可控的情况下，内地券商可以“跨境”开展融资融券业务。具体来说，它可以为投资香港股票的内地投资者提供融资融券业务，也可以为投资上海证券交易所上市股票的香港投资者提供融资融券业务；另一个例子是跨境协议回购业务的发展，可以为香港和内地投资者分别提供香港股票和上海证券交易所股票的协议回购；又如，跨境衍生品业务的发展可以丰富两地投资者的选择，增强他们的资产配置能力；跨境场外交易市场业务的推广可以吸引中国内地和香港的私募股权基金积极投资实体经济，促进小微企业融资。这些创新业务无疑将从根本上提高内地券商的国际竞争力。

李迅雷：沪港通提升内地券商新业务巨大潜力

通过以上分析，不难看出沪港通的大力推广将在短期、中期和长期对内地券商的业务产生重大影响。这种影响从传统的经纪业务传递到其研究和咨询业务，最终传递到创新业务，从而全方位影响内地券商的业务潜力。从积极的角度来看，这是一个机会。沪港通为内地证券公司开展业务提供了一个国际化的舞台，这将有助于内地证券公司熟悉国际金融市场和跨境证券业务，增强竞争力，在国际竞争压力下改变业务模式，提升自身，缩小与国际一流证券公司的差距，为进一步布局全球金融市场打下良好基础。保守地说，这是一个挑战。国际金融市场一直以其激烈的竞争和不可预测的风险而闻名。内地券商如果粗心大意，可能会遭受痛苦的损失。与优势和劣势相比，任何损失都是增长必须付出的代价。培养世界级的经纪人和金融机构，这些是必须采取的关键步骤。只有出去才能海阔天空高！(作者是海通证券副总裁兼首席经济学家)

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