吴晓灵：影子银行规模超GDP四成 存刚性兑付严重等问题

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期间，吴晓灵代表清华大学五道口金融研究所和陆家嘴金融研究所发布了《2014年中国金融政策报告》。今年政策报告的主题是影子银行和中国的金融结构。中国社会科学院金融研究所的一项研究指出，中国影子银行的规模已经超过gdp的40%，这当然引起了监管者、理论家和金融界对其风险的担忧。然而，就影子银行在中国经济融资中的实际作用而言，在一定程度上可以理解为直接融资，对银行信贷起到补充作用，这也符合中国近年来积极发展多层次资本市场的努力。

吴晓灵说，中国的影子银行大致可以分为两类:第一类是系统内的影子银行；第二类是系统外的影子银行。前者包括许可证监管不足的机构和企业，包括信托公司，后者是中国影子银行的主体。《2014年中国金融政策报告》在这样一个框架下分析了影子银行。

影子银行对中国来说有其特定的原因和背景。根据吴晓灵的分析，客观地说，发展对正规金融体系的有益补充是发展直接融资的有序渠道，因为影子银行体系本身就是以非银行金融机构为代表的。如果法律关系明确，非银行金融机构的融资特点是投资者自担风险，而不是通过中介机构。如果中介承担资本风险，其方式实际上是一种存款方式。因此，这不是非银行金融机构吸收资金和开展业务的方式。非银行金融机构最大的特点是其投资者必须承担自己的风险，因此非银行金融机构的活动可以说是直接融资的一个组成部分。

但是，吴晓灵也分析了这类非银行金融机构活动中存在的问题。她认为有四个问题:1。法律关系模糊不清；2.市场运行混乱；3.严格的救赎是严肃的；4.缺乏有效的监督。在非银行金融机构的活动中，投资者应获取利润并承担风险，法律关系应明确，但影子银行业务最大的缺陷是没有民事法律关系。(Zhongxin.com金融频道)

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