邮币卡电子盘设计者汪新淮：预计明年全国总交易额规模接近1万亿

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虽然将邮政货币卡交易转移到网上的想法是在2005年左右开始萌芽的，但王新海直到2011年才真正成立了一个团队，开始制作电子光盘。

对于自上世纪90年代初就投身资本市场的王新海来说，这里有不少知名的交易项目。组建团队、制定交易规则和通过政策并不难。

此外，王新海在中国两大邮政货币卡交易市场之一——上海鲁公邮政货币卡交易市场工作了五六年。热衷于此的王新海(音译)非常清楚邮政货币卡市场现货交易的弊端，而时代的发展正把另一种交易模式推到风口浪尖。

2013年10月21日，王新海终于推出了邮政货币卡电子版，南京证券交易所硬币邮票中心成为行业领袖。作为副董事长，王新海带领团队对行业的规模和前景进行了评估，但他没有想到行业在短短两年内发展如此之快:

到目前为止，中国已经有20多个邮政货币卡交易中心在运营，预计到今年年底和明年初，这个数字将增加到30多个。中国邮政货币卡电子磁盘的总市场价值为800亿，拥有100万会员，总交易规模接近1万亿。

南京证券交易所邮政货币卡电子磁盘推出两年后，设计师王新海从设计初衷、行业发展和未来趋势等方面接受了《上海证券报》记者的专访。

现货交易逃不出时代

出生于20世纪60年代的王新海见证了邮政货币卡市场的发展和变化。

改革开放前，由于文化生活的匮乏，集邮成为时尚和高品格的代表，并很快成为一种流行的爱好。改革开放后，中国经济正处于明显的增长期。随着1980年第一张猴票的发行，越来越多的观众使得邮票价格迅速上涨，收藏行为也开始升温。许多人开始用西藏来增加他们的财产，并用邮件来交换，资本属性开始萌芽。

从1980年到1985年，经济完成了第一阶段的增长，邮票价格迅速上涨，这使牛敏锐地发现了邮票的投资业绩。1985年以后，邮票正式转变为收藏品和投资产品:在过去一个个购买然后装在盒子里购买的过程中，邮票逐渐完成了从邮票票到收藏爱好再到投资产品的转变。

“在20世纪70年代，该国收集的邮票数量约为50万至60万枚。据当时的官方统计，1997年已增长到2700万张，这也导致了邮票发行量和价格的迅速增长，金融属性也不断注入其中。”王新海清楚地记得，1991年，他开始交易股票。当时，大多数“利基市场”都是过去被解雇的熟悉面孔。“邮票的金融属性很早就存在了，后来股票和期货的进入，投资多元化使得原来的邮票交易的不便很快暴露出来。”

然而，邮票并没有立即被市场抛弃。2001年至2011年，邮政货币卡作为终端的礼品表现被深度挖掘和消费，邮政货币卡再次进入牛市周期。

“从20世纪80年代到2011年，传统现货交易的主要弊端继续显现。北京邮政货币卡交易市场(Madian)和鲁公就像是大型蔬菜市场。外国人来购买邮政货币卡，他们对价格、真实性和质量没有把握。投资前景和未来的流通，很难花几万美元去买‘地摊’。”但除此之外，王新海也觉得，随着互联网的发展和投资的多元化，邮政货币卡正面临着一场不合时宜的危机，曾经被托付了一代人情感的收藏似乎被时代所颠覆。然而，王新海发现，它实际上拥有大量的观众。

潜在规模是股市的十分之一

“它有条件拥有一个资本市场，一个是真正的现货市场，另一个是大量的集团。”王新海带领团队进行评估时发现，全国现货市场交易中心都在上海和北京，一些网上交易方式也有所涉及，但都是分散交易。“我们进行了评估和统计，2011年现货市场规模为1万亿至3万亿，潜在群体为2000万至2700万。当时我们估计，邮政电子货币卡的未来前景应该达到股票市场的十分之一，成为第二大资本市场。”

自2013年10月开通以来，南京证券交易所邮政货币卡交易中心第一年的总交易量为2亿元，第二年为547亿元，截至今年6月为3081亿元。“在不到两年的时间里，我已经完成了中国股市十多年的历史，达到了1996年左右的股市水平。现在股票市场是30万亿元，投资者加上普通人的数量大约是2亿。因此，电子磁盘的邮政货币卡的基本潜力大小是股票市场的十分之一。”

根据目前的发展速度和形势，以及每一轮市场的增量速度、比重和增长周期，王新怀再次作出了估计:“预计到明年6月、7月或10月，我国从事这一行业的人数将达到300万左右，现在是100万。”

现货市场份额日益萎缩

王新海在设计邮政电子货币卡交易时，不仅看到了其巨大的未来交易量和市场份额，也看到了过去现货交易市场的诸多弊端。

“设计之初，它是为了解决买卖过程中的一些问题。例如，通过电子磁盘，买方和卖方交易已被专家识别并已被存储的东西，这提供了质量保证。此外，购买价格必须是由公众自发交易形成的，并且是公平透明的。原意是解决资金和现货的集中保管。在买卖过程中，商品可以带回家，当你想卖的时候，你也可以有所作为。”

在王新海看来，进入电子磁盘后，邮政货币卡已经成为一种金融产品和文化金融资产。简单理解，电子磁盘是现货交易的升级版。“也许您购买的邮政货币卡还没有被带回家，仍在交易中心托管，但所有权仍属于您。”

进入电子磁盘后，邮政货币卡很快又以强大的生命力爆发了。2013年，南京证券交易所率先推动了这场疯狂的牛市。巨大的交易量使得全国各地的交易所和过去现货市场的投资者几乎同时看到商机。全国各地的邮政货币卡交易中心迅速发展起来，“邮政货币卡每日限额”和“邮政货币卡集体限额”的说法也开始广泛流传。

与此同时，过去贴有“地摊价格”的邮政货币卡在网上被炒了数百次，质疑之声随之而来。线上和线下的价格差距太大了。虽然这是一个实物交易，但有很多问题，如如何出售后，真正交付高价格。

“这是一个非常简单的道理，那就是市场份额。现货市场份额越来越小。现在只有30%在现货市场，70%在电子磁盘市场。那么市场交易价格当然将基于电子磁盘交易价格。不同市场的不同交易群体会产生不同的价格。这是正常的，事实上，投资者不必担心电子磁盘份额的逐渐增加迟早会吃掉现货市场的价格。”

与股票市场正相关

疯狂的投资者似乎并不太在乎过高的溢价。对于那些甚至不关心主题是什么的人来说，他们只是害怕踏上牛市，但事实是他们受到行动的警告，没有只涨不跌的市场。

2015年5月28日，a股市场称之为“5月28日暴跌”，邮政货币卡的电子版也是如此。

上升正在如火如荼地进行，而下降则令人激动。

“5.28”暴跌席卷了全国几乎所有的主导品种、强势品种和防御品种。作为行业领袖，南京证券交易所也不能幸免。在一天结束时，它在几分钟内从红色变成绿色，直线下跌超过12%。收盘时下跌6.79%，第二天再次下跌6.89%。在连续三个交易日收盘后，6月3日和6月4日下跌了8.63%。

随着a股市场的牛市多次触底仍遥遥无期，过去邮政货币卡的电子盘势头似乎逐渐被击败。有一段时间，邮政货币卡的电子磁盘与股票市场的相关性吸引了投资者的注意。

“对于5.28，我们认为这是流动性恐慌。事实上，虽然邮政市场和股票市场都在分阶段，资金会下降，但总的来说，这是积极相关的股票市场，”王新怀进一步指出。“既反映了全社会的风险偏好，也反映了全社会对资本市场的心理趋势。它也是市场货币量的体现。资金是否充足或资金是否用尽。”王新海举例说明，在电子版中，邮政货币卡发行的年份、发行量及其背景都在f10中披露，但像股票市场一样，好的质量不一定导致好的趋势。

“此外，邮政货币卡也是一种文化和金融资产。作为一种金融资产，它与股票市场既有相同之处，也有不同之处。股票市场反映了经济状况、风险偏好、企业利润等。我们是实体交易。”

虽然实物交易是邮政货币卡电子磁盘的“招牌”，但它在交易所的交易性质特别容易让人关注其风险。无论是泛亚洲赎回危机引发的一系列交易场所的信用危机，还是股市对场外融资的清算，都不可避免地要猜测场外融资是否会从股市流入所谓的“第二资本市场”。

站在第一线的王新海告诉记者:“我们不像贵金属等其他交易所那样经常出现问题，因为首先，我们是实物交易，只是金融产品；第二，没有杠杆，也没有空.它不同于贵金属或大宗商品。银行和个人喜欢尝试我们的交易所，但是因为他们不了解这个行业，他们都是低匹配的，所有的都是3对1，5对1，10对1，所以没有人愿意匹配，利率较低，杠杆太小。没有人愿意匹配。

不是一刀切，而是用刀

尽管如此，王新海不能保证，随着邮政电子货币卡的迅速发展和交易所的蓬勃发展，一些交易所不可避免地会涉及违规等问题。即使我们赶上了“大众创业和创新”的良好环境，行业的风险系数也会随着参与者的混合参与而增加，这就是创新的代价。

当年的38号文件使得前一波的证券交易市场一夜之间被打破，而这一政策似乎是交易所最大的潜在风险，“五大禁令”几乎限制了交易所的金融属性。王新辉聪明地选择了标准份额产品邮政货币卡，打出了“实物交易”的牌，正好赶上了“大众创业创新”的大好时机，使得邮政货币卡的电子磁盘上的文化产业、文化金融、电子商务和互联网加等更加突出。

中国证监会下放权力两年来，邮政货币卡交易给微观经济市场带来了巨大的活力，其投资参与者的数量和影响不言而喻。“我们的产业每年有1万亿元的营业额，政府也可以看到它对整个文化产业的活力和贡献价值，所以它还是支持的。从监管角度来看，如此大的营业额不会造成问题。自然，我很担心。监管当局一直持观望态度。既然未来仍会有问题，如果有这么多人像众筹一样运作，还是会有发展。”

在快速发展的过程中，是否会出现个别交易所运作不规范、地方政府处理不当等问题，导致行业再次“一刀切”呢？这种情况正是王新海所担心的，其发生的概率风险系数也随着交易所开放程度的增加而增加。

担心是担心，但王新海对政策风险持乐观态度。他始终认为，在过去两年的发展中，至少没有一个地方出了问题，如果将来有些交易所不规范，就不应该“一刀切”。“可能会有类似于保险公司和互联网公司的情况，并且会有一个自我毁灭的过程。每个人都可以生存，没有什么比市场份额更大的了。”

然而，王新海更喜欢另一种可能性。“我不认为会有一个放之四海而皆准的方法。对于有问题的小房，国家已经下发文件进行清理、整顿和整顿。就像在期货市场发展的早期阶段，其他三四家不会被一刀切，而是会被“用刀砍”——该砍的就砍，该保留的就保留，不会与行业挂钩。毕竟，政府已经看到了这个行业的活力和经济活力。”

王新海的观点

邮政货币卡具备资本市场条件，一是真正的现货市场，二是大量的群体。

我们进行了评估和统计，发现2011年现货市场规模为1万亿至3万亿，潜在群体为2000万至2700万。当时，我们估计邮政电子货币卡的未来前景应该达到股票市场的十分之一，成为第二大资本市场。

在不到两年的时间里，中国股市经历了十几年的历程，达到了1996年左右的股市水平。现在，股市是30万亿元，投资者加上市民的数量大约是2亿元。因此，邮政货币卡的电子磁盘的基本潜在大小是股票市场的十分之一。

现货市场的份额越来越小，现在只有30%在现货市场，70%在电子市场，所以市场的交易价格当然会被电子市场所主导，不同市场的不同交易群体会产生不同的价格，这是正常的。事实上，投资者不必担心电子市场份额的逐渐增加迟早会吞噬现货市场的价格。