央行马骏：股市投资者应关注新经济指标

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央行研究局首席经济学家马军表示，程序化交易者经常对反映传统经济的数据做出反应，这将对股市造成负面影响。他认为，投资者应该更加关注反映新经济的指标，将实体经济的真实表现转移到资本市场。

马军表示，货币政策将在第四季度保持稳定的基调。尽管流动性有所改善，但仍需要创新方式来开辟融资渠道，以引导资本流向创新和创业、小微产业和绿色产业等新兴产业。

10月22日，中国人民银行研究局首席经济学家马军告诉媒体，程序化交易者经常对反映传统经济的数据做出反应，这将对股市造成负面影响。他认为，投资者应该更加关注反映新经济的指标，将实体经济的真实表现转移到资本市场。

马军表示，与传统经济相关的指标，如用电量、进出口量，“每月甚至每周都会出现，频繁冲击资本市场，造成经济增长乏力的感觉。”用电量最大的行业是高能耗、高污染的行业，在经济转型中受到抑制。他们的增长率低于gdp是正常的。”

自2010年股指期货上市以来，股票市场程序化交易发展迅速，证券和期货市场的联动催生了对跨市场套期保值和套利的需求。程序化交易者可以对经济数据的发布做出快速反应，并根据数据的乐观程度买入或卖出空。马军认为，频繁的数据低迷会通过数字高频交易给资本市场带来下行压力。

从去年7月到今年6月，上海综合指数在不到一年的时间里上涨了150%，然后下跌了40%以上。本月政府发布的最新经济指标有明显下降趋势，其中1-9月份进口总额同比下降15%，1-8月份铁路货运总量同比下降10%，9月份发电量同比下降3.1%。

相比之下，上半年中国电子商务交易额达到7.63万亿元，同比增长30.4%，保持强劲势头。医疗设备、软件产品和新能源等新兴产业继续以高于国内生产总值的速度增长。不过，马军表示，“代表新经济的指标大多是季度、半年度和年度数据，对资本市场的正面影响还不够，这可能导致资本市场过度悲观。”

马军表示，货币政策将在第四季度保持稳定的基调。尽管流动性有所改善，但仍需要创新方式来开辟融资渠道，以引导资本流向创新和创业、小微产业和绿色产业等新兴产业。他认为，它可以帮助中小企业通过金融贴现或担保和信用增级获得融资。“3%的财政利息补贴可以引发100%的贷款资金，因此非常有限的财政资金可以推动私人和贷款资金进入我们希望它去的实体领域。”