交通银行连平：要稳增长就要支持房地产行业发展

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交通银行首席经济学家连平(报价:601328，咨询)

2015年8月12日，视点新媒体主办的博鳌房地产论坛正式开幕。围绕本次论坛的主题“中国房地产在变革时期”，近千名房地产人士携手合作，寻找应对房地产变革的最佳路径，迈向房地产新时代。金融网站，作为唯一的金融门户支持网站，直播整个论坛。

交通银行首席经济学家连平出席论坛并发表主旨演讲。他说，房地产投资的急剧下降是整个经济的巨大下行压力；目前，中国也应该朝着继续放松房地产相关政策的方向前进。他指出，稳定增长的关键是稳定投资，除了基础设施以外，稳定投资的关键是要把重点放在房地产行业，即房地产投资要得到支持和稳定，才能对经济的稳定运行起到非常积极的作用。下面是连平的讲话记录:女士们，先生们，早上好！首先，我要感谢论坛邀请我参加这次盛会。刚才几位专家的发言给了我灵感。一段时间以来，银行业一直觉得房地产业对银行业不满意，但我认为虽然房地产业和银行业在过去15年取得了很大的进步，可以说是一个巨大的发展。你可以想一想，不管是房地产还是银行业，这都可以说是一个巨大的发展，但很少有人称赞，也有很多人批评。所以在这一点上，在我看来情况是相似的。但是，我觉得更多的批评和批评不能动摇房地产业在国民经济和经济发展中的重要地位。今天，我想谈一谈“支持房地产就是支持稳定增长”。 我们知道近年来经济一直在下滑，尤其是从2014年到2015年。通常有一种说法，“三相叠加”，这是非常流行的。但我认为，如果我们从实体经济的角度来看这个问题，似乎还有三个因素叠加在一起，这似乎更现实。首先是产能过剩和经济结构调整。事实上，自2008年和2009年的危机以来，这一因素一直在发挥着持续的作用，经济增长率已经从最初的两位数增长下降到不到8%。这一因素一直发挥着持续的作用，直到现在。但让我们回忆一下，从2012年到2013年，这两年压力很大。危机过后，政策迅速调整，产能过剩和结构调整，经济增速保持在7.7%。然而，这两年是两个不同的政府，采取了不同的措施和手段。然而，自2014年以来，经济增长速度加快，7.5%的增长目标最终未能实现。我们观察到，自2014年以来，房地产行业经历了急剧调整，成交量大幅萎缩。投资增长率从年初的20%左右下降到年底的10%左右。在所有投资中，下降幅度最大，成交量萎缩也对消费产生了影响。到2015年，这一因素将继续发挥作用，即投资增长率将继续下降，但交易发生了一些变化。 2015年的另一个因素显而易见，即基础设施作为政府监管的最重要工具，在预振方面表现不佳。这主要与地方政府预算和债务管理体制改革有关。我不会再谈时间关系了。这里特别要指出的是，房地产行业的调整是本轮经济低迷中最重要的因素。让我给你一些数据。我们说固定资产投资有四种主要类型:房地产、基础设施、制造业和其他。其他包括第三产业和农业，其中房地产约占20%，基础设施占20%，制造业占35%，第三产业和农业不到30%。2013年底固定资产投资是多少？两位数增长，接近20%，达到19.6%，然后急剧下降。直到2015年6月底，固定资产投资的增长率才降至11%左右，整整下降了8%。与此同时，房地产投资增速也从2013年底的19.6%降至2015年6月底的4.8%，降幅超过11个百分点。据我们测算，其他三个方面的投资约占80%，但受其影响的投资增长率下降只影响了一半左右，而房地产行业的比重不到20%，投资增长率下降了8个百分点多一点，其影响约为一半。也就是说，20%影响50%。这是什么意思？这表明房地产投资的急剧下降对整个经济产生了巨大的下行压力。 目前，政府在基础设施投资方面采取了许多政策，现在启动力度很大，对机场、地铁等的投资也很大。但是，在房地产投资增速没有明显回升的情况下，固定资产投资不可能有很好的表现。因此，我想说的第二点是根据刚才的分析，得出稳定增长的关键是稳定投资的结论，稳定投资的关键不仅是基础设施，还有房地产业，即房地产投资应该得到支持和稳定，这样对经济的稳定运行会起到非常积极的作用。当然，最近，在去年9月30日的政策之后，我们发现发生了一些变化。首先，交易量发生了变化，然后价格开始变化。根据这种情况，投资的变化应该不会太远。从5月和6月的绝对投资额来看，投资额一直高于3月和4月，但由于以去年为基数，同比增速仍在下降。7月份的具体数据还不清楚，这两天可能会公布，但我们认为负增长的可能性很小。在接下来的两三个月里，同比增长率更有可能出现拐点。因为我们认为，下一步相关政策应该继续朝着放松房地产政策的方向发展，而不是在出现一些变化的时候，比如一些一线城市的房价出现了适度上涨，一些方面的政策已经开始发生变化，我认为当前的总体政策应该继续放松房地产政策。 我们知道，在9月30日和今年3月30日之后，加上四次降息和三次RRR降息，整个房地产行业的经营状况和环境都发生了深刻的变化。然而，我们认为仍然存在空政策。例如，在金融支持方面，我们可以看到抵押贷款自今年以来增长迅速。在去年的博鳌房地产论坛上，我曾指出，未来整个银行信贷对房地产的支持不会减弱，只会增加，估计几年后可能会超过30%。2014年底，这一比例达到31%，在2015年第一季度下降了几个百分点，但在6月底达到30%，因此一直徘徊在30%左右。众所周知，整个银行业的信贷增长率并不低，大约在14%到15%之间，远远高于