任泽平：主板牛市已经结束 创业板牛将继续

本篇文章861字，读完约2分钟

7月26日，关于2015年第三季度的经济和市场发展，国泰君安证券首席宏观分析师任泽平(报价:601211，咨询)认为，下半年中国经济走势将呈“L”型，主板将会区间震荡，牛市已经结束，但创业板牛市将会继续。

鉴于稳定增长政策效应的减弱、股市崩盘对经济的负面反馈、人民币出口的损害以及美联储加息的预期等因素，任泽平多次表示，下半年中国经济走势将呈“L”型。由于生猪价格上涨，短期内存在滞胀风险，货币政策处于观望状态。他认为，主板市场的牛市已经结束，市场可能在3500点至5000点之间震荡，“有顶有底”。

根据任泽平的分析，有些问题需要在9月和10月确认。首先，中国的经济复苏是否会是虚假的。他指出，第三季度数据将于10月份发布，从9月份的高频数据可以看出，第三季度面临经济调整的压力，因此中国经济复苏可能是虚假的。其次，猪价上涨是否会在9月和10月放缓，美联储是否会加息，9月和10月关于“十三五”计划的讨论以及人民币国际化等一系列市场化改革能否对冲和缓解国内对整个国际市场的预期，都值得关注。目前，对于主板市场，他仍然持有区间振荡的观点，“从9月和10月之后可以看出，这是第二波改革牛或回归改革熊”。

谈到创业板，任泽平认为牛市将会持续。“成长股代表着中国经济转型的未来。”他指出，创业板牛市始于2012年底，并一直持续到今天，而2012年至2013年的整个货币政策是紧缩的，2014年(包括15年的上半年)的货币政策是宽松的。应该说，货币政策的紧缩程度对创业板的增长率有一定的影响，但一般来说，创业板所代表的成长股是超越周期甚至货币政策的。

谈到创业板的高峰信号时，任泽平表示，当行业中出现一个绝对强势的人时，可能会导致“没有人听其他公司的故事”。他以2000年纳斯达克的顶峰为例。当时，当英特尔和微软等行业巨头崛起时，行业的地位和格局趋于稳定。但对于中国现阶段的新兴产业，他认为产业本身刚刚诞生，产业格局还远未确定。

“因此，我们倾向于认为，从估值角度来看，创业板的价格可能很高，但从趋势角度来看，牛市尚未结束。”