管清友：资本市场需要政府用心呵护

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“长期以来，我国政府一直将宏观调控重点放在实体经济和杠杆上，对虚拟经济持谨慎态度。然而，发达国家的经验表明，资本市场作为实体经济的晴雨表，需要政府的关心。对于资本市场的剧烈震荡，政府往往会首次给予支持。”近日，民生证券研究所执行主任关庆友在接受《证券日报》采访时表示。

据《证券日报》记者报道，美国政府已相继出台股市崩盘的救援措施，并没有隐瞒其救市意图。1987年10月19日被称为“黑色星期一”。道琼斯指数一天内下跌22.6%，创下1941年以来的单日最高跌幅。在六个多小时内，纽约股票指数损失了5000亿美元，相当于美国年国民生产总值的1/8。

同一天，白宫相关官员发表讲话，称“美国经济状况良好”，以稳定情绪；美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)表示，他将“保证金融体系的流动性”，并立即向银行体系注入流动性，支持银行继续向股票交易员放贷，同时各大银行纷纷降息。

此外，股市崩盘还催生了著名的“导火索机制”。1987年后，美国正式采用了熔断机制，即在合同达到价格上限之前设定一定价格的机制，使合同要约只能在该价格范围内交易一段时间。主要表现是暂停交易。例如，如果标准普尔500指数中的任何股票在5分钟内上涨或下跌10%，该股票必须在所有交易所停牌5分钟。

除了美国，我国的香港政府也在面对股市崩盘时做出了果断的攻击。1997年7月，亚洲金融风暴爆发。席卷东南亚后，著名金融家索罗斯旗下的对冲基金瞄准港元，开始有计划地对香港股市和期货市场发起冲击。一年来，香港政府一直站在另一边观望这场大火。然而，当恒生指数在一年后暴跌61%时，它决定果断地拯救市场。当局动员香港、中国和英国资本进入市场，扫除了大蓝筹股和期货，最终捍卫了联系汇率，维持了恒生指数和期货指数的稳定，让投机资本沉入沙里。