郝大明：人民币重拾升势待到四季度

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-10 07:04:02阅读：

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人民币短期贬值在一定程度上与去年的大幅升值有关。2013年5月，根据人民币升值弹性，我们预测2013年人民币理论升值约为2.74%，汇率均衡水平约为6.12。因此，人民币中间价在2013年底收于6.0969。2013年，人民币升值3.093%，实际升值幅度超过理论升值幅度。现在看来，2013年人民币升值部分是对2012年经济增长的事后反应，部分是对2013年经济增长的反应，部分是对2014年中国经济增长的早期反应。

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人民币短期贬值更多地与中国经济增长的不确定因素有关。年初以来，商品房销售有所下降，部分银行暂停房地产夹层融资，杭州部分房地产降价促销等。这些事件在一定程度上警告了今年房地产市场不确定性的增加。受房地产市场不确定性增加的影响，房地产开发投资、房地产相关债务偿还、经济增长率等。会受到很大的影响。上半年，中国经济发展的不确定性增加，人民币贬值的压力客观存在。此外，海外市场对中国房地产市场和地方政府债务不确定性的预测比国内市场更为严重，这是2013年人民币市场价格小幅升值、今年前两个月大幅贬值的重要原因。

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未来六个月左右，人民币汇率将面临顶部有各种不确定性、底部有基本面的两难局面。预计第三季度人民币汇率将保持稳定。

首先，在世界范围内，美国经济正在好转，而中国经济的不确定性正在增加。观察人民币汇率趋势的一个简单视角是中美经济增长的比较。在中美经济增长形成明显反差的情况下，2012年第四季度以来的五个季度，人民币升值可能暂时停止。

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第二，有基本的有利因素支撑底部。尽管存在各种不确定因素，经济增长率可能会放缓，但一个季度的国内生产总值增长率不太可能低于7%，这仍然是世界上最好的增长率之一。因此，人民币汇率有一个根本性的支撑。

总体而言，2014年人民币理论升值幅度较小。2014年，中国新型工业化和城镇化将继续推进，经济有望保持中高速增长，gdp增速将明显高于美国，人民币将保持升值趋势。根据2014年中国国内生产总值增长7.5%，美国国内生产总值增长2.7%，人民币升值弹性为4.000的预测，2014年人民币理论升值约为0.9%，人民币均衡汇率约为6.04。

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