孙荫环委员：民营资本应成为基础设施建设的重要力量

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孙荫环分析:第一，随着经济增长放缓和政府收入弹性降低，政府收入增长趋势下降可能成为常态，新型城镇化投融资面临的金融环境不容乐观；第二，在储蓄率下降、通胀压力加大、银行资本缺口较大的背景下，货币金融环境不会像过去那样宽松；三是潜在金融风险尚未解除，风险化解的紧迫性凸显，空新型城镇化投融资相对减少；第四，中国正处于创新、发展、转型和升级的战略机遇期。国民经济和民生资金总体需求不断增加，传统的城镇化投融资渠道难以满足实际发展需求。

孙荫环认为，虽然土地出让收入在地方政府的城镇化建设融资中发挥了重要作用，但这一制度是不可持续的，其弊端日益明显，主要表现在以下几个方面:一是土地供给有限。土地资源稀缺，特别是中国人口众多，必须坚持“18亿亩耕地”的红线。随着城市化进程的不断推进，土地需求将大幅增加，土地资源供给压力将越来越大。二是土地出让收入明显下降。据有关部门统计，土地出让成本占当期土地出让收入的60%-70%，土地出让收入占当期土地出让收入的20%-30%。除中央和地方规定外，地方政府统筹安排的资金比例已经很小。随着土地整治成本的不断增加，空地方政府的土地出让收入逐渐减少。第三，房地产调控对土地财政的影响不容忽视。地方政府通过地方融资平台筹集资金的一个重要前提是基于未来土地价格的上涨。然而，土地价格的上涨将直接推动房地产价格的上涨，进一步加剧房地产市场的风险，也导致城市居民买不起房，这与城市化的初衷背道而驰。第四，土地财政容易导致腐败。在城市化发展过程中，空.受益匪浅在拆迁征地过程中，一些官员腐败，在一定程度上损害了人民的利益。

新型城镇化蕴含着巨大的潜在投资需求。如果我们能够在融资方面取得新的突破，提供安全可靠的中长期资金，这种潜在的投资需求将成为现实需求。为此，专员孙荫环提出了四点建议:

第一，为发行市政收入债券创造条件。城市基础设施收入债券与特定项目收入债务偿还挂钩。鼓励地方政府发行市政建设债券，在完善市场化债券发行机制、市场约束、风险分担机制和增强偿付能力的基础上，扩大经营性建设项目的直接融资规模。

二、大力发展产业化基金。在政府支持下，鼓励社会资本设立社会发展基金公司，在高新技术产业、现代服务业、教育、医疗、养老等业务领域设立产业化投资基金，整合生产和城市发展投资基金，通过向社会发行基金份额吸收社会闲散资金。

第三，充分利用发展金融工具。在政府信用和开发银行信用的基础上建立企业信用，在提高企业信用的前提下，引导其他商业银行与企业建立信用关系，帮助城市开发企业吸引债券、股票等形式的商业资本进入相关的城市化投资领域。

四、吸引民间资本进入市政公用事业领域。鼓励和引导实力雄厚的民间资本积极参与市政公用企业和事业单位的重组和改制。有条件的市政公用事业项目可以采取市场化运营模式，将产权或经营权转让给民间资本。民间资本应成为基础设施建设，特别是营利性基础设施建设的重要力量。

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