互联网降温不足惧

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对杨东来说，现在只是他经历的另一个可能的行业低谷。

他在上班半年后就遭遇了亚洲金融危机。他于2000年3月加入软银中国风险投资公司，后来成为软银萨福兰投资基金的合伙人。谈到投资的寒冬，1999年互联网泡沫带来的危机仍在他脑海中留下最深刻的印记。

“当时，这真的没什么，每个人甚至质疑互联网是否是一项业务。”杨东感慨地说:“但即便如此，一个不可忽视的现象是，现在的互联网巨头都是从那个时候过来的。”

坐在我面前的是一个理性而乐观的投资者。但他说，事实上，投资的纪律很难掌握，他也不例外；他还希望呼吁散户投资者和基金经理不要在市场疯狂时过于相信所谓的成功经验。人类非常善于解释自己。

处女座的乐观

采访前几天，《中国商报》记者微信给了杨东，并问他“在寒冬下，萨夫兰基金是否正在放缓投资步伐”。他回答说:“我们一直在关注这个项目，但我们会一直很挑剔。”然后，附上几个字“我是处女座”。

“中国有2000多万家企业，有2000家最好的企业？万分之一的概率。”当你认为处女座的吹毛求疵已经结束时，他接着说，“一万是什么概念？一天看一个项目和一万个项目需要40年。”

看看投资最佳企业的40年项目。想想看，几乎不可能举起桌子。幸运的是，处女座还有另一个特点:耐心。在过去的十年里，软银Safran见证了中国互联网的起起落落，杨东自己的投资名单已经出现了58个城市，完美时间空，胡志，我买了网，yoho！知名公司如商品。现在，这些公司在中国资本市场改革的浪潮中风起云涌，作为投资者的杨东正在幕后制定周密的计划。

处女座的杨东也对寒冷的冬天持批评态度。他不想轻易提及寒冷的冬天。在经历了充满悲伤和悲伤的互联网泡沫之后，目前的降温、2012年的低迷，甚至2008年的惨淡局面都不足以让他害怕。

在他看来，关键不在于此。“当前的(降温)浪潮是由夸张和不尊重投资法造成的。从全国的角度来看，99%的天使投资者将来可能无法进入市场。”

字里行间，办公室的盆景里只有潺潺的流水。当我们以为这一切会变得更糟时，杨东继续平静地说，“商业是如此残酷，但这并不意味着经济没有发展。”

他说，他的乐观在于，如果中国民营企业的活力得不到很好的释放，经济就不会很好，所以政府现在正把资源向民营企业倾斜。第二个原因是，世界上没有一个国家有如此多的年轻人想创业，并如此热切地期待成功。现在的关键问题是我们的科技水平是否足够，企业家本身是否够实际。

“从大环境来看，我认为不会出现像2001年和2002年那样的互联网冬天。”杨东给了我们很大的安慰。

投资时不要轻易调整节奏

正如杨东提到的，目前风险投资行业的降温是由之前对投资法的不尊重造成的。

“一大群人正在开派对，所以你可以站在一旁冷静地看着。你能做到吗？”杨东问了自己一个问题。他很难坦率地回答自己。

这个问题也适用于近年来的风险投资热潮。从去年下半年到今年上半年，同类型项目、同轮融资的估值可提高30%以上。如果你今天不卖，明天可能是40%和50%。投资者甚至没有时间做详细的尽职调查，所以他们必须迅速做出决定。在杨东看来，这些模式中有许多在原则上是不合理的，但一些投资者仍在发疯。

这让一些一贯稳健的投资者感到不安。“当别人害怕的时候，你比较容易变得贪婪，但是当别人贪婪的时候，你就害怕了。这真的很难，不仅难，而且你逃跑的时候还会被人笑话。”杨东说道。

即使面对火热的o2o服务，他也坦率地告诉记者，他对一些现场服务和电子商务项目并不乐观，因为“它们并没有提高业务效率。”中国企业的未来在于产品、技术和品牌，大多数企业靠商业模式无法成功。

“每个人都想颠覆。互联网似乎想要颠覆一切。这太疯狂了。不要低估前几代人的颠覆能力。”他表示，当前的创业热潮应该降温，尤其是对大学生而言。

让杨东感到疯狂的还有投资者对回报的要求太高，个人投资者和基金都要求年化回报率达到20%，这是非常不现实的。沃伦·巴菲特所有资产的投资回报率只有20%，而一般人10%的回报率非常好。

当市场飙升时，这些稳健的投资者经常被问到:其他人出手很快，你是不是太保守了，有什么问题吗？杨东告诉记者，尽管如此，软银萨福兰在去年至今年上半年的集体创业狂欢中并没有打破原有的节奏。“这就像一个团队。无论是防御还是进攻，都不要轻易调整策略。”

现在，这支稳定的队伍已经按照自己的节奏迎来了市场的降温，并将更加平静。就个人而言，杨东透露，未来他将专注于在线教育和人工智能。