陈启宗：楼市疲弱是中国经济的更大隐忧

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恒隆地产董事长陈启宗表示，与中国股市的大幅波动相比，房地产对实体经济的影响可能更大，房地产活动对整体经济的关联度约为20%。在过去，每个人都在为建筑而竞争，经济也在增长，但现在情况正好相反，这产生了很大的影响。

每年，在上市公司的中期报告和年度报告中，管理层将通过给股东的信来解释业绩或展望未来。恒隆地产(港股00101)董事长陈启宗就是其中之一，他每次都亲自撰写年度报告。在恒隆地产刚刚发布的中期报告中，陈启宗对中国市场相对悲观，称中国经济更大的担忧在于疲软的房地产市场。

每年，在上市公司的中期报告和年度报告中，管理层将通过给股东的信来解释业绩或展望未来。恒隆地产(00101.hk)董事长陈启宗就是其中之一，他每次都亲自撰写年度报告。在恒隆地产刚刚发布的中期报告中，陈启宗对中国市场的看法相对悲观，称中国经济更大的隐忧在于疲弱的房地产市场。

很难预测新的经济引擎是什么。

在这封6000多字的董事长致股东的信中，陈启宗表示，与中国股市的大幅波动相比，房地产对实体经济的影响可能更大，房地产活动对整体经济的影响约为20%。过去，每个人都在努力建造建筑，经济也在增长。现在情况逆转了，影响很大。

随着经济活动放缓，创造就业的机会开始减少。这些迹象令人担忧。面对这种情况，放松货币政策的旧斧不再适用，基本材料和生产能力的供过于求已经出现。

从需求来看，中国最大的出口市场欧洲没有增长，美国经济相对较好。然而，经过几年的工资增长，中美之间的成本价格差距已经缩小。此外，美国已经拥有机器人、三维打印和廉价页岩气能源供应等技术优势，这可能使美国再次成为一个制造大国。更可怕的是，美国的贸易保护主义正在抬头。

消费是除出口之外的第二大经济引擎，但公民消费比以前更加谨慎，部分原因是房地产价格停滞的负面影响。唯一持久的办法是增加公共投资，但这一措施有其局限性。

陈启宗认为，鼓励年轻人创业和在一带一路推广新丝绸之路经济带的短期效果足以振兴经济，其效果令人怀疑。因此，最近的股市崩盘本身并不十分严重，而最令人担忧的是，很难预测新的经济引擎将是什么。

内地的香港零售市场迎来了漫长的冬天

在经济形势难以准确判断的情况下，陈启宗认为内地和香港的零售市场将进入一个漫长的冬天，在现阶段应保持警惕。

例如，在天津恒隆广场开业后的6个月内，当地至少有6处零售物业关闭，表明市场处于低迷状态，没有结束的迹象。如果消费者信心继续下降，劣质购物中心将会消失，这种情况正在发生。

由于许多城市的商场严重供过于求，只要经济疲劳和消费疲软持续下去，许多商场改变用途的步伐就会加快，因此市场可能需要几年时间才能实现供需平衡。

恒隆地产将采取更具防御性的策略来维持其商场的高端定位。虽然公司无意减缓施工进度，但也不会像以前那样尽力推进。陈启宗预计低迷的市场将持续一段时间，因此没有必要急于求成。此外，恒隆地产将借市场放缓之机，提升现有物业组合的质素。

与内地零售业相比，香港零售业的表现是可以接受的，虽然其表现可以更好。由于部分香港人对内地游客在香港购买日用品有强烈的反感，因此发生了很多针对游客的不幸事件，令很多中国同胞对来港旅游心存戒心，这对香港的零售业带来损害，以致过去一些地区的很多昂贵的街边商店现在都被占用了。

数据已经反映了衰退的迹象。内地赴港游客增长放缓，甚至消费也逐渐下降。陈启宗认为，香港必须尽快采取措施扭转颓势，而不应对香港未来一两年的零售业务过于乐观。市场增长将是有限的，因此有必要先增加市场份额，然后才能增长。