“新兴市场之父”麦朴思： 市场调整不改变投中国

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秦魏

最近几个月，全球股市波动，资本不断流出新兴市场，海外投资者对中国经济增长和股市表现的担忧再次加深。

富兰克林邓普顿新兴市场团队(Franklin Templeton Emerging Markets Team)执行主席马克莫比乌斯(markmobius)在接受《中国商业新闻》(China Business News)独家采访时表示，新兴市场长期优于发达市场的趋势没有改变。

“我们认为，中国经济和股市的长期前景仍然良好，我们不认为最近的市场调整是任何经济或市场崩溃的前兆。市场调整不会改变我们对中国投资的看法。”迈普斯说。

中国商业新闻:8月，全球股市大幅下跌，资金从新兴市场撤出。您的客户是否改变了他们对新兴市场和前沿市场的看法？最近，你管理的基金是否也因市场表现恶化而被赎回？

迈普西:我们的客户仍然对投资新兴市场感兴趣，尤其是前沿市场。当然，基金管理行业作为一个整体经历了资本外流，因为人们担心市场可能会继续下跌。但历史告诉我们，这种资本外流是暂时的，当市场复苏时，资本就会流入。

过去几年，新兴市场一直是表现不佳的发达市场，但我们认为这种情况在未来将会逆转。回顾过去十年，其中七年，新兴市场的表现一直优于发达市场。我们相信新兴市场的强劲表现将是回报。原因很简单:中国和印度这两个新兴市场仍保持着7%左右的增长率。即使是面临经济困难的巴西，在年轻人口和丰富的农业、矿产和石油资源的支持下，也能够恢复经济增长。

在过去10年中，新兴市场经济体总体上经历了比发达市场更强劲的经济增长趋势，我认为这一趋势将继续下去。这种经济增长，加上人口和城市化的持续增长，需要更多的基础设施。不管商品价格的未来趋势如何，新兴市场对基础设施的需求将会继续。基于此，我们有兴趣投资于自然资源股和参与基础设施建设的公司。

每日新闻:中国股市在最近几个月经历了大幅下跌，波动性很大。你现在对a股市场有什么看法？已经见底了吗？估值仍然是有效和可靠的投资指标吗？

迈普斯:没有人能准确预测市场的底部。今年早些时候，我预测下降至少20%，但实际上下降幅度更大。市场可能会继续下滑，但下滑是有限的，因为事实上，许多公司似乎已经是非常划算的投资目标。

估值仍然是一个有效的指标，但在当前环境下，市场情绪是一个更好的参考因素。全球市场气氛现在相当令人沮丧。

每日新闻:一些海外投资者担心中国经济增长放缓。作为中国市场上最有经验的海外投资者之一，你对中国的经济有什么看法，什么因素会让海外投资者改变看法？

麦普西:我们认为中国经济不会出现所谓的“硬着陆”。对于这样一个庞大的经济体来说，目前的经济增长率已经很高了，而且还有许多积极的因素。

人们需要意识到中国仍然有着良好的增长率。现在中国是仅次于美国的第二大经济体。你不能指望中国保持两位数的增长。对于这样规模的经济体来说，6%或7%的增长率已经很高了。按照这种增长速度，很大一部分经济是由国有企业控制的，而中国仍有大量外汇储备，这意味着硬着陆几乎是不可能的。

能够使中国经济更具活力的刺激因素包括加快经济自由化的步伐和向市场经济推进，即让私营部门更多地参与，让国有企业更加市场化。三中全会提出了明确的改革方向，这些改革一旦实施，将会给中国经济带来积极的变化。

每日新闻:在人民币兑美元汇率中间价一次性贬值后，全球市场经历了一些动荡。有人认为人民币贬值是导火索。你同意这个观点吗？

麦普西:我们必须记住，人民币贬值和其他国家货币对美元汇率下降的关系很小，我们认为人民币不会大幅贬值。因此，与其他新兴经济体货币贬值30%相比，6%左右的汇率跌幅非常小。

至于目前的股市，可以说是熊市，因为中国股市已经下跌了30%以上。管理层为防止下降而采取的措施有一定效果，但也带来一些不确定性。从这个角度来看，下降可能会继续。总的来说，股票回报率下降了，一些公司的利润也受到了冲击，因为过度和低回报的资本投资加剧了价格竞争。例如，在网上购物领域，空的利润正在缩小，拥有大量现金的公司愿意亏本出售以赢得顾客。

每日:a股和h股波动很大。什么因素可以帮助稳定市场？

麦普西:现在，全球市场非常不稳定。在任何市场中，我们都需要适应这种波动。中国也不例外。但是，我们认为中国经济和股市的长期前景仍然是好的，我们不认为最近的市场调整是任何经济或市场崩溃的前兆，这不会改变我们对中国投资的看法。