盛松成：不能因金融市场波动 延误改革时机

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记者李丹丹编辑潘生涛

近年来，利率、汇率、资本流动和股票价格等许多财务指标都经历了巨大的波动。市场上的一些声音将这些波动归咎于金融改革和开放。中国央行监管部部长盛松成25日在2015中国金融创新论坛上指出，这是有偏见和不公平的。金融改革开放没有回头路，改革的时机不应该因为金融市场的波动而推迟，金融市场的波动与资本账户开放没有直接关系。

盛松成指出，金融市场改革往往伴随着金融市场的大幅波动，这在国内外历史上都是如此。深层次的原因是金融改革往往是滞后而不是超前的，因为原有的金融形式已经不能满足金融市场发展的要求。例如，影子银行(如中国的表外银行)的出现和发展，本身就是利率市场化的过程，是利率管制市场突破的产物。如果中国存款利率市场化不继续推进，影子银行将会发展得更快，金融市场可能会变得更加扭曲。

他强调，中国金融市场波动与资本账户开放之间没有直接联系。中国a股市场不对外开放，外资规模很小。截至2015年6月底，qfii和rqfii在a股中的账户分别只有898个和763个，同期a股账户总数达到2.3亿。截至2015年8月28日，qfii投资额度仅为767亿美元，rqfii投资额度仅为4049亿元人民币，仅占同期a股流通市值的2.5%。因此，假设资本账户开放后，金融市场风险将会更大，这不能是一种错觉。事实上，自2014年11月沪港通开通以来，沪港通的配额从未用完，沪港通开通后，不是内地股市变得更加波动，而是香港股市变得更加波动。

关于8月11日人民币汇率改革深化以来的贬值，盛松成指出，人民币汇率持续贬值没有依据，人民币短期贬值不能否认这一汇率改革。当前推进汇率改革是适时的。汇率在短期内可能会超调，但最终会接近长期均衡值。

当前汇率波动和资本外流是外汇市场的短期临时反应。从国外环境来看，在过去的六个月里，人们预期美元会提高利率，投机资金会流向美国。从国内环境来看，中国经济增长放缓，企业利润率下降，负债率迅速上升，股市波动、利率下降等因素引发恐慌和避险情绪。从外汇市场来看，离岸和在岸人民币市场相互影响，境内外人民币市场出现套利机会，加速了人民币汇率的波动。然而，这些因素大多是暂时的，中国对国际基金的长期吸引力仍然存在。今年8月，中国吸收外商直接投资87.1亿美元，比去年同期增加15.1亿美元，比今年7月增加4.9亿美元。