极端情绪减弱 加仓积极配置

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上周，上证综指在下跌后大幅反弹。在这一周内，各行业出现了明显的分化。本周前半周，上海既强又弱，而下半年，上海既强又弱。总体而言，中小企业强劲反弹。具体而言，上证综指上周上涨2.05%，沪深300指数上涨1.09%，沪深100指数下跌2.24%，沪深500指数上涨10.35%，中小板指数上涨9.26%，创业板指数上涨9.76%。然而，分级基金的表现并不乐观。上周，b股下跌较多，上涨较少，而a股继续反弹。在这种环境下，金牛基金组合于周五开始增持，上周整体表现出色。上周，活跃投资组合上涨12.56%，稳定投资组合上涨8.88%，保守投资组合上涨5.68%。截至2015年7月17日，自三个组合建设(2013年1月1日)以来，该期间各组成部分资金及分配比例已调整四次，净值正增长89.66%，稳步增长82.07%，保守增长46.34%；今年以来，净值分别增长了32.76%、35.21%和24.26%。

总体而言，金牛基金三个投资组合的收益风险属性定位清晰，长期表现趋势相对稳定。然而，在过去的一个月里，由于股票市场的非理性波动，其表现已经大幅回调，并在短期内受到严重损害。但是，我们的量化指标仍然对a股中长期走势持乐观态度，历史数据验证了该指标的中长期指标功能在大规模配置方面相对正确。

就主要类别(股票、债券和货币)的分配而言，量化的时间指标是在内部建立的。目前，这一指标仍显示，股市的机会大于风险。最近，监管当局发行“金牌”拯救市场，并取得显著成效，再投资的机会是罕见的。每个投资组合都将积极增加头寸，以获得更好的回报。2015年7月9日，积极型(合适人群:高收入风险承受能力的投资者)、稳定型(合适人群:中等收入风险承受能力的投资者)和保守型(合适人群:低收入风险承受能力的投资者)三种组合增加了他们的权益头寸，并继续减少他们的债券和货币头寸。具体分配比例如下。积极投资组合股票型基金100%配置；稳定的组合，80%配置股票型基金，20%配置债券型基金，是一个拥有强劲股票的二级债务基础；保守组合，70%配置股票基金，30%配置债券基金。根据当前的市场环境，推荐积极稳定的组合。

在成分基金方面，对于股票型基金来说，基于国内经济转型和创新的中小创业板市场的长期机会可能大于主板市场，早期中小风格基金的风险已经降低，配置型投资者仍然可以关注。就此而言，股票基金建议专注于中欧、华商和汇天富的产品；在债券基金方面，基于股市牛市的大环境，我们重点选择了股票表现强劲的二级债券基金，如Boss、E基金、南方和建新旗下的一些优秀的二级债券基金或可转换债券基金，以提高收益；货币资金只有10%配置为流动资产，主要集中在资产领先、流动性好、收益稳定的大型基金公司的产品上，主要集中在广发、南方、Boss、E基金的货币资金上。

短期来看，a股经历了四周多的每日涨停和每日1000股涨停的“异常状态”后，随着做多信心的逐渐恢复、杠杆率的稳定和复牌股的增加，极端情绪逐渐减弱，市场趋于正常，收益率开始放缓。建议继续关注增长强劲的中小企业。建议基金投资者增持头寸，抓住机遇，积极配置资金，争取反弹。

基金组合资产类型分配比率基金代码基金缩写分配比率

213008宝应资源股票20%

630011中国商业主题选择20%

233009摩根士丹利多因素战略股票(Aiji，净值，信息)20%

270021广发聚瑞股票(爱基，净值，信息)15%

166009中欧新能源股票15%

货币10% 270004广发货币(爱基，净值，信息)10%

稳定股70% 519093新华DIA企业股20%

70013收获研究精选股票(Aiji，净值，信息)20%

161005郭芙天惠成长混合15%

630005中国商人动态混合15%

债券20% 202105南方广利回报债券a/b 20%

货币10% 050003老板现金收入货币10%

保守股票50% 320006诺安灵活配置组合(爱吉，净值，信息)20%

070002收获增长组合(Aiji，净值，信息)15%

163402兴泉趋势15%

债券40% 110007 E基金稳定收益债券A (Aiji，净值，信息)20%

530017建新复利股息债券20%

货币类别10% 202301南方现金增加货币A (Aiji，净值，信息)10%

注:金牛基金投资组合第四阶段始于2015年4月9日