思危先生与中国资本市场论坛的不解之缘

本篇文章3428字，读完约9分钟

2015年7月12日凌晨，我收到程思伟先生的前秘书小谢的短信，说程思伟先生于当天凌晨去世。读完这条短信，我心里感到深深的难过，我整天都很难过。我丈夫的声音和笑容不时浮现在我脑海里，我对中国资本市场的多次讨论在我脑海里历历在目。多年来，他为国为民、诚实善良、思想开放、敢于直言的精神一直感染着我，他对中国资本市场的深刻洞察和执着的学术精神令我敬佩。他是我深深尊敬和敬仰的资深学者和人生导师。这种尊重和希望不是来自他曾经显赫的地位，而是来自他正直的品格，关心国家，关心年轻一代。我为他的死流下了眼泪，这在男人和学者中是罕见的。

我在21世纪初的一些金融改革和资本市场发展的论坛上认识成思危先生，已经有10多年了。当时，他已经身居民主建国会中央主席、全国人大常委会副委员长的高位。也许我的几次演讲引起了他的注意，然后我们有了更多的接触，一年两三次。经过多次接触和咨询，我发现我对中国资本市场的价值观和看法与程先生非常一致。他是我的精神和学术导师。

自1996年以来，我创办并主持了有19年历史的中国资本市场论坛。2003年底，我怀着万分钦佩的心情，邀请成思危先生出席第八届中国资本市场论坛并发表主旨演讲。当时，他是第十届全国人民代表大会常务委员会副委员长。收到邀请函后，他欣然同意参加论坛，并承诺发表演讲。这是他第一次以副主席身份参加我主持的中国资本市场论坛。第八届中国资本市场论坛开幕式暨主题演讲于2004年1月10日上午在中国人民大学逸夫会议中心举行。我清楚地记得当时北京正在下雪，程先生的车在雪中慢慢地来到了人民大学。我向他致以敬意，并表示衷心的感谢。2004年前后，理论界关注的一个重要问题是中国股票市场的股权流动性分割(后称股权分置问题)。股权分置严重制约了中国资本市场的发展，已成为中国资本市场制度设计中的顽疾和重大结构性缺陷。因此，本次论坛的主题是“中国资本市场:股权分置与流动性改革”。在当时，这不仅是一个复杂的理论问题，也是一个改革的难题。成思危先生在论坛开幕式上发表了重要讲话。他说我和中国人民大学有着密切的学术交流，今天我将以学者的身份和你讨论中国的股票市场问题。他说，中国股市是一个半流通市场，国有股和法人股不能流通，只有社会公众股流通，社会公众股只占总股本的三分之一左右。这种半流通市场有四个缺点:(1)不能完全流通的股票市场对经济发展的促进作用有限。实际可交易股票的市场价值仅占国内生产总值的10%以上，因此很难发挥经济发展晴雨表的作用。另一方面，股票市场的稳定性与其规模正相关，大部分股票不能流通的后果不仅人为地夸大了中国股票市场的规模，而且降低了股票市场的稳定性。(2)不同的利益主体在市场中形成，不能充分流通。国有股、法人股和公众股持有人的利益不一致，非流通股股东和公众投资者的利益不一致。(3)造成同一只股票价值不同的现象。非流通股的价值远低于流通股的价值，这使得股票市场难以保持公平。事实上，相同的股份拥有不同的权利。(4)股票市场难以发挥优化资源配置、促进经济发展的作用。“一股独大”或大部分非流通股的企业难以优化资源配置，提高上市公司的盈利能力，不利于上市公司质量的提高。

为此，他强调，必须推动股票市场的结构改革，以创造一个充分流通的市场。他提出了全流通改革的指导思想:一是要有利于资本市场的改革、开放和稳定发展；其次，要保护中小投资者的合法权益。全流通改革方案应注意六个方面的可行性:(1)技术上可行；(2)经济上合理；(三)法律允许的；(4)可操作执行；(5)可以取得进展；(6)在政治上，它应该为各方所接受。这些原则对当时股权分置改革方案的设计起到了重要的指导作用。2005年5月开始的股权分置改革就是基于这一总体思路。后续实践表明，改革是成功的。

成思危先生应邀出席了2006年1月7日在中国人民大学举行的主题为“股权分置改革后的中国资本市场”的第十届中国资本市场论坛，以及2009年1月10日举行的主题为“全球金融危机对中国和世界的影响”的第十三届中国资本市场论坛。2010年1月9日举行的主题为“大国经济与大国金融:探索中国金融崛起之路”的第14届中国资本市场论坛，2011年1月8日举行的主题为“中国创业板市场:成长与风险”的第15届中国资本市场论坛，2012年1月7日举行的主题为“中国证券公司:现状与未来”的第16届中国资本市场论坛，他参加了此次论坛。

我还记得成思危先生在2010年1月9日举行的第十四届中国资本市场论坛上的主旨演讲，主题是“大国经济、大国金融”，展现了一个国家领导人和学者的广阔视野，内容丰富，具有前瞻性。在这次主旨演讲中，他说金融是现代经济的核心，金融与经济的关系密不可分。如果说金融是现代经济的核心，那么资本就是企业经济的血液。没有资本的流动，经济就会缺血，就不会有健康的发展。通过这次国际经济危机，我们可以看到金融对经济的重要性。他强调，从长远来看，中国经济发展中有六个平衡关系值得我们关注:一是储蓄与消费的平衡；二是内需和外需的平衡；第三，金融创新与金融监管的平衡；第四，虚拟经济与实体经济的平衡；第五，经济增长和可持续发展之间的平衡；第六，区域一体化与经济全球化的平衡。

然后，他详细阐述了这六种平衡关系。(1)储蓄和消费之间的平衡。中国储蓄率过高有三个主要原因。首先，传统习惯；第二，中国的社会保障体系不完善，储蓄是应急的；第三，缺乏投资工具。普通人的大部分剩余收入(报价603883，咨询)只能存入银行。为此，有必要为居民提供更多的消费产品，让每个人都能扩大消费，提升消费；应该提供更多的投资工具来促进股票财富的增长。

(2)内需和外需的平衡。金融危机大大减少了我们的外部需求，导致中国产能过剩、工厂产量减少和失业人口增加。这种情况在短期内不容易扭转，这就是为什么我们应该转向主要依靠国内消费。为此，我们必须首先使群众消费，提高他们的购买力；其次，要使居民敢于消费，必须完善社会保障体系，政府应在教育、医疗和住房等方面提供适当的社会保障；最后，居民应该愿意消费。一方面，他们应该改变过分注重储蓄的传统习惯，同时，他们应该为居民提供新的消费产品。

(3)金融创新与金融监管的平衡。金融创新和金融监管是一个相互促进、相互制约的过程。金融创新应稳步推进，但金融监管应加强。因此，应特别防止过度投机，金融监管应合理、合法、适度有效。首先，要遵循金融规律，依法监管，促进我国资本市场的发展。

(4)虚拟经济与实体经济的平衡。虚拟经济在国外发展迅速，大规模的虚拟经济带来了许多金融风险。金融危机后，西方国家的虚拟经济规模有所缩小，特别是对衍生品的监管得到加强。中国虚拟经济规模小，需要适度发展，这也是我们要进一步推进金融创新的原因。

(5)经济增长和可持续发展之间的平衡。金融危机后，中国不应再追求过度的经济增长，但我们必须考虑过去为经济增长付出的生态、环境和资源成本。无论如何，对可持续发展的关注和理解必须涉及重要方面。

(6)区域一体化和经济全球化之间的平衡。经济全球化和区域一体化这两个平台相辅相成，相互促进。东亚将成为世界经济的世界屋脊，从而逐步形成一个多极世界，这将有利于世界的和平与发展。

通过与成思危先生的多次接触，我发现他的发言不应该是别人写的，他的发言提纲都是我自己写的。正因为如此，程先生的讲话逻辑严密，结构思路清晰，操作政策、事实、数据、高度、底气、国情俱佳。王先生从不在学术会议上读手稿，从不讲官腔，从不说谎和空的话，很少讲陈词滥调，并且讲真话。王先生每次参加中国资本市场论坛，都给了我很大的鼓励，每次演讲都给了我学习的机会。他的精神和品格不断激励我办好中国资本市场论坛。

今年5月6日，我应全国人大常委会办公厅培训中心的邀请，到厦门会计学院向300多名代表作报告时，从了解到程先生虽然病重，但仍然关心国家的发展和改革开放，精神十分乐观。同时，小谢还告诉我，事实上，成思危先生在2011年和2012年参加我主持的中国资本市场论坛的时候，就已经患了癌症，但他还是坚持要亲自参加论坛并写演讲稿。听完之后，我既震惊又感激。与见面后，回到北京，我一起去见了程先生。然而，由于种种原因，我没能实现我的愿望，也没能亲自向我的丈夫表达我的感激之情。

在我心中，成思危先生就像宇宙中一颗闪亮的星星，永不熄灭，就像一盏夜灯，照亮了前进的道路。我非常想念你，成思危先生。