区间震荡是主基调

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短期市场信心疲软

中国证券报:本周，主板和中小板的涨幅逐渐收窄，成交量一直低迷。这对市场会有什么影响？

杨玲:这说明a股正在萎缩和下跌，表明投资者情绪趋于稳定，市场正在逐步企稳，这是市场走势的一个良好信号。然而，投资者的信心需要一段时间才能恢复，所以交易量低和市场波动是正常现象。

刘天俊:本周震荡收窄但仍有所收窄，表明市场动能和信心较弱，市场情绪回升并真正企稳仍有一个过程。

中国证券报:创业板仍在上下跳动，会不会与主板出现跷跷板效应？

杨玲:从近期主板和创业板的走势来看，它们基本上保持同步。经过大幅调整后，创业板和主板在两周内经历了一次快速反弹，随后处于一个动荡的格局中。我们判断主板和创业板未来不会出现明显的跷跷板效应。未来，概率会向上波动，但会进入个股分化市场。前期估值高且无业绩支撑的股票将失去投资者的青睐；未来，表现良好、估值合理的股票有望在市场上上下波动。

刘天俊:由于市场整体疲软，创业板只是相对活跃。一方面，它不同于主板的投资逻辑，具有更大的灵活性；另一方面，它与资本投机有很大关系。

《中国证券报》:如何解读央行本周关于“继续实施稳健的货币政策，更加注重紧缩和适度”的声明？

杨玲:这表明央行继续实施宽松货币政策的立场在下半年没有改变。为了进一步支持实体经济的发展，货币政策将继续宽松，在经济明显释放稳定信号之前，货币政策不会转向，因此未来市场仍将有充足的流动性。

刘天俊:随着未来a股市场机构投资者比例的增加，投资者对基本面的要求将更加严格。央行的最新声明显示，未来货币政策将更加灵活，这有利于稳定市场预期。预计相对充裕的流动性不会改变。

结构化市场的选定目标

中国证券报:近期将采取什么样的投资策略？

杨玲:这次大调整并没有动摇牛市的基础，未来的大概率是向上波动。对消费领域持乐观态度。消费类股是真正的成长型股，既有业绩支撑，又有想象力空.通过这一大幅度的调整，价值投资将是回报，而具有业绩支撑和合理估值的股票将在未来再次受到市场青睐。在价值投资标准下，消费领域将脱颖而出:首先，消费领域大多数行业的表现迎来拐点，传统消费见底，新兴消费表现进一步爆发。现在是干预的好时机；第二，消费部门在早期有小幅增长，而这一次它经历了一场错误的杀戮。估值相对较低，价值抑制效应明显。

刘天俊:最近我们采取了严格控制头寸、选择目标、滚动投资的投资策略，重点关注以下比较确定的投资机会。一是短期和中期套利，在封闭式基金和分级基金折价明显、市场相对较低时，抓住交易机会；二是复牌时尚未达到合理价格的股票或短期内非理性下跌的长期优质股票；第三，具有高度繁荣和中短期催化剂的股票主要投资于医药、媒体、农业、aviation/きだよ 0。未来一段时间，我们将坚决控制头寸，稳步推进，在控制净值下行风险的前提下严格选股，积累绝对回报，逐步提高净值。

中国证券报:你对下半年有什么看法？

杨玲:短期来看，政府对市场的支持基本上是成功的，但是投资者的信心需要一段时间才能恢复，市场很有可能会向上波动。虽然我们认为牛市格局将保持不变，但上半年的普遍上涨将一去不复返，市场前景将步入个股分化的市场，业绩支撑、估值合理的股票有望站在涨跌的风口浪尖。从板块来看，估值相对合理且表现拐点的消费板块是最值得关注的板块，有望成为未来市场的热点。

刘天俊:在消化了融资风暴引发的恐慌阶段后，下半年整体市场走势可能会出现区间波动，结构性机会值得探索，个股表现出较大的分化。从中期来看，支撑牛市的核心因素尚未得到根本动摇，改革创新、宽松货币政策和社会资本入市的大逻辑依然存在。