美图陷巨亏困境 背后的原因是什么？

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受到米托秀秀欢迎的美图公司将在香港上市。美图公司开发的图像处理工具是世界上最成功的应用之一，无论是在品牌认知度还是覆盖的用户数量方面。尽管如此，面对被业界称为“无利可图”的ipo，米托仍处于亏损状态。

受到米托秀秀欢迎的美图公司将在香港上市。美图公司开发的图像处理工具是世界上最成功的应用之一，无论是在品牌认知度还是覆盖的用户数量方面。尽管如此，面对被业界称为“无利可图”的ipo，米托仍处于亏损状态。

美图计划在香港上市，其亏损逐年增加

最近，香港证券交易所公布了美图的招股说明书，计划在香港主板上市。此外，美图2016年第四季度在香港的ipo(首次公开发行)预计将超过50亿美元，融资金额高达50亿至10亿美元。如果成功，预计今年将创造全球科技领域仅次于日本的第二大ipo交易。

然而，国信证券(Guosen Securities)分析师王表示，在买家看来，一些独角兽根本不值这么高的价格。高估值一定与未来预期或现在的高增长有关，但像这样的独角兽很少。

根据米托ipo文件，米托的产品线主要包括三种产品:图片美化软件、视频应用和米托手机。根据美图官方提供的数据，全球使用米托手机产品的设备数量已经超过10亿台；2016年6月，美图申请的mau数量约为4.46亿，比上个月增长81%。同时，米托美容自拍线产品如美容相机、美容相机、潮流自拍在全球有7.24亿用户。此外，美国摄影师制作的短片总计达5.3亿个，到目前为止，平均每天观看时间为40分钟。美国帕特现场直播推出半年后，累计观众人数达到5.7亿。

目前，对米托来说，它不仅拥有大量用户，而且是业务发展的重要时期。在香港上市似乎是米托的最佳选择。

然而，随着米托ipo的消息满天飞，其巨额亏损的现状也浮出水面。2013年至2016年6月，美图累计亏损超过62亿元。其中，2013年、2014年、2015年和2016年上半年的亏损分别为2581万元、17.7亿元、22.2亿元和21.9亿元，呈逐年上升趋势。根据招股说明书，米托的亏损是由于新产品研发和米托对全球业务布局和推广的投资。导致米托2016年上半年亏损近22亿元人民币的主要因素之一是可转换可赎回优先股的公允价值损失。

为什么米托不赚钱

根据米托的招股说明书，米托迄今已进行了五轮融资，融资总额为5.01亿美元。具体情况如下:2013年11月7日，获得创新工程第一轮融资500万美元；2014年1月28日，5500万美元的首轮融资完成；2014年6月，该公司完成了1.15亿美元的h股、创投和idg的B系列融资；2015年1月，祁鸣投资、h资本和IDG完成了1.9亿美元的C系列融资；从2016年4月至6月20日，完成了1.36亿美元的D系列融资。

Meitu最初是一个工具应用程序，但一直未能将庞大的用户转化为现金流。即使经过几轮融资，它仍处于亏损状态。仔细研究后不难发现，单一的盈利模式和不明确的实现模式是米托亏损背后的主要原因。

1.盈利模式单一，严重依赖智能手机

美图2016年上半年的收入为5.9亿元。在互联网服务和其他业务中，只有美派和美眉门店实现盈利，盈利2863万元，占米托总收入的4.9%，较上月下降30%；利润最高的手机是米托，利润5.57亿元，占总收入的95.1%，比上个月增长300%。显然，米托收入的核心是手机硬件。

对于米托手机来说，真正的竞争对手是三星和华为，它们拥有强大的供应链和生产能力。据行业分析师称，尽管米托手机对总收入贡献很大，但这并不意味着它拥有战略地位。由于米托的大部分应用都是基于工具的润饰，很少依赖硬件，手机销量的增长并没有对米托的应用流量产生影响。因此，米托未来可以“整合”其硬件和软件，并学会与小米对抗。

据易观智库分析，除了美派之外，大量用户对工具应用的随机需求导致用户粘性较低，这也是美图盈利模式相对单一的罪魁祸首，因此只能通过销售手机等智能硬件来增加收入。

事实上，它不仅是一个美容工具，也是软件公司的一个艰难时期，主要推动天气，应用商店，安全和反病毒的功能。例如，已经运行了6年的天气预报应用“墨水天气”，曾经是像米托一样成功转型的典范。从诺基亚的symbian系统到iphone和安卓系统，Ink Weather拥有数亿用户。然而，由于几乎每部手机都有免费的天气预报软件，而且其功能也越来越丰富，所以没有办法让墨水来为用户充电。目前，我们只能做应用分发和分流的广告，销售像米托这样的硬件产品，但这毕竟是九牛一毛。

2.其余的实现方式还不清楚

美图在招股说明书中表示，该公司有四种主要的盈利模式，包括智能手机、在线广告、电子商务和互联网增值服务。然而，目前只有智能手机的销售收入是好的，其他三种货币化方法的未来还不明朗。

通过此次上市，美图宣布了其投资M&A的标准:首先，有尖端技术，如机器学习、计算机视觉、增强现实和与米托业务相关的业务；第二，有一个成熟的互联网服务实现模型业务，可以与公司的计划一起发展，不断实现用户；第三，运营拥有大量用户基础的应用程序或社区的业务；第四，在娱乐或制作高质量视频内容的业务方面拥有优秀的知识产权，可以丰富现有内容和娱乐服务。

根据这样的计划，美图收购了bellus3d，Inc .约33.3%的股权。该公司专注于集成3d人脸识别技术，以便使用3d绘图来改变视频中的动态图像。对尖端技术的投资值得期待，但对米托来说，仍然很难快速盈利。

另外，在社交业务方面，社交平台的流量被腾讯、新浪等公司占据，窃取流量的概率太低。一些业内人士指出，拥有庞大用户的社交网络，如微信、微博、qq空屋、莫莫等。，还深入参与图片社会化，并积极为用户提供图片和视频等多媒体内容的发布功能。总体而言，独立照片社区在用户活动、内容规模和商业发展方面仍面临激烈竞争。