海航民航9亿力捧 航班管家对标携程去哪儿

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航空公司和在线旅游平台之间的明争暗斗仍在继续。

4月11日，乘务员的母公司深圳市活力天辉科技有限公司(以下简称“活力天辉”)宣布完成由民航股权投资基金、民航河源投资中心、HNA凯撒、大鹏航空服务、凯撒世嘉、经纬中国共同出资的9.33亿元的C系列融资。

经过这轮融资，民航局和海航局将成为飞行管家的两大机构股东和飞行管家的战略投资者。为什么航空公司青睐乘务员？

电子商务战略分析师李成栋告诉《时代周刊》，去哪儿网和携程网是在线旅行社平台，结婚后，这两家在线机票预订公司的总市场份额高达75.9%。空航空公司该公司感受到了来自ota的威胁，因此它必须支持另一个平台，并且不允许垄断。

据了解，航班乘务员计划在2016年上市新的第三板，并已在公司内部制定了明确的时间表。

HNA射击

HNA首都再次尝试。

虽然有许多投资者在飞行乘务员的循环融资，他们不能避免一个名字——HNA。2011年，HNA·凯撒被HNA旅游集团收购。凯撒世嘉的实际控制人是HNA凯撒的总裁陈小冰，而大鹏航空服务公司是HNA旅游集团旗下的旅游包机服务提供商。同时，HNA也是民航投资基金的主要经营主体民航投资管理有限公司的股东之一，民航投资管理有限公司也是民航河源投资中心的股东之一。

事实上，在这轮融资之前，HNA已经和航班乘务员调情一段时间了。2015年12月31日，HNA旅游的子公司宜生金夫与活力天辉签署了战略合作框架协议；4月11日，在充满活力的天辉宣布C-round融资的同时，它也与海航旗下亚洲最大的商务飞机公司Jinluhang/きだよ 0达成了深度合作。双方不仅将共同打造亚洲最大的商务飞机在线预订平台，还将基于场景和人际关系，共同打造海外旅游新产品。

凯撒旅游在4月7日的增资公告中表示，活力天辉的gmv(商品交易总额)主要来自旅游和旅游市场，基准企业选择携程、去哪儿等主流旅游和旅游上市公司进入资本市场。

机票销售代理费用在航空公司的销售费用中一直占很大比例。2015年，在空四大航空公司中，规模较小的海航销售费用为19.87亿元，同比下降8.26%。年报称，这“主要是由于机票代理手续费下降。”

目前，乘务员大约50%的机票都是直销，与在线旅行社相比，乘务员并不看重机票收入的盈利模式，因为航空公司的直销更容易获得航空公司的支持。

保险公司是大客户

扔掉机票收入，乘务员从哪里赚钱？

在HNA凯撒发布的《深圳市活力天辉科技有限公司增资补充公告》(以下简称“公告”)中，对活力天辉的盈利模式描述如下:购票及增值业务服务、广告及营销平台收入、新业务收入。

航班乘务员ceo王江也这样描述他的公司:我们是一个以服务为出发点，而不是以销售为出发点的商务旅游企业，也就是说，航班乘务员希望通过提供良好的服务积累大量的客户资源，然后实现数据化。

然而，目前，活力天辉拥有的航班和高速列车数据并没有带来利润。2015年，活力天辉净利润为-4亿元，截至2015年12月31日，公司净资产为-5185万元。

事实上，在业内人士眼中，HNA最关心的是“通过这次投资和未来与目标公司的合作，为公司发展移动产业链布局，开拓网上市场，获得以移动终端为入口的C细分市场。”顾客和创造旅游服务的闭环具有积极的意义。”

魏长仁，金榜首席执行官。告诉《时代周刊》说，航班乘务员不是在线旅行社，而是主要为用户提供信息查询服务。此外，航班乘务员积累了大量高端客户资源，可以与空航空公司形成一定的协同效应。航班乘务员每天有400万活跃用户，这对HNA非常有吸引力，该公司专注于围绕中高端市场建立高质量的航线网络。

值得一提的是，在航班乘务员的前五名客户中，有三家是保险公司，约占总营业收入的34%，主要是搭售机票的保险，以及通过与保险公司合作获得的收入份额。参与本轮融资的民航河源投资中心股东名单包括恒大人寿、东吴人寿、台山财产保险等保险基金。

获取战略资源

从融资金额来看，乘务员本轮融资9.33亿元并不奇怪；从战略上讲，乘务员受益更多。

在出资者中，民航股权投资基金和民航河源都有民航总局的背景。民航投资总经理高建明也表示，他将尽最大努力发挥行业优势，为企业发展提供支持和帮助，帮助企业快速发展。

HNA部门的实力是显而易见的。海航旅游已经拥有丰富的线下旅游资源和实体业务，包括空.首都航空公司在此之前，它投资了途牛和整合在线ota平台，这将为航班乘务员带来大量的交通和旅游资源。

此外，根据投资计划，本轮融资中的5亿元将用于拆分vie结构。Vie结构，也称为可变利益实体，是外国投资者投资受中国法律限制的互联网或电子商务领域的一种方式。然而，在现行法律规范下，vie结构仍处于“灰色”地带，政府及相关部门对vie结构的态度仍不明朗。

数据显示，2011年，活力完成了两轮融资，其中一轮融资金额为500万美元，投资方为红杉资本；第二轮融资1319万美元，投资者为经纬风险投资和格雷洛克；；2014年，红杉资本、经纬风险投资和管理团队又进行了一轮b1融资，融资总额为1000万美元。红杉资本、精卫风险资本和格雷洛克都是外资。

随着股权分置的完成，公司将启动在国内资本市场上市的计划，并有望在年内尽快登陆新三板。一位不愿透露姓名的投资者告诉《时代周刊》记者，对于一家初创公司来说，登陆新三板只是一个小信号。毕竟，新三板的门槛很低，交易也很少。然而，登陆新三板不仅会带来资本，而且有助于未来向主板市场转移。同时，由于公司在上市时已经进行了股权分置改革，公司将更加规范，财务更加透明，这将有助于其他潜在投资者对其进行投资。

飞行乘务员C轮融资后，其未来发展仍存在一些问题。民航投资基金会将对航班乘务员产生什么影响还有待观察；HNA的旅游行为是重复的，而且并购的摊子很大，因此很难进行相应的整合。下一步取决于HNA如何进一步完善上下游资源对接，将航班乘务员融入其庞大的旅游地图，发挥其应有的作用。