胡继之为什么做前海

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5月19日，开创了中国资本界“红岭中模式、泰然九模式”的胡继基，辞去国信证券总裁一职，给他带来了巨大的荣耀和成就。接着是人生的第三个里程碑——前海证券交易中心的董事长。

这显然是一件冒险的事情。

然而，勇气、自信和冒险一直是他心中隐藏的最强基因。

胡为什么要去前海？

“这是一个新事物，它不一定成功。这是关乎未来的事情。”这是胡继石在告别国信证券总裁的第三天接受《金融周刊》记者专访时多次重复的自我解释。

“我不喜欢一辈子只做一件事。”

5月21日下午1: 30，雨后阳光普照大地。

57岁的未来战士出发了。

未来战士

已经被雨水浸泡了好几天的深圳终于迎来了阳光。嘉里建筑广场3号楼19层，楼道灯光明亮的黄色，体现出“金碧辉煌”的效果。前台墙上挂着“前海产权交易中心”和梧桐树标志。顾客和员工都很着急。随后，胡从董事长办公室探出头来，迎着记者们进了门。

仍在离职过程中的胡继石已经将自己的职位转移到前海证券交易中心。在未来，这将是他思考生成的中心。

办公室宽敞明亮，四周是落地玻璃，午后的阳光普照整个办公室。

一切似乎都很平静。

这与周一的风暴形成鲜明对比。5月19日下午，国信证券更名为“帅”。深圳市委决定免去胡继之国信证券委员会副书记、委员职务，推荐陈红桥为国信证券总经理。

胡主席当天在证券干部大会上做了最后一次交流，对营业部的工作人员、团队和总经理充满了赞扬和感谢。

他在会上提到，“最近，我脑子里总有两个场景。第一个场景是我在1974年左右看的一部黑白电影《上甘岭》。在上甘岭的激烈战斗中，一名教官眼睛受伤，用纱布包扎，几乎失明。他拍了拍身边的土地，对前来接替的连长说:“我现在已经给你这个位置的长度和宽度了。”我现在感觉有点交接了。第二个场景是施瓦辛格主演的《未来战士》。鉴于人类面临的形势，未来的战士将带领大家克服困难，拯救世界。”

两天后，胡靠在凳子上，与《金融周刊》的记者轻松交谈。

今年才57岁，他还没有退休，所以他已经从国鑫辞职了。从外界来看，有太多令人困惑的地方。

“国鑫的成熟度远远高于前海。我想做些有建设性的事情。前海有很多地方可以创新。这里的员工一开始就离开了原来的岗位。在我的启发下，他们来到了这里(前海)。我应该把自己奉献给前海，以反映我创业的决心。”

自2013年前海股权交易中心成立以来，胡开始过着“两边跑”的生活。国鑫的一位知情人说，他上午在国鑫开会，下午已经在前海开会。这也是胡奇希望在前海全职工作的原因——他可以有更多的精力和思考。

进入职场后的每十年，胡几乎都要经历一次“重新创业”。从中央银行、深圳证券交易所、国信证券，到现在的前海证券交易中心，这是他三次转型的关键时期:1992 -1995年、2002 -2005年和2012 -2015年。

“一次做一件事，我不喜欢一辈子做一件事。当我从深圳证券交易所出来的时候，每个人都不理解我。我去证券公司是因为我想做两件事。首先，我已经在交易所工作了10年。如果我连证券公司都没去过，那就说不通了；第二，我想探讨国有证券公司能否成为民营企业。这两个主张基本实现了，国鑫现在发展得很好。”他告诉《金融周刊》记者。

国鑫的一位知情人士说:“前海的困难比想象的要大，他毫不犹豫地尝试和推动，这其中有他的社会责任感。”。

“他敢于挑战，这是基于他的自信。当然，他对事情有明确的判断。他正寻求突破交易所主导的市场，开辟新的战场，以满足小微企业在私募领域的需求。他接触过一些不能去市场的企业家，他非常欣赏这些人，但同时又感到无助。因此，他希望利用资本市场的特点来帮助优秀的企业家服务。这是初衷。”

“做出选择并不容易。如果你失去了现有的一个，你可能不会得到它。”胡便感慨地想。

“我只是想去海边，但我不知道结果。中小企业正在崛起。如果中小企业的服务做得好，将来有很大的可能性，但我不能解释清楚将来有什么机会。我只是认为钱海有很大的发展前景、很大的希望和很多机会，空可以创造一条新的道路，因为我不认为人力资本市场会止步于此。

“从头再来，但越难，越强，越有动力。”

突破障碍

前海和胡的选择让很多人感到遗憾。

胡济世的一位老部下告诉《金融周刊》记者:“胡总是一个很有思想的人。很遗憾他去了第四委员会。四个板块有五条红线，只有“t+5”和“不超过200人”限制交易，从证券的角度看没有实质内容。

一位来自华南某大型经纪公司新三板的人士认为:“发展四板的唯一途径是与券商合作，充分利用券商和券商的交易客户。中国证监会可能看过这篇文章，所以去年，证券业协会发布了一项规定，要求证券公司如果想参与本地股票交易市场，就应该备案。这份文件揭示了一个问题:如果这四家公司的董事会规模扩大，它们将被纳入中国证监会的管理范围，很容易成为新三板的附庸。”

文章指出，四板发展的核心问题是建立经纪人团队，投入大量资金招募和培训经纪人。有了经纪人后，它将具有价格发现和激活交易量的功能。第四块板应该是第三块板的孵化器。

在胡继之看来，前海产权交易中心在业界看来是一种固化的交易思维。

他多次向《金融周刊》记者强调:前海不关注交易。“交易所的市场是为企业融资而上市的，而公司的价值是分成几股，然后筹集资金，但这不是我们筹集资金的唯一途径。此外，这个市场的交易并不多，这是对社会财富的极大浪费，90%的资金流向二级市场。”

“交流是工业文明顶峰的表现。在工业文明时期，每个人的主要任务是积累材料，所以事情变得越来越大，成本越来越低，人们的需求得到尽可能多的满足。然而，这个时代已经过去了，材料基本上是令人满意的。在未来，人类在表达和发展上将会更加个性化。人们的需求必须是多样化、多层次和多样化的。”

以胡继之为例，江西的一个农场生产橘子，而住在深圳的甲在了解了农民的成本和产量后，可以同意农民投入一定数量的资金，对方承诺每年供应相应重量的橘子直接新鲜供应。“这样，企业主就不必建造多个农场，然后进行大规模的收集和加工，最后让顾客去商场购买，这就浪费了成本。前海是一个配送中心。如果企业充分披露信息，投资者就可以找到他们想投资的企业，所以没有必要在二级市场投机和围绕股票交易。前海有大量的新企业。”

截至5月19日，前海产权交易中心共有3205家上市公司，累计债务融资金额超过10亿元。

前海产权交易中心开业当天，首批上市公司有1200家，远远超过其他区域性产权交易中心。

胡继之曾经说过，前海中心起着证券登记托管、交易中心和证券公司的作用。前海有两个职位。“一是独立于商业银行和交易所的融资平台；另一个是开放一个互利的在线平台。这是努力的基本方向，围绕这两个方向有太多的事情要做。”

前海产权交易中心官方网站显示，前海为中小企业提供私募、个性化、定制化的金融解决方案。

去年6月，前海中心首笔民间债务“吴彤民间债务增信一号”成功发行，6月28日全部募集资金1亿元到位。

此外，今年2月，深圳金融办与前海产权交易中心商定开展小额贷款同业拆借、短期融资券、收益权券等资产证券化创新业务试点。5月15日，前海证券交易所发布“世界联合做空金融一号”公告。

据悉，通过前海产权交易中心的创新业务，预计将启动60亿资金，为6万名个体工商户或1.2万家小微企业提供贷款。

去年10月，前海产权交易中心在全国范围内开放市场，通过“管理产出”的方式建立了厦门海峡两岸产权交易中心。

有不少优秀的股票交易中心。

据不完全统计，目前中国有30个区域性证券交易中心，14个区域性证券交易中心由证券公司和沪深交易所以控股形式设立。先行者包括浙江和上海的证券交易中心。

浙江证券交易中心成立一年多了。目前，全国共有858家上市企业，股权融资超过30亿元，债券融资24.4亿元，股权质押融资20.05亿元。

上海股权托管交易中心副总经理郭宏军公开披露，上海证券交易中心上市公司829家，股权融资21.71亿股，债券融资10.53亿股，投资者6357人，交易量5.68亿股，交易量1.69亿股。

一位业内人士表示:“区域股权交易中心依赖于当地券商的投行资源，未来共同的挑战应该是如何吸引更多高质量的企业资源。”

另一位资深券商观察人士也向记者提出了一个问题，“前海的优势是政策给予的红利。如果这种红利在全国范围内实施，优惠时间将非常短。在短时间内进行大规模生产是非常困难的，尤其是从零开始。我相信胡会有很大的压力。”

胡接着说:“人们经常问我谁是我的竞争对手，我说我就是我自己。我只检查自己做得有多好。我们要根据自己的情况，用自己的方式去做，当然也要学习别人的做法。”

胡与

胡继石的“前海思维”仍处于实验阶段，他在证券公司管理和创新方面的经验仍受到业界的称赞。加入前海后，国信证券已经成为一家不容忽视的大型券商。他留给国鑫的品牌会长久吗？

根据年报，国鑫证券2013年实现营业总收入617亿元，利润总额327亿元；证券买卖代理业务排名第三，投资银行业务排名第四。

“我在2003年进入国鑫，当时国鑫只是一家中小型经纪公司；我离开国鑫后，国鑫在业内排名第四。那时，每个人都对在国鑫工作有一种强烈的自豪感。一位曾在国鑫工作过的基金人士说了这番话，然后站了起来。

在的12年中，胡凭借经纪业务中的“准企业家”制度、投资银行业务中的“准合伙人”制度、自我投资中的“投资经理负责制”和卖方研究中的“首席分析师制”等一系列微观管理制度，获得了业界的关注和认可，形成了独特的“多星联邦制”模式。

其中，“准企业家制度”一直是学术界争论的热点。

早在2000年初，上述国鑫内部人士就恢复了当时的景象:2000年市场持续下滑，2002年佣金自由化大大减少了券商的收入，部分券商因挪用客户存款而被监管部门清理整顿，使券商看不到未来。

“胡先生来到国鑫后，果断地停止了公司无法获得稳定收入的传统资产管理业务，同时向客户承诺有保证的回报；梳理和压缩自营业务；投资银行在糟糕的市场环境下艰难地发行项目。在经纪业务方面，胡先生看到了发展潜力。”

“当佣金在1200元左右时，只要营销做得好，一旦客户进来做生意，经纪公司就会有收入。胡主席应该已经把账结了。但前提是要组建一个团队并给予一定的激励，这样企业才能发展。”

随后，国鑫开始发展银证业务，第一批证券公司销售人员到银行进行客户拓展。“原来经纪公司正等着顾客上门。国鑫主动出击市场寻找客户。一旦银行渠道转变为网点，用户数量就会大大增加。”

在它看来，银行渠道与证券客户有着高度的契合度；从投入产出比来看，一两年后产出远远大于投入。“国鑫是上游经纪业务的大赢家。”

同时实行了“准企业家制度”，这使得销售部门的生产率发生了巨大的变化。曾经，红岭中路和泰然九路的神话诞生了。

“胡士泰曾在公司里说，他希望一线运营商能够清楚地计算出劳动后的收益。这句话不仅适用于分公司经理、销售经理等。，也适用于每一位员工。每个商人在创业前都可以知道回报是多少。”

“在2006-2007年市场爆发期间，我在晚上10点钟与销售经理讨论业务。在谈话中，销售部门的总经理接到了很多电话，都是他的员工和助手在找工作，一线员工的热情被发挥到了极致。”

上述经纪观察人士也深受感动。“作为一家国有经纪公司，当国鑫的经纪人走在街上，发传单来吸引投资者时，货架放得很低。”

只喝长江水，吃武昌鱼(市场，咨询)。穿越长江，你可以在水面上看到谷歌。胡继之，就像他在电影中描述的未来战士，再次出发了。

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(编辑:瘦马)

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