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美联储前副主席:中国必须谨慎放松存款利率

来源:大中时尚周刊作者:杜学君更新时间:2020-09-11 12:46:35阅读:

本篇文章2851字,读完约7分钟

科恩说,金融危机后,美国创造了一些风险防范机制,例如,英国和美国建立了宏观审慎制度。在维护美国金融稳定、放松监管和政策利率、监管金融中介等方面,中国可以借鉴美国时尚的经验和教训。他阐述了经验的六个方面。

美联储前副主席:中国必须谨慎放松存款利率

他说,第一个经验是,如果中国的存款利率放松,对资本配置肯定会更好、更有效,但这种对存款利率的监管和放松也会让人感到害怕,带来令人担忧的风险。美国在20世纪80年代也做了同样的事情,现在中国对存款利率有上限。存款人实际上是通过货币市场基金等其他渠道变相提高存款利率,这实际上增加了市场的一些风险。因此,银行的资产组合具有更长的期限。因此,它不能提供这样的短期高利率和高回报,所以他们不能吸收这些短期存款,这使得这些公司和银行想要追求高回报,他们愿意承担更多的风险,并且他们也想降低成本。

美联储前副主席:中国必须谨慎放松存款利率

他认为,商业房地产开发商和房地产贷款银行应该像美国在20世纪90年代初所做的那样,改善金融稳定和监管。中国必须放松存款利率,但必须谨慎地将宏观审慎政策和微观审慎政策结合起来,共同监督存款利率的放松过程,因为存款利率不能一下子放开。此外,它必须基于当地条件,考虑到当地的金融环境和金融政策,在为存款设定合理的利率范围时,应考虑融资成本是否可以在满足更高的资本要求和更好的市场效率和趋势的基础上支付。

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第二个经验,金融中介服务,当然给金融业带来了巨大的活力,但也带来了很多脆弱性。当然,一方面我们必须鼓励发展证券和资产证券化业务。另一方面,这些风险以及开发的产品和投资工具必须足够透明。“我们知道得足够多,知道它的风险在哪里,这样我们才能真正支持资本市场。这一发展将带来良好的流动性,真正服务于我们的宏观金融稳定目标。”

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第三个经验是,放松管制和市场化的过程有时会带来监管套利。放松监管或过于严格的监管也会给市场带来一些负担。市场必须根据这些监管参数严格满足其要求,市场中的监管套利问题也应认真解决。系统性风险应通过一些替代投资渠道有效传递。有时,通过其他投资渠道,市场的系统性风险被放大或转移到其他地方。这是过去几年在美国发生的一个问题。中国应该吸取这方面的经验教训。当谈到金融稳定,特别是从尾部风险,即风险和影响所带来的发生这样一个小概率事件,许多投资者将没有心理准备,并没有预期尾部风险扩大。因此,此时宏观调控部门必须介入,宏观调控政策必须尽可能透明。有必要公开披露相关压力或风险信息,以帮助个人或机构投资者更好地理解并使市场参与者真正透明,这有助于我国公共政府做出更好的判断,以及是否有能力加强监管部门,以加强金融体系的稳定性。

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第四个经验是,宏观审慎政策必须得到全面有力的实施,并与微观审慎政策有效结合。宏观审慎政策主要是通过微观审慎政策工具来传递和实现的,但应该考虑这些外部性。这些相关的合作伙伴,如微观监管审慎政策的实施者,必须了解总体情况,了解这些总体情况的目标,并了解他们的目标。这些微观审慎政策的实施者必须愿意分享数据和系统性风险数据。“从美国的经验来看,我想强调的是,美国的所有监管机构和所有相关方必须有效地共享信息和数据,以便更好地保护金融系统,更好地应对金融风险,满足监管机构的要求。我不知道这种方法在中国是否适用,但我认为在监管过程中,所有参与的机构必须共同努力保护金融体系。”

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第五个经验是,实施宏观审慎政策必须适应当地条件,但宏观审慎政策必须包括中央银行并发挥核心作用,这些宏观审慎监管机构必须愿意并有能力采取积极的政策和行动。在经济发展和实施阶段,有时不可能重新调整和设计整个系统。然而,这种宏观审慎政策应该包括作为核心主体的央行和作为流动性守门人的央行。作为额外风险的对冲和监管者,央行必须能够严格监管被监管的微观机构,密切跟踪市场,并具备理解市场风险的能力、技能和人才,以真正评估和跟踪金融市场的创新和发展。其次,系统性风险的监管者必须有效地相互协调,才能真正有效地控制信贷的快速扩张。特别是当经济蓬勃发展,资本成本较低时,信贷的快速扩张必须谨慎。央行必须能够保证其独立性。此外,这些证券交易所的监管机构和其他类型的监管机构必须能够保证它们在具体监管过程和协调过程中的独立性。“我不知道中国在这方面适用什么,但这就是我们。

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第六,宏观审慎监管机构必须有能力直接执行其政策和措施,并有效地采取反周期调整和宏观管理。如果这些监管者看到这种风险(无论是结构性的还是周期性的)正在积聚,他们必须拥有选择、对冲和管理的能力、工具箱和政策工具。当然,这些政策无疑最好通过各种机构的共识和支持来实现,从而实现整个系统。然而,宏观审慎监管者必须能够及时处理问题,并比微观监管者更快、更灵活、更迅速地解决这些问题。“在英国fpc,我注意到他们一直负责监管资本流动,作为巴塞尔协议3下的资本缓冲期。他们必须有一个快速通道,并且能够将这些政策的信息快速传递给微观监管者。它们必须迅速实施,然后这些微观监管机构必须有效发挥作用,成为反周期资本缓冲。”

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他说,他不知道中国的情况如何,不知道中国是否能有效地将这些政策从宏观监管机构传递到微观监管机构,并更好地保护金融体系。但他认为,中国放松监管肯定会提高中国金融体系的稳定性和生产率,这是一个长期趋势。然而,从短期来看,放松管制肯定会带来更多的风险,需要更多的监督,需要更好地了解金融体系,特别是监管体系和整个金融体系的稳定性,如更好地匹配资本和风险,以及如何根据市场信号更好地管理这种资本的配置。“以我在英国和美国的个人经验,我认为如果没有有效的防范下行风险的措施,如果没有全系统的眼光,就很难真正防范系统风险。中国的金融机构在这方面积累了丰富的经验,我相信你们今后会做得更好。”(Zhongxin.com金融频道)

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