陆磊：中央金融监管应避免过度微观渗透

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雷璐说，权责对称的管理体制是中国金融发展的方向。中国是否有可能推动建立一个权责对称的监管体系？这是第一点。中央和地方政府应在监管层面分工，中央金融监管应避免过度的微观渗透。谁将承担可能出现的问题？地方金融机构和金融机构有可能发展成为地方区域监管机构吗？这已经在中国山东省实行了。第二，我们必须为空保留创新的空间。例如，在监管规则下，我们的金融产品已经融合。他们的权利和义务是什么关系？在保护消费者的同时，应该教育消费者。作为监管者，或许复杂的创新将使账户成为未来的核心环节。你现在经常问这个问题吗，如何把金融和实体经济结合起来？这一定是个账户。无论什么金融产品，你都可以观察它是否与实体结合。当我们理解了这一点，就可以提出功能监管和以账户为中心的监管设计。第三，“体检”仍然是“意志”。现在，全球监管谈论的是意愿，但问题是中国非常特殊，而且中国拥有巨额外汇储备。这部分有自己的保护功能吗？此外，我们需要建立存款保险机制。存款保险机制建立后，是否可以提前对金融机构进行体检，然后实施差别保费，以实施内部激励，促使金融机构审慎经营？

他说，我们在宏观层面看到的是全社会融资总量的增加，在微观层面看到的是去中介化，即影子银行的兴起。在宏观层面，融资与实体经济分离，而在微观层面，缺乏高质量的借款人。实体经济的负债率太高，所以宏观和微观应该结合起来。例如，在宏观层面可以看到资产价格泡沫，而在微观层面，它们通常是质量更好的借款人，比如政府的融资平台。

他接着分析，从宏观层面来看，融资平台总量过大，但从结构层面来看，不同地方的负债率不一样，不同地方的评级也不一样。确实有高评级的借款人，他们的债务比率并不高。有没有可能有更好的监管安排？谁应该对本地风险和管理负责？结论是应提高职能监管的重要性，无论如何调整“一线三会”模式，都应考虑建立地方金融监管体系。还应建立跨境监管协调机制。最重要的是跨境宏观经济政策的协调。当我们观察到一些国家实施宽松或紧缩的货币政策时，它们往往会对其他经济体造成外部冲击，这些冲击也会影响受影响国家的宏观金融稳定。(Zhongxin.com金融频道)

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