任泽平：熊市已结束 未来资本市场面临四点风险

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国泰君安首席宏观分析师任泽平

国泰君安首席宏观分析师任泽平今天出席国泰君安2016战略会议，分析宏观经济形势。据估计，2016年将有一次降息和五次RRR降息。流动性宽松和宏观资产回报率下降将导致金融机构资产短缺。股市的熊市已经结束，进入了正常市场。派息机会和风格转换正等待着25万亿财富管理进入市场。

对于目前各方激烈争论的“供给方改革”，任泽平判断中国经济增长方式已经从快速下滑期进入缓慢触底期，未来经济呈“L”型，但只是一种带有附加杠杆的弱平衡。预计中国经济结构将发生重大变化，即从重化工业向高端制造业和现代服务业升级。

“从改革计划的准备和落地来看，我们在未来的空正处于全面转型的这样一个阶段。以后，每个人都可以期待自由贸易区和其他改革进程。”任泽平表示，衡量改革效果的唯一标准是“提高效率”。"有效的改革是好的改革，无效的改革不是好的改革."

在任泽平看来，改革的关键在于系统地“清理”旧产能，释放新产能。房地产、重化工业和制造业将成为需要清理的重点行业，这些缺陷将通过释放它们来消化，以吸收从该行业中淘汰的劳动力。

任泽平判断未来资本市场面临四大风险，即“美联储加息、新兴经济体主权债务风险、国内信贷风险事件、宏观经济政策的不确定性和改革预期的调整。”当前，世界经济运行在三条轨道上，复苏进程不同步，货币政策节奏不一致，导致资本流动加剧，金融市场波动加剧。金融风险事件将逐渐出现。