任泽平：二次探底表明去杠杆尚未安全 国家队不能撤

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金融网站消息受27日暴跌影响，两市28日开盘大幅走低；上证综指下跌4.09%，深证综指下跌4.06%，创业板市场下跌5.11%。在会议开始时，银行，保险和“两桶石油”迅速上升，指数的下降缩小。上证指数一度逼近3700点，然后回落并扩大。上证综指下跌逾5%，再次跌破3600点，而创业板指数下跌逾7%。10:00后，指数逐渐反弹，跌幅收窄。随后，券商板块上涨，导致两个城市转红，上证综指先后收复3600点和3700点。接近中午时，该指数回落并转为绿色。当天下午，“两桶油”跳水，市场继续下跌，券商类股努力引领指数反弹，上证指数在3600-3702点之间大幅波动，全天幅度为6%。

27日的暴跌无疑对市场产生了巨大影响。后续市场将如何发展？国家队将如何比赛？

国泰君安(报价601211，咨询)首席宏观分析师任泽平在接受金融网站采访时表示，a股的关键问题是:

1.政府是在挽救流动性危机还是指数点？

2.去杠杆化是否在一个安全区域，以避免另一次股市崩盘调整？

3.新的估价中心和趋势是什么？

他认为:

1.政府挽救了流动性危机，而不是指数点，这意味着只要没有流动性危机，点市场就会自己找到它。

2.目前，我们不能认为去杠杆化已经到达了一个安全区域(本轮双底是一个明显的证明)，而且这个过程是重复的，所以国家队短期内不能退出。

3.它现在是一个处于临时控制下的动荡城市，有顶部和底部。趋势会在市场正常后出现，市场自身的规律可以发挥作用。看看这三碗面条(基本面、政策和基金)。

任泽平进一步指出，如果经济呈“L”型，9月前整个宏观经济基本面会有下行压力，生猪价格会上涨，还会有一个小的滞胀风险(当然，生猪被剔除后，价格仍然是通缩的，这是中国特色。cpi，猪肉在cpi中的比重可能过高)，货币政策不像以前那样宽松，股市去杠杆化进入资本股票博弈阶段。在这种情况下，以周期性蓝筹股为代表的主板可能会分阶段出现

此外，第三季度的数据将于10月份发布。目前，从9月份的高频数据粗略推测，第三季度可能面临回调压力。一旦经济复苏被伪造，政策放松的时间窗口将再次打开。在政策方面，十月份讨论了十三五规划、深港通开通、年底人民币国际化和注册制度等问题。我们需要等到9月和10月才能判断我们能否对冲或减轻国企改革对市场预期的影响，并再次增强风险偏好。

因此，他认为，在未来，主板将在一个范围内波动，然后它将在9月和10月上涨或下跌。在九月和十月，新的信号可能会改变湍流模式。他建议，表现稳定、估值合理的公司，如食品、农业和医药，可被选为主板投资目标。

在创业板，任泽平认为，成长股和科技股的牛市历史上已经跨越了经济周期和货币政策。“目前，中国许多行业刚刚起步，许多行业的格局尚未确定。虽然从估值的角度来看，这是昂贵的，但从长期趋势来看，创业板牛市尚未结束。”