东方成安:不良资产处置能力是核心竞争力

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对银行来说，不良资产是一种癌症。由于监管要求、资本成本和时间成本，银行必须加快处置不良资产。就资产管理公司而言，不良资产是潜在的股票。一旦资产价格回升，他们可以通过处置不良资产赚很多钱。

此时此刻，万亿“债转股”需要开放，不良资产证券化也在加速。各类资产管理公司迅速崛起

东方诚安资产管理有限公司总裁苗认为，未来5至10年，不良资产处置将进入爆炸性阶段。

八年后的《归来》

所谓的不良贷款资产证券化，是指银行将不良资产打包，通过在资本市场发行证券的方式出售，以获取现金。

自2005年我国启动资产证券化试点以来，共发行了4种不良资产证券化产品，总规模超过100亿元。随后，美国次贷危机爆发，并迅速演变成全球金融危机。为了防范系统性风险，监管机构在2008年停止了持续了8年的不良资产证券化。

近年来，由于宏观经济不景气，企业的经营能力下降，收回银行发放的贷款变得更加困难。截至2015年底，我国商业银行不良贷款余额已达1.27万亿元，这是许多企业陷入债务困境甚至“死亡”的背后原因。如何振兴这个巨大的坏死资产？不良资产证券化已经搁浅了八年，现在又回到了人们的视野。

事实上，1999年，为了帮助四大国有商业银行上市，中央政府成立了东方、长城、信达、华融四大金融资产管理公司，将四大国有商业银行的不良资产分配给四大资产管理公司处置，有效降低了四大国有商业银行的不良贷款率，为四大银行上市铺平了道路。

然而，当前金融机构不良资产的爆发和处置面临着完全不同的环境。中国银行相关负责人表示，重启不良信贷资产证券化有利于拓宽银行不良资产处置渠道，提高机构处置不良贷款的专业性、规范性和资金利用率。银行、基金、证券公司、资产管理公司、外资机构等投资者的进入，将有助于扩大不良贷款处置市场的资金来源，提高不良贷款处置市场的消化容纳能力，降低和分散银行业的系统性风险。

私人资本机构处置不良资产

正是由于这个“钱景”，越来越多处理不良资产的机构得以建立。其中，一些新兴的民营资产管理公司与四大国有资产管理公司合作，共同创造效益。

处置不良资产的产业链日益成熟。

目前，程东方平安在选择不良资产时，主要关注工业厂房和工业用地。苗解释说，大多数民间资本选择商业地产是因为它容易实现，但其缺陷是价格透明和利润率低。在大众创业和创新的时代，应用实体经济迫切需要的资产，如工业厂房和物流用地，具有广阔的前景。工业厂房和其他利润远远大于商业地产。

获得不良资产有两种主要方式。首先，东安诚选择直接与银行合作，通过四大渠道以更具竞争力的价格向银行购买不良资产，然后通过其处置团队、法律团队和四大资产管理公司进行追缴和变现。

其次，他们与四大公司合作成立私募股权基金，由四大资产管理公司作为共同出资人，然后将股份转让给更多投资者，形成标准化产品。这无疑是不良资产收益权转让的一个突破，并不限于资产证券化的最初雏形。

在处置方式上，苗洪杰认为，核心是司法方式，通过法院诉讼和强制执行，实现债务剥离，成为清洁资产。"法院的拍卖程序也有好价钱."

除了司法解决之外，与原债务人协商也是一个好办法。尽管许多企业负债累累，但它们仍有生产能力。"有时，债务人愿意以适当的价格出售他们的债务."

此外，“债转股”也重新浮出水面。双重设备和荣盛重工的债转股计划相继落地，中钢包括债转股在内的重组方案正在等待审批。债转股将在更大范围内推进，预计第一批将化解1万亿银行潜在不良资产。

其次，不良资产证券化也在加速。这种处置方法于2005年开始试点，但于2008年停止，2014年仅被个别资产管理公司尝试过几次，最终期待春天的到来。

东方诚安选择与江苏省商务厅合作处置不良资产。商业部的合作企业需要工厂和土地，但由于信息不对称，他们没有一些资源来获得工厂，而程东方能满足他们的需要。

据苗介绍，民间发行abs还有很长的路要走，但与金融机构相比，民间资本的优势在于处置方面，处置方式多样且易于实施。

截至目前，东方诚安累计不良资产已达20亿元。

在四大银行的数据中，处置不良资产产生的毛利和利润率都在50%以上，而民间资本获得的利润将会更高。

价格为王

自去年以来，不良资产的数量和比率一直在快速增长。仅仅因为数量足够大，私人资本就有足够的时间和精力去选择好的项目，这就是事前风险控制的手段。据透露，目前不良资产规模约为1.7万亿。"事实上，这个数字超过了1.7万亿."苗对说:

东方诚安在选择资产组合时，将对资产进行所有调整，并提出预算计划。不良资产本身不是好坏，只是价格好坏。例如，当每个人都在使用苹果6s时，苹果4s是一个不良资产，但是如果你以5元的价格出售它，那么这个资产将会非常受欢迎，并且不良资产本身不是好的或坏的，价格就是国王。

以优质资产为项目，提出优秀的处置方案，是程东方平安的核心竞争力。

在2016年举行的第五届金融街论坛上，NPC金融经济委员会原副主任吴晓灵表示，探索不良资产证券化，拓宽不良资产处置渠道，专业机构应首先重组不良资产，通过私募实现资产证券化，然后向合格投资者出售证券。

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