小牛资本内部邮件：下一个5年要做些什么？

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2016年6月6日，小牛队庆祝的第五年。

五岁的时候，我百感交集。时间不短，时间不长。一些老人说:“要成为一个企业，三年是一个障碍。”从统计数据来看，已经证明大多数初创企业无法生存三年。毫无疑问，小牛已经超过了统计水平，而且它还在迅速成长。小牛资本管理集团目前有五个业务部门:小牛普惠、小牛在线、小牛舞台、小牛新财富和小牛投资，涵盖普惠金融、消费者金融、财富管理和投资管理。5岁的小牛，拥有20，000名员工和300个分支机构，强壮、雄伟而有力。

小牛做对了什么？

当我开始创业时，我仍然记得很清楚。当时，总的趋势是判断。随着中国金融抑制的逐步解除、金融深化和自由化帷幕的不断拉开，多元化、专业化和普遍化的多层次私人金融供给势在必行。中国一定是一个金融供应大国。虽然国有金融机构占主导地位，但中国的金融生态是一个大规模的生态，金融领域也将发生供给方改革。特立独行者愿意也应该参与这一令人兴奋的趋势。

在创业的旅途中，有风景也有荆棘。误解总是先于理解。各种喜怒哀乐，各种纠葛，各种变数和各种挫折都不能一一讨论。关键是小牛仍然强大，并且不停地前进。今天的牛犊不能说是伟大的成就，但它们也可以被视为小成就。在第五年，一位老员工问我:我们见证了小牛出乎意料的发展，我相信小牛一定做对了什么？小牛有什么问题？在未来的五年里，小牛将如何奔跑？

创业必须有一个完整的想法来创业，但是不可能把所有的路线都想好。顶级棋手下棋时只能计算下三步。创业不是一个随意获取资源来建立企业的过程。创业会有路径约束、各种“侥幸心理”、各种缺点和各种限制。我最近看了小米的报告，似乎它已经从一个风口浪尖的企业变成了一个软糖企业，它让人们哭了，因为它没有考虑到表扬和批评的快速转化。之前的“口碑和参与意识”变成了“小米营销是邪恶之路，华为R&D是正确之路”。有时候，我想，就小米三年前的技术能力和资源禀赋而言，一年可以出货7000万台或8000万台，那么你需要在初始阶段采用“网络营销”吗？小米跑得快的时候，如何把握时间，回归基本技能，将重点转移到技术研发上？

因此，选择这条道路有更复杂的原因、限制和痛苦。然而，如果特立独行者抓住一件事，理性可能是次等的，但我们最初的意图和价值观不能改变。这种不变性有时可以在变化的时代做出最好的选择，即使你看最长的波段，它也是最好的选择。我的心像一颗幸运星。

Mavericks的初衷是“一个美丽的资本、一个美丽的金融和一个美丽的社会”:金融服务于实体经济，覆盖更大的人口，更平等、更好，需要更好的风险控制手段来推动。金融不仅具有商业属性，还具有社会属性。良好的金融将改善诚实的穷人的处境，迫使骗子遵守规则，为脚踏实地的企业提供机会，并使每个人珍惜羽毛，尊重声誉和积累社会资本。特立独行的人让普通的小人物觉得自己是“奶牛”。这是一个多么美好的社会啊。

特立独行者从投资管理和财富管理开始。考虑到中国正处于财富升级、投资升级和消费升级的大背景下，这个方向必须是正确的。但小牛也发现了另一个维度，那就是金融的“介入效应”。过去不交易的产权是“涉及的”，例如农村土地转让。许多无意识或无条件纳入金融交易的资产开始被产权化(确认)、定价和金融化，这意味着金融的广泛覆盖、普遍化和平等化正在迅速发生。

在前一个维度中，小牛主要管理别人的钱，投资好资产，赚取管理费，并测试找到好资产的能力。高净值个人的大量资金与高质量的大量资产(通常是机构资产)相匹配。

后者的维度是，小牛还应该管理别人的钱，但要为别人创造进入金融的机会，考验的是小牛创造资产的能力。老实说，如果小牛不抱“好资本、好金融、好社会”的初衷，如果他们安于现状，不做脏活，就没有必要关注后一个维度，也没有必要在网上展示小牛、小牛的总体利益和小牛的舞台。现在，小牛在线已经成为一个小额的在线资金，只负责资本方面；小牛普惠和小牛分阶段成为小资产，只对资产负责。特立独行的普惠公司(Pratt & Whitney)和特立独行的公司(Mavericks)分阶段建立了一个超过10，000人的线下资产团队，以寻找可靠的小额借款人，解决他们的紧急需求，审查他们的风险，并为特立独行的在线公司的小额资本终端(用户)提供可靠的资产。小额分散资产匹配小额分散资金。

“资产侧战略”是小牛的核心战略。发现和创造资产方的能力，以及不断提升资产方的能力，就是使资本具有可靠的资产方对应性，即使金融不断“物化”，即“真正的金融”。“实体金融”是一种支持实体经济的金融形式。相反，如果“货币空转向”在宏观上发生——就像几年前流行的“票据重复贴现”,或者如果在微观上存在一个没有相应资产的纯基金方博弈——庞氏骗局，这就是金融泡沫和危机的证据，也是金融监管的真正目标。

有人说，特立独行者擅长踩政策的鼓。当政府鼓励普惠金融时，他们已经有了普惠金融；当政府鼓励消费金融时，他们已经有了阶段。我认为这是对小牛的一种智力上的赞美。事实上，特立独行者之所以选择，并不是因为他们的愿景，而是因为他们坚持“真正的金融”的信念，并意识到二维的金融变革并没有被经验主义所拖垮，也没有被先前的路径所锁定。小牛的大胆布局不仅是战略布局，也是必然的信念。

小牛下一步会做什么？

在未来的五年里，我们仍将从两个维度思考。

特立独行者坚持“资产侧升级战略”。今年是“金融监管年”。据我们所知，政府对资本方面持谨慎态度，即使用大量线下人力寻找资本的公司和使用大量人力拉客户钱的公司，而不是使用大量线下人力寻找借款人的公司，也不是使用大量线下人力寻找可靠资产的公司。政府担心的是资金池，这是一个虚假的出价和自我膨胀，而不是担心公司寻找资产。

在接下来的五年里，在第一个维度上，小牛不仅将继续在中国寻找高质量的资产，还将在世界上寻找。财富管理投资管理应该是全球性的，全球资产应该分配给客户。任忠还有很长的路要走，而小牛已经在香港建立了一个管理中心。趋势是，箭在弦上，必须送出。

未来五年，在第二个维度上，小牛将坚持“重资产、轻资本”、“线下资产端、线上资本端”、“小短期资金匹配小短期资产”的“小牛模式”。在此过程中，我们将不断净化、强化和深化模型，提升数据信用，优化风险控制流程，提高运营效率，覆盖更多人，让广大公众准确衡量风险，让金融更好、更平等。

在未来五年，小牛将继续相信金融技术的力量和人才升级的力量。没有金融技术和金融技术，许多创新是没有根基的。然而，芬奇并不是万能的上帝。"五色使人失明，五音使人失聪."正确技术的正确筛选，正确筛选后的正确引进，以及通过正确引进形成的商业模式的优化，正是人才的力量。没有优秀的人才，就没有进步的组织和蓬勃的创业精神。技术驱动模式，人才选拔技术。为了提升人才，小牛提出了“利益共同体、责任共同体和命运共同体”的共享计划，并研究了长期股权激励计划。“局外人进来，局内人取得进展”。只有当我们认同“真正的金融”时，我们才能分享“美丽的小牛”。

未来五年，小牛将成为一个温暖的品牌，每个人都应该认为小牛是“有温度的资本”。小牛是专业的，温暖的，美丽的。在我看来，一个企业的品牌就像一个人的性格。如果一个人是一个有文化的专业人士，同时，他/她又温柔又正派，愿意为他人着想，热爱家庭和运动。那么，这样的人是符合小牛的音调的。

因此，特立独行者热衷于学术活动、传达理性观点、赞助家庭节目和大众体育。内部逻辑是集成的。为什么小牛天生就有运动基因？特立独行者发现，热爱家庭和运动的人对未来有更积极的看法，所以他们不抑郁，乐观，像孩子一样，注重长远利益，注重个人财务信用。因此，小牛的品牌逻辑和小牛的财务逻辑是一致的，相互深化和促进。印度央行行长拉詹(Rajan)在他的《从资本家手中拯救资本主义》(Saving Capitalism)一书中写道:“一个健康、稳固和有竞争力的金融市场对经济发展、技术创新和消除贫困具有深远影响。”是的，特立独行者认为金融不仅有助于经济更好地配置资源，还能更好地促进社会道德资源。

当然，有时我们暂时无法理解金融的悖论和复杂性。去年被认为是对的，今年可能是错的。去年是“窗口”，今年应该“封死”。圣人黄遵宪说:“我用手写嘴，用嘴写心。”我们坚持最初的意图和良好的财务原则。在这个前提下，我们设计并改变我们的模式，我们设计并改变我们的角色，我们设计并改变我们的道路。我们得到了我们应该成为的人。

(彭铁/文)

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