淘粉吧晋升创新层 期待政策红利

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“通过分层标准为投资者筛选出一些更好的公司，可以给投资者一个指引，后续还会有一些配套的优惠政策，这对整个新三板企业和投资者都是一件好事。”陶芬律师事务所首席执行官刘军在接受《国际金融新闻》记者采访时，就新三板的分层标准发表了自己的看法。

根据5月27日颁布的《全国中小企业股份转让系统上市公司分级管理办法(试行)》，自6月27日起，全国股份转让公司将正式实施上市公司分级管理，分为“基础层”和“创新层”。

《办法》明确了符合以下三个条件之一的公司可以进入创新层:标准一是最近两年连续盈利，平均净利润不低于2000万元，最近两年平均净资产收益率不低于10%；第二个标准是近两年营业收入持续增长，复合增长率不低于50%。最近两年平均营业收入不低于4000万元人民币，股本不低于2000万元人民币；标准三是近期交易60个做市商转让日的平均市值不低于6亿元，最近一年年末股东权益不低于5000万元，做市商不少于6个，合格投资者不少于50人。上市公司只要符合上述标准，就可以进入创新层。

根据风信息和直排数据统计，在新三板分层结果形成之前，已发布年报的企业中约有853家企业达到分层标准。其中，仅符合第一标准的公司有29家，仅符合第二标准的公司有502家，仅符合第三标准的公司有226家，同时符合三标准的公司只有几十家。

陶芬酒吧是几十家之一。去年底，陶芬酒吧旗下的杭州陶芬酒吧网络科技有限公司(股票简称:陶芬酒吧，股票代码:834805)成功登陆新三板，成为中国电子商务生态系统中电子商务导购行业的第一家上市公司。目前，其用户数已超过5000万，日活跃用户已超过110万，年交易规模达数百亿。

根据公司发布的2015年度报告，去年营业收入约为1.23亿元，上市公司股东净利润为2754.67万元，扣除非营业损益后的净利润为2449.82万元。

刘军指出，在经历了去年初的一波热潮后，随着市场环境的变化，大家对新三板市场总体感觉良好。刘军承认，经过这么长时间的上市，NEEQ的角色是一个更加规范、透明、监管严格的一级市场，并不像大家想象的那样偏向二级市场，也没有给企业的融资和流动性提供太多实质性帮助。

分层后，有望引入差异化的制度安排，创新层的流动性可能会显著提高。“目前，新三板市场的关键问题是流动性不足。未来，做市商和机构投资者的相关政策将首先扩大或推出；未来，市场90%以上的资金将集中在创新层公司，这将大大提高创新层的流动性。更重要的是，创新层有望在分层后引入一系列差异化的制度安排。这些政策无疑将进一步促进创新。层的流动性。”证券分析师戴表示，分层是系统优化的第一步，后续创新层有望优先开展融资体系和交易体系创新试点。

兴业证券(Industrial Securities)分析师季云涛认为，从短期来看，处于创新水平的企业与处于基础水平的企业相比，可能没有明显的政策效益，但从中长期来看，政策效益率进入创新水平的可能性更大。因此，提前布局高质量创新层将充分享受新三板的发展红利。

“在新三板实施分层制度后，对于那些达到创新水平并有望改善投资环境的企业来说，这是一件好事。”不过，刘军也向《国际金融新闻》记者承认，“随着一些优惠政策的出台和创新层的实施，如果新三板的投资环境和市场人气较好，我们会考虑留在新三板。如果还是没有大的变化，我们还是会考虑把董事会转为公司的发展方向。”

刘军表示，陶芬酒吧目前正在保持盈利的基础上实现业务多元化。海涛和网络金融是陶芬酒吧未来的主要发展方向。

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