国研中心吴庆：2014年央行需随时向市场注入流动性

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-08 15:44:03阅读：

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此外，央行还表示，将把主要用于大型银行的长期贷款机制扩大到中小金融机构，并向它们提供短期流动性支持。自昨日起，中国人民银行在北京、江苏、山东等地开展了长期贷款试点，并向符合条件的中小金融机构提供了短期流动性支持。过去在甲等医院是静脉滴注给药的，但现在你可以在社区医院打针吃药，治疗小病。

自上周下半年以来，银行间市场再次出现发烧迹象，短期资本利率恢复上升，打破了年初以来罕见的资本平静。昨日，资金全面吃紧，货币市场整体利率飙升。其中，隔夜拆借利率上升160个基点至4.6%，盘中价格飙升至7.25%；7日，贷款利率上升了44个基点，至5.2%，盘中飙升至8.5%；隔夜回购利率上升83个基点至4.33%，盘中一度飙升至9%。7日，回购利率上升了145个基点，至6.6%，盘中交易飙升至10%。

国研中心吴庆：2014年央行需随时向市场注入流动性

在经历了去年6月的“货币短缺”和12月的“干旱”之后，央行显然更加注重前瞻性，不仅进行了流动性稳定操作和市场预期管理。虽然传统节日因素的影响不容忽视，但预计春节前资金将“紧而不短”，不会出现极端紧张。

《经济之声》特约评论员、国务院发展研究中心金融研究所研究员轻舞对此发表评论。

一般来说，银行间市场在年底或季度容易出现资金短缺，但现在春节临近，为什么资本利率会快速上升，其背后的主要原因是什么？

在轻舞看来，每年春节前，中国的货币流通都会有一些特殊的变化，比如对现金和流动性的需求越来越大，这都是为了过年的习惯。春节期间，是中国人消费的高峰期，这也将体现在货币上。但今年的春节，这种资金短缺可能是由于几个因素的叠加。首先，每个季度末都会出现周期性的流动性紧张。第二个因素是，美联储退出量化宽松后，全球流动性将会减少。对中国而言，这种跨境资金的逆向流动很可能会发生。我们知道跨境资金已经流入中国很多年了。当全球流动性减少，美国经济复苏，美国资产和美元资产再次具有吸引力，这将吸引跨境资金返回美国。对中国而言，我们将感受到一个流动性从持续增长到持续下降的过程。第三个因素与全球再平衡进程有关。从昨天统计局公布的数字可以看出，从外贸数字来看，中国的外贸正在恢复正常，这意味着过去一直存在的不平衡已经减弱到很低的水平。过去失衡的一个结果是，中国人民银行的外汇储备迅速增长。中国人民银行将继续通过外汇储备的口径向市场提供流动性，这种再平衡意味着从外贸流出并注入经济的资金将会减少，然后这些因素叠加起来，可能会在未来继续影响我们的流动性。

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自昨日起，中国人民银行在北京、江苏、山东、广东、河北等省市开展了长期贷款试点，中国人民银行当地分支机构为符合条件的中小金融机构提供了短期流动性支持。长期贷款是什么样的工具？

在这方面，轻舞介绍说，长期贷款工具是向市场注入流动性的一种方式，自2008年金融危机以来，所有国家的央行都增加了这一工具。对中国来说，在2008年，我们当然不是危机的中心，但是我们也学习了国外的做法，我们的中央银行也创造了这样一个工具。大约一年前，我们开始建立这样一个工具，去年中央银行多次使用它。截至去年年底，该工具在去年下半年发放的长期贷款约为4000亿元人民币。这一工具的最大优势在于，它可以在短时间内迅速向市场注入流动性。与其他工具相比，它有很大的优势。根据央行昨天发布的文件，央行已经通过了一些分行，要求一些分行开通使用该工具，因为在使用该工具之前需要做一些准备，比如资产抵押，银行必须提前与央行分行联系沟通，提前准备好合同。

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去年6月，银行隔夜回购和7天回购的加权利率分别达到11.74%和11.62%；去年12月，这两项指标的最高值分别为5.25%和8.94%。与去年6月的“货币短缺”和12月的“干旱”相比，央行对流动性微调的态度是否更具前瞻性？对此，轻舞指出，中央银行在12月应对资金短缺时，其运作模式有了很大改善，并有了明显改善。6月份出现资金短缺后，我们曾经批评央行，认为央行动作太慢、太晚，与央行作为最后贷款人的角色背道而驰。然而，12月份，央行的改善相对明显。央行及时向市场注入流动性，也反映出市场利率没有6月份那么高。事实上，考虑到季节因素，12月份的季节因素丝毫不低于6月份，甚至比6月份还要严重。另外，央行仍有改进。它并不坚持年初制定的一些指标。众所周知，央行的货币政策是一项短期政策，它可以在三个月甚至更短、两个月甚至更长的时间内改变之前的决定，这是它看到形势时该做的。然而，我们的中央银行经常在年初制定一年计划，并受这个一年计划的约束。

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