宋清辉：影子银行不会导致中国“雷曼时刻”

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-07 15:54:02阅读：

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尽管金融稳定委员会(fsb)将影子银行定义为贷款机构而非银行，但根据fsb的狭义定义，影子银行是指与银行监管体系相分离的信用中介体系，很可能导致系统性风险和监管套利，包括各种相关机构和业务活动。影子银行是一个以某种形式快速发展的怪物。此外，人们对它的理解是有限的，忽视监督所带来的破坏力将超乎想象。

中国影子银行的规模有多大？目前，各金融机构意见不一。然而，自2008年以来，流入影子银行的资本翻了两番。自2010年以来，中国影子银行体系的规模迅速扩大。2012年，中国的信贷规模已超过国内生产总值的190%。2013年，影子银行的资本比2012年增长了近30%。如今，中国国内影子银行贷款几乎占国内资金流动总量的一半。

宋清辉：影子银行不会导致中国“雷曼时刻”

巴克莱银行最近发布了一份研究报告，称中国影子银行的规模约为38.8万亿元，中国各银行因影子银行而遭受的潜在损失估计为1万亿元。中国社会科学院金融研究所2014年5月9日发布的《金融监管蓝皮书:中国金融监管报告》(2014年)也称，mainland China影子银行体系规模已达到约27万亿元，2013年中国国内生产总值为56.88万亿元，影子银行规模占2013年国内生产总值的47%。

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在mainland China，影子银行主要采取银行信托合作和私人融资的形式。自2013年以来，监管部门出台了一系列文件，对商业银行非标准资产和影子银行进行整顿，自觉加强监管，降低银行非标准资产规模，使影子银行在阳光下发展。

然而，实际情况是政府很难监督，因为没有有效的手段来监督影子银行的融资活动，如违约和债务运行，债权人的损失将间接辐射到银行系统。

与影子银行相比，传统银行不仅要承担金融危机造成的损失，接受日益复杂的监管，还要遵守许多监管法律法规，甚至面临巨额罚款和没完没了的法律诉讼。显然，传统银行在与影子银行的竞争中总是处于劣势，呈现出失败的趋势。从某种意义上说，银行体系之外的信贷扩张是一件好事。然而，政府担心如果银行出了问题，纳税人将永远是最终的付款人。因此，政府必须确保金融体系的安全，防范银行带来的风险。

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目前，影子银行的风险主要存在于两个层面:从政府监管角度看不可控和从监管角度看可控。目前，监管层主要监管政府看不到的、可能引发系统性风险的影子银行活动。一些经济学家甚至预测，影子银行问题的这一部分可能会导致中国经济硬着陆，甚至引发系统性危机，导致中国“雷曼时刻”的到来。

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事实上，这些担忧被经济学家夸大了。在mainland China，影子银行并没有失控，这部分影子银行活动可能会引发风险，但还没有达到系统性威胁的程度。因为:首先，大多数影子银行产品的风险相对较低，所以聪明的投资者不能把他们所有的钱都买进高风险和高回报的产品，他们还会购买大量的黄金风险产品，其中大部分已经包含在银行的资产负债表中。第二，国有银行有足够的资金，政府可以充分利用它们来解决危机。

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自2013年以来，监管机构对影子银行的监管从未停滞。从2013年下半年发布107号文件到最近发布升级版9号文件，这表明监管机构正在对影子银行进行分类和管理。通过采取一些有针对性的防范措施，将mainland China整个影子银行系统纳入监管当局的系统监管框架，以防止中国国内金融系统发生系统性风险。

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