鲁政委：2013年下半年利率水平未来5年不可逾越

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-06 19:22:02阅读：

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陆政委说，宏观经济的判断。从经济形势来看，三驾马车正面临一定的下行压力。在2008年达到周期顶部后，消费几乎每年都会达到下一个水平，并且仍处于周期性下降过程中；投资受产能下降、房地产销售下滑等因素影响，也面临回调压力；出口受到人民币实际有效汇率高估的制约，从西方经济体复苏中获益有限。

面对经济下行压力，预计政策当局将继续使用去年的有效控制手段(即精简行政、分散权力、激发人民活力、明确区间、引导预期、不放松或收紧、准确刺激)进行缓冲，最终gdp仍可能回落7.5%左右。由于经济仍处于“去产能”过程中，全年不会出现明显的通胀压力，但有必要关注通缩风险。

鲁政委：2013年下半年利率水平未来5年不可逾越

在这种背景下，作为一个顺周期行业，银行需要时刻把握经济发展的周期节奏和宏观背景。在周期节奏方面，在经济上行周期中，应适当提高风险容忍度，加快资产扩张速度；相反，当经济处于调整周期时，风险容忍度应相应降低，以确保稳定的资产质量。从把握宏观背景来看，过去十年是中国城市化快速发展的时期。所有抓住基础设施和房地产等主导产业的商业银行都取得了良好的增长业绩；未来十年，金融市场化改革和“人的城市化”将是重点，中国商业银行应抓住综合经营和服务业大发展带来的更多历史机遇。

鲁政委：2013年下半年利率水平未来5年不可逾越

在资本市场利率方面，陆政委认为，央行的政策在这一年中仍然保持着紧密的平衡，但极端的情况不会像过去那样出现。原因有四:第一，从全球来看，从国际经验来看，社会已经进入老龄化社会。利率水平不会高于人口结构年轻时的水平；第二，企业的资产负债率已经很高，这不支持利率继续上升；第三，当前利率市场化进程并不处于“初始阶段”，而只是放开存款利率的“一步”；第四，根据兴业银行的计算，中国和美国的利率之间没有明显的相关性。当美联储(Federal Reserve)未来加息时，中国经济将出现通缩，这相当于利率下降而非上升。“所以我不担心未来利率的上升。去年下半年的利率水平应该是未来五年难以逾越的高峰。”

鲁政委：2013年下半年利率水平未来5年不可逾越