谢百三：注册制不能马上推出 否则股市必然暴跌

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事实上，这30个字中最重要的是“登记制度”。我记得十八届三中全会第一次提到“注册制”的时候，证监会主席肖钢在电视上笑着说:注册制是关键，是关键，要全面推进。(他很快表示，这应该在2015年全国人大修订《证券法》后进行。过了一会儿，一位未透露姓名的证监会官员表示:没有引入注册制度的时间表。但是现在，总理的报告又提到了这件事，这说明这件事有很大的意义和影响。

就像股权分置改革一样，从长期来看是有利可图的，从中短期来看也肯定是有利可图的。当每年有成千上万的企业注册上市时，股市是涨还是跌？中国有4000万私营企业，其中10000家将在4000家企业中一次上市。想想吧。

(二)登记制度是世界潮流，但我国条件尚不成熟

目前，美国、欧洲、香港和台湾的大部分市场都实行注册制度，这是世界趋势。顾名思义，它不再需要严格审查，它可以在一本书注册后列出。就像在实体经济中一样，如果你经营一家公司，去工商局记一本书，你可以敲锣并打开它。但在实体经济中，没有“壳资源”，即没有“壳价”。即使你破产倒闭，人们也不必租房或买房。

今天的上市公司在股票市场上有壳资源和壳价格。50只新股中，哪一只不超过44%，然后有多个每日限额？但是，如果在真正实行登记制度后，有数以千计的新股登记上市，股票市场的空壳资源就会消失，“空壳”就完全没有价格，就像实体经济一样。

注册制度是世界潮流，它的优点是注册和上市自由，许多公司充分竞争；股东可以购买更安全、更实惠、更可靠、更便宜的股票。然而，如今持有流通股票的投资者正面临严重下跌的危险。

中国的注册制度只能循序渐进，而不能一蹴而就。这是因为:第一，人民币汇率没有完全放开。前一时期人民币汇率连续六天下跌，市场恐慌，股市暴跌。中国人民银行副行长易纲曾表示:现在人民币汇率非常接近均衡汇率。然而，从人民币购买力平价的角度来看，2012年底是1:4.2(2013年的数据没有找到)，这意味着除了大中城市的房地产和劳动力以外，大多数可交易商品的人民币含金量仍然很高。

在人民币汇率完全放开之前，中国还是一个发展中的新兴国家，还不是一个完全成熟和均衡的市场经济。因此，注册制度不可能像国外成熟市场国家那样迅速推广。否则，股市将不可避免地暴跌，伤害数百万中小投资者。

二是股权分置改革尚未完全完成，仍有大量国有股和法人股尚未解冻，每月仍在大量变现。

这是壳资源价格高的原因之一。

研究表明，2014年3月至12月将实现580.4049亿股，2015年实现831.96亿股。按市场价格计算，2014年实现存量7407.85亿元，2015年全年实现存量6324.56亿元.....他们都将从股市中赚钱。这个压力已经很大了。我们如何能立即承担注册系统？

因此，登记制度在中国仍然是一个意义深远的改革目标。在过去的34年里，中国改革辉煌成就的最大特点是考虑人民的实际承受能力，并以渐进的方式逐步完成改革，现在仍应如此。我想知道中国证监会是否有战略准备。

(3)改善空多层次市场需要多长时间

当肖钢翻译李克强的讲话时，他在其中起了作用。他建议1。证券交易所市场是多层次市场的“垫脚石”，有必要扩大主板市场；2.改革创业板市场，降低门槛，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和技术创新企业在创业板上市；3.登记制度的重点是信息公开；4、从三个方面深化退市制度。

注:这些是空.的长期、中期和短期利益如果主板市场再次增长，这不意味着更多的主板股票吗？创业板市场和中小板市场早已混为一谈，但现在我们不得不降低门槛，让无利可图的互联网和科技创新企业上市，这将不可避免地导致激烈的投机和高投机。

注册系统意味着成千上万的公司上市，信息必须是真实的。中国只有47只退市证券，占证券市场上市证券的1%以上。每年，美国都会列出数百家公司，并将数百家公司除名。向美国学习当然很好。但是对于许多老股民，对于那些已经深度介入多年的中小投资者来说，大量退市无疑是一件可怕的事情，而且会影响整个市场。

因此，中国证监会应该有风险评估和风险防范措施，不应该照搬国外的一切。

(4)目前的IPO容易出现寻租和腐败

在中国证监会的一次会议上，肖钢主席还说:“不断减少出租权，设立出租空房”，并提出“以零容忍的态度惩治腐败，查处和使用行政许可权，检查和处理案件，以及行政处罚权……”“我们必须严格遵守党的纪律，使纪律真正成为高压电线。”

当我看到这段文字时，我不禁感到有点可笑。它是如此的好和强大！

然而，在2014年引起全国轰动的新股发行方式中，实际上出现了一套容易产生寻租和腐败的“制度”。前所未有，“主承销商选择投资者在提供有效报价的投资中进行配售”。如前所述，这里的“自主”本质上不同于过去的线下彩票。想象一下，这是一个多么无人监管的财产分配权利！例如，一事通(市场、咨询)发行价为18.4元，连续11个涨停板，涨幅322%，涨到77.66元；股本总额为8945万股及2239股a股；每100万股你能赚多少钱——5900万元。试想，为什么不给你一百万和两百万元？过去，50-60家甚至更多的公司可以撼动这个数字，但现在只有17-20家机构可以购买它，也就是说，主承销商可以把它给任何他想要的人；你可以说，出于各种原因，我们给了这17家公司，它们可以以各种清廉的形式出现，但最终会包含很多寻租和腐败。

就像刘备派张飞到酒窖里，严厉地说:“张飞，你千万不要贪酒。”——肖钢想出了一个最容易寻租和腐败的新股发行制度，这是不是有点可笑？

俗话说，“听他说，看他做什么。”关键是“好”！制作防腐系统是一百年和一千年的成就！美国于1934年颁布的《证券管理法》至今仍在严格执行。我们呢？如果你改变了，你改变的越多，漏洞就越大，空的寻租空间就越大。中国8000万投资者中的许多人都非常谨慎。

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