辜胜阻：防范金融风险需构建多层次金融体系

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作为“两会”的元老级人物，顾胜洲认为，“去年年底召开的十八届三中全会拉开了全面深化改革的序幕，今年将是改革从设计规划到实施的第一年。在资本市场领域，如何使金融更好地为实体经济服务，如何防范和化解金融风险，将成为今年两会关注的热点。”

顾胜展认为，中国金融市场存在诸多结构性失衡，不仅影响金融体系支撑实体经济的效率，也给实体经济运行带来巨大的潜在风险。具体表现为:一是市场利率过高，小微企业融资非常困难和昂贵。中国的贷款利率大约是成熟国际市场的2-3倍。大量无法获得银行贷款的小微企业只能转向民间融资，其利息高达银行贷款的3-4倍。如此高的融资成本和沉重的还款压力对小微企业的发展十分不利。

二是社会融资规模快速增长，融资结构不平衡。2013年，中国社会融资规模比上年增长1.53万亿元，其中表外融资增速明显加快，直接融资规模收缩。社会融资进入房地产和一些产能过剩行业，但相对较少进入新兴产业、集约型经济和高新技术产业，对科技创新和经济结构调整的支持力度不够。

第三，高社会负债率影响金融市场的稳定。企业的过度负债不仅使大量的流动性进入债务偿还而不是生产领域，而且意味着一旦企业的资金链断裂，流动性风险将影响整个金融体系的稳定。

第四，货币资产与实体经济的失衡给实体经济的运行带来巨大的潜在风险。广义货币同比增长13.6%。与7.7%的国内生产总值增长率相比，货币资产与经济总量之间的差距进一步扩大，这很容易导致通货膨胀和流动性陷阱。此外，由于金融资源的严重错配，由“金融热和身体冷”引发的“资本空转移”蕴含着巨大的金融风险。

第五，在低利率或零利率的全球环境下，国内利率大幅上升，境内外利差扩大，热钱大量涌入，人民币“由外向内”升值。

顾胜洲强调，要完善金融体系，必须服务于实体经济的效率，防范和化解金融风险。

一方面，要重构多层次的金融体系，实现金融领域市场主体多元化和利率市场化，使金融回归服务实体经济的标准，使大中型金融机构和基层金融机构、正规金融和非正规金融、商业金融和政策金融、直接融资和间接融资、传统金融和新金融形态并存互补。

另一方面，要努力去杠杆化金融，化解高负债带来的金融风险。为此目的:

一是构建多层次“正金字塔”资本市场体系，大力发展场外交易市场，大幅提高中小企业直接融资比重。稳步推进“新三板”市场拓展，大力发展“四板”和“五板”市场。规范债券市场发展，让大企业融资更多转向公司债券。

第二，建立多层次的“门到门”间接融资体系，形成多元竞争的银行市场主体，重视在利率市场化进程中发挥供给方的力量。大力发展与小微企业相匹配的民间金融、基层金融和普惠金融；要通过金融创新提高大型商业银行服务中小企业的能力。

第三，完善多层次的天使投资、风险投资和私募股权投资体系，大力发展直接股权投资，让更多的“闲钱”和“热钱”进入实体经济。培育区域创新文化(报价、咨询)，加强天使投资人，完善天使投资信息平台，规范相关政策法规。引导风险投资从注重早期创新型企业转向注重风险投资。

四是构建多层次的金融担保体系，构建包括政策信用担保、商业信用担保和互助担保在内的“三位一体”担保体系；建立政府部门、金融机构和小微企业的信息沟通机制；使担保制度回归公益性，发挥国有担保机构的公益性和导向性作用，降低企业融资成本。

第五，完善多层次金融支持和政策金融体系，解决市场“看不见的手”失灵问题。需要依靠多样化的税收工具和其他“有形之手”来激励金融机构的相关服务。

记者宗凤起

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