为啥说花钱比赚钱难？看看巴菲特的最后一赌

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沃伦·巴菲特一生中下了很多大赌注——例如，在2008年金融危机期间，他向高盛投资了数十亿美元。

对于今年4月30日聚集在奥马哈参加伯克希尔·哈撒韦年度会议的股东来说，需要考虑的最重要的问题是巴菲特最大的赌注是什么。

无私的资本家巴菲特已经承诺将他99%的财富(主要是伯克希尔·哈撒韦的股票)捐给慈善机构，其中大部分捐给了比尔；梅林达·盖茨基金会。这笔财富(伯克希尔哈撒韦的估值约为664亿美元)将主要用于改善教育、加强医疗保健和减少极端贫困，这无疑对整个世界都是一大福音。

然而，这种慷慨可能会摧毁伯克希尔自己的所有权结构，从而削弱对公司的控制，而这正是伯克希尔哈撒韦未来成功的支柱。因此，巴菲特的赌注是，他的慷慨不会摧毁伯克希尔成功的基础，即公司的核心战略和企业文化。

我不得不说这是一场大赌博。

伯克希尔的股票是公开上市的，但由于股票的数量，沃伦·巴菲特和查理·芒格“无论发生什么”(沃伦·巴菲特写道)，都是“控制合伙人”。巴菲特拥有伯克希尔哈撒韦公司超过33%的a股和b股投票权。

自2006年以来，巴菲特开始将他的股份转让给盖茨和其他基金会。随着时间的推移，公司的所有权和控制权将不可避免地分散给许多股东。

去年，巴菲特向五个基金会捐赠了价值2064万美元的伯克希尔乙类股，这是他历史上最大的一笔捐赠，自2006年以来，他的捐赠总额超过了215亿美元。所有私人慈善基金会必须每年分配一定比例的资产，否则将受到税收法规的严厉惩罚。特别是，那些主要接受股票捐赠的私人基金会应该经常公开出售一些股票，以履行其法律义务和实现慈善目标。此外，大多数基金会严格遵循投资政策，以确保投资组合的多样化。

由于巴菲特捐赠后，伯克希尔的大量股票不可避免地被抛售，该公司的控制权可能会被稀释，就像所有其他上市公司一样。这种向非集中化所有制结构的转变给公司的未来发展带来了许多困难。随着权力平衡从内部管理者向外部投资者倾斜，伯克希尔的季度业绩会受到更多关注吗？激进的投资者会把公司推向破产吗？随着伯克希尔从上市公司转变为真正的上市公司，其独特的战略将如何改变？

根据我们所知的一些公开信息，沃伦·巴菲特权衡了(并消除了)他死后慈善对伯克希尔可能产生的负面影响。正如他在2006年接受《财富》(Fortune)采访时所说的，“如果有人以任何方式损害伯克希尔股东的利益，我都不会捐款。”然而，他们不会。”但巴菲特正在谈论他的慈善事业是否会影响伯克希尔的股价。但我们的关注点更深:当所有者/创始人离开时，所有者控制的公司本质上会发生什么？(我们邀请伯克希尔对此事发表评论，但他们拒绝了。(

多年来，投资者一直在猜测巴菲特死后伯克希尔将会发生什么，特别关注谁将成为新任首席执行官以及股价走势。巴菲特说，公司有一个可靠的继任计划；在去年的年度股东大会上，他还宣布，在他死后，他的儿子霍华德·巴菲特将成为董事会的强制性非执行主席，从而继续保持伯克希尔独特的企业文化。

当伯克希尔的公司战略和市场价值受到挑战时，霍华德·巴菲特有能力成为他父亲遗产的“价值守护者”吗？我们对此表示怀疑——不是因为他有任何缺点，而是因为他背后没有支持他决定的人。

我们从惠普的经验中吸取了教训。

2001年，时任惠普首席执行官的卡莉·菲奥莉娜向董事会提议收购康柏电脑公司。结果，这笔交易成为公司历史上的一个转折点。当时，所有家族股东，尤其是董事会成员沃尔特·休利特(惠普联合创始人比尔·休利特的儿子)，都强烈而公开地反对收购。

作为回应，惠普公开将沃尔特·休利特(walter hewlett)从董事会开除，理由是他只是一名音乐家和学者。这一决定促使愤怒的继任者在全国范围内大量刊登广告，称:“250亿美元的错误绝不是惠普的行为。”

权力总是跟随着股份。惠普创始人比尔·休利特通过向威廉和弗洛拉·帕克·荣格·苏基金会(The William and Flora Park Jung Su FoundatiOn)等基金会捐赠股份，为他儿子的失败奠定了基础，因此沃尔特无法阻止管理层违反创始人的核心战略。因此，即使有帕卡德家族继承人的帮助，惠普家族也无法阻止惠普收购康柏电脑公司。公司创始人的继任者以48%对52%的票数失去了他的代理人。然而，最终沃尔特.休利特是对的:这笔交易太糟糕了，公司的业绩受到了严重的打击。

伟大的慈善事业已经成为创始人的遗留问题。如何在慈善和商业之间做出选择？这个问题没有正确的答案。因为你只能做一个选择，每个选择都有它自己的后果。

微软创始人之一比尔·盖茨明确地将盖茨基金会作为一个平台。自2000年基金会成立以来，比尔·盖茨逐渐减少了对微软事务的参与和所有权，甚至在2014年辞去了主席一职。至于他的遗产，比尔·盖茨曾经说过，他应该用它来“帮助每个人过上健康富裕的生活”。

盖茨不仅将自己的巨大财富贡献给慈善事业，还鼓励其他亿万富翁与巴菲特一起开展慈善活动。约有150个家庭参与了“捐赠誓言”行动计划，其中许多是知名公司的创始人，如英特尔、甲骨文和维珍。这些富人成为了伟大的慈善家，因为他们不仅能改变世界，还能激励他人做出更多贡献。然而，“给予承诺”并非没有批评。有些人认为有更好的方式从事慈善事业。

例如，另一种方法是创始人尽最大努力保护他们的公司成为一个伟大的企业，尽管这种方法不太可能成为头条新闻。在许多这样做的公司，如嘉吉、贝克特尔和sc johnson，家庭成员通常拥有公司的所有权，并尽力确保公司的长期成功。当然，他们也继承了对商业和社会的责任感，通常以自己的名义投身慈善事业。然而，他们的慈善资金是通过每年的资金分配积累起来的，而不是通过公司所有权的明显转移。可以说，这是一种非常有效的捐赠方式，同时，家族成员可以继续掌握公司的所有权，这是伯克希尔哈撒韦的不足之处。

沃伦·巴菲特的赌注是他可以两者兼得。一方面，他坚定地致力于成为一名伟大的慈善家，另一方面，他也希望在他死后继续伯克希尔的成功。就像当被问及向伯克希尔哈撒韦公司捐赠股票意味着什么时，巴菲特回答说:“事实上，没有什么“意义”...股票上的名字会变，但其他一切都不会变。”

让我们担心的是，对于一个传奇的创始人来说，这可能只是他的一厢情愿，希望伯克希尔能长期成功。根据我们的经验，巴菲特的个人荣耀不能从根本上改变伯克希尔·哈撒韦所有权转移的真正影响。

时间会证明一切。其他想像巴菲特一样投身慈善事业的创始人必须密切关注伯克希尔·哈撒韦公司的未来发展。创始人真的能保证公司的利益并为慈善事业捐赠数十亿美元的资产吗？如果连沃伦·巴菲特都不能解决这个问题，我想知道是否有人能做到。

乔希·巴伦是悦榕全球家族企业咨询公司的合伙人和创始人。Rob lachenauer是banyan global family business consulting company的创始人。

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