三峡集团叫卖宜宾商行股权

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最近，中央企业三峡集团频繁剥离资产。记者从北京证券交易所了解到，三峡集团每周两次在商业银行上市转让股份。最近，三峡集团计划以2.82亿元人民币转让其持有的宜宾市商业银行股份有限公司(“宜宾商业银行”)7.79%的股权。一些市场参与者认为，三峡集团的举措应该是清理与主营业务关系不大的资产，专注于主营业务，深化国有企业改革。至于此次股权的潜在收购方，目前市场关注的焦点是宜宾商业银行的最大股东天丰证券。

三峡集团加快资产剥离

据公开信息，宜宾商业银行于2006年12月正式挂牌营业。其业务范围包括吸收公众存款、发行短期、中期和长期贷款、办理国内结算、办理票据承兑和贴现、发行金融债券、代理发行、代理赎回和承销政府债券等。2008年，宜宾商业银行开始第一轮增资扩股，并通过私募方式引进了中国三峡集团、四川机场集团、四川水电集团等中央和省级国有大型企业。近年来，宜宾商业银行通过多次转利增资。根据上市信息，公司注册资本为13.2亿元，新增主要股东有天丰证券(占14.57%)、宜宾五粮液集团有限公司(占13.16%)和成都西南石城有限公司(占9.9%)。三峡集团计划以2.82亿元的上市价格转让宜宾商业银行9352.92万股(7.78%的股权)。

根据财务数据，宜宾商业银行近两年业绩增长约10%。2015年，公司实现营业收入9.74亿元，净利润3.47亿元；今年上半年，公司实现收入3.57亿元，净利润1.2亿元。截至今年6月30日，公司资产总额271.04亿元，负债总额239.14亿元，所有者权益总额31.9亿元。根据这一估计，上市价格比净资产高17%左右。

值得关注的细节是，去年10月，三峡集团与三峡资本控股有限公司签署了《国有股权无偿转让协议》，并将其标的股权无偿转让给三峡资本控股有限公司。截至2016年7月31日，标的股权尚未办理工商变更登记。因此，本次股权转让的另一个“福利”是，根据此前的董事会决议，截至2016年7月31日，宜宾商业银行应向三峡资本公司支付共计935.29万元现金股利和935.29万股股份，由受让方享有。

事实上，这是三峡集团自8月份以来第二次通过公开上市转让其在商业银行的股份。8月8日，三峡集团以11.93亿元人民币上市转让湖北银行股份有限公司3.25亿股(9.28%股权)。据报道，湖北银行目前正计划上市。

一些市场人士向记者指出，三峡集团此举是积极实施国有企业改革的一步。

天丰证券抓住机会集中权力？

股东名单上有许多重量级国有股东，宜宾商业银行股权的受让也引起了市场的广泛关注。回顾宜宾商业银行股东名单，天丰证券、五粮液集团和成都西南石城分别以14.57%、13.16%和9.9%位居公司前三名。其中，天丰证券被市场认为是接管市场的最佳人选，无论是其金融业属性还是近两年来对宜宾商业银行的青睐。

据公开信息，天丰证券是一家全国性的混合所有制证券公司，拥有经纪、投资银行、资产管理、自营、直接投资等全牌照。总部设在武汉，在全国多个省市设有12个证券营业部，业务范围包括投资银行、投资研究、资产管理、经纪业务、直接投资、另类投资和职能管理七大业务和职能部门。

去年5月，天丰证券公开受让天元集团5608.35万股(9.29%股权)，成为宜宾商业银行五大股东之一。同年12月，天丰证券增持宜宾商业银行股份1.188亿股，最终以14.57%的持股比例成为宜宾商业银行的第一大股东。

当时，券商和银行之间这种高调的“联姻”吸引了市场相当大的关注。一些分析师认为，银行业监管机构对此类案件的批准表明，混合融资的趋势正逐渐成为监管机构的共识。从长期战略布局来看，混合平台的形成也会对证券公司的盈利模式产生重大影响。此前，只有少数a股上市银行，如中国银行(香港股票03988)、中国工商银行(香港股票01398)和交通银行(香港股票03328)，通过子公司持有经纪许可证，很少有经纪人轮流控制银行。

天丰证券曾表示，在公司跨境金融服务的定位和战略下，有必要为客户提供更广泛的金融服务和多元化、个性化的金融产品体系，这就要求公司成为一个一体化的金融机构。通过入股宜宾商业银行，双方可以在一些业务上进行深入交流与合作，实现协调发展。据悉，天丰证券拥有期货子公司、直接投资子公司、另类投资子公司、p2p公司等成员企业，并与长江证券共同成立了基金管理公司。参与商业银行将有助于实现其“国际综合金融集团”的愿景。

此外，从目前的股权结构来看，天丰证券与第二大股东五粮液集团的差距仅为1.41%。结合天丰证券打造一体化金融平台的动机，不可排除天丰证券将进一步集中力量，加强对宜宾商业银行的绝对控制。