长盈精密控股股东拟发行可交换债 助力智能制造提速

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在频繁的市场跳水和“资产短缺”的背景下，基金不断挖掘新的资产，可交换的股票和债券成为近期投资的新宠。根据《中国基金报》的采访，大多数公共基金欢迎这一创新产品，但大多数私人基金缺乏兴趣。原因是可交换债券回报率低，这不是追求绝对回报和高回报的私募股权机构的最佳选择。然而，对于要求稳定回报、规模达数十亿美元的公共基金，它们可以作为投资类别之一。

7月27日，常颖精密(300115.sz)宣布，其控股股东常颖投资有限公司拟以非公开方式发行其a股及其孳息(包括股份发行、股份转换和现金分红)的可交换公司债券。根据公告，本次发行的可交换债券规模不超过10亿元人民币，债券期限为1.5年。根据上述经验，公共基金将参与发行。

可交换公司债券是指上市公司股东依法发行的公司债券，可以按照约定的条件，在一定期限内换取股东持有的上市公司股份。它是中小企业民间债务融资的创新形式，也是企业融资的常规做法。与股票质押融资等传统融资方式相比，可交换公司债券具有融资成本低、在相同的股票质押率下可以筹集到更多的资金、运营模式灵活等优点；与大宗交易相比，在销售限制期内可以获得现金流，对二级市场的影响较小，因为大宗交易对二级市场在心理和实际上都有影响。通过发行可交换的公司债券，即使将来有股票互换，也会以溢价进行，这也将减缓对股票价格的影响。

作为精密制造的龙头企业和智能制造的先锋，常颖精密近年来凭借其在数控金属加工方面的前瞻性布局和全流程生产能力，在金属外观零件利润方面经历了爆炸性增长，并成功拓展到无人机、智能穿戴、智能家居等领域。，为公司向智能制造企业的产业升级提供充足的现金流。根据7月12日发布的半年度业绩预增公告，2016年上半年公司净利润同比增长40%-60%，是电子行业的两倍。

通过观察发现，常颖精密公司业绩突出，每一次转型都能成功，这与企业前瞻性的战略布局是分不开的。根据公开信息，常颖精密在2015年底回购了258万股股票，平均交易价格约为30.6元，总支付额为7901万元。员工持股计划也在稳步推进。员工持股计划和股份回购的结合显示了公司领导层对未来的信心。回购价格将提供中长期安全边际，同时也使投资者对公司长期内在价值有更清晰的认识，促进公司股票市场价格对公司长期内在价值的合理表达。

可转换公司债券的发行体现了常颖精密大股东对所有投资者负责的态度，为投资者创造利润是大股东应该考虑的首要问题；它不仅盘活了公司的存量资产，还极大地提高了企业的现金流，并利用其20亿M&A工业资金加快了智能制造的布局。

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