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乐视要的是壳 而郭德英将用卖壳的钱做自己想做的事

来源:大中时尚周刊作者:杜学君更新时间:2020-08-28 14:14:02阅读:

本篇文章2188字,读完约5分钟

6月17日,香港上市公司酷派集团(02369.hk)宣布,单一大股东数据幻境将以10.5亿港元的价格出售酷派集团11%的股份。交易完成后,买方将把数据幻境的持股比例从20.23%改为9.23%,从而失去酷派集团单一大股东的地位。

公告还称,“买方持股将从8.97亿股增加到14.48亿股,占公司已发行股本的28.9%。”

乐视想要酷派集团的外壳

数据幻境是一家合资子公司,由酷派创始人郭德英的家族通过信托间接持有。截至2015年5月底,其持有酷派集团16.62亿股股份,占38.3%,为单一大股东。

2015年6月27日,数据幻境以其名义售出7.8亿股,持股比例降至20.3%。买方的最终股权持有人是贾跃亭,他在交易完成后持有酷派集团已发行股份的18%。数据幻境的首次售股单价为每股3.508港元,总对价超过27.4亿港元。

2015年7月1日,泰格嗅出“酷推出乐视是卖壳的节奏”。

对于熟悉资本市场的人来说,这是显而易见的。如果您不熟悉,可以从以下两个方面进行分析:

首先,对于酷派集团来说,第二大股东的地位非常重要,尤其是当大股东持股超过20%的时候,只比第二大股东高2个百分点。如果只考虑业务层面的合作,酷派可以与乐视签署一系列独家或专属的战略合作文件。如果你不能再做一次,就像与奇虎360建立合资子公司一样。让外部投资者在上市公司层面占据第二大股东的位置不是小事。

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其次,从乐视的角度来看,近38亿港元(27.4亿+10.5亿)并未投资于酷派集团的手机业务,而是由郭德英个人投资。

2015年8月,阿里向苏宁投资293.4亿元,投资物流平台建设、云存储开发、互联网金融和it项目。张自然不会把这笔巨款带回家。乐视远不如阿里富有,它给郭德英的个人捐赠了38亿港元,却没有试图弄清楚是什么?

让我们从另一个角度来看:郭德英希望参与上市公司酷派集团以外的项目,乐视愿意支付38亿港元。乐视应持有项目公司的股份,并分享其38亿港元的自有投资所产生的利润。乐视持有酷派集团的股份,但没有38亿港元的乐视股份。

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乐认为在香港买贝壳怎么样?

由于估值较低,万达、忠旺和tcl已从香港退市。乐认为应该在香港买什么贝壳?为了方便融资。

2015年,新上市公司在香港融资2,631亿港元,而上市公司通过增发融资8,525亿港元。就金额而言,香港资本市场的再融资潜力似乎低于内地。然而,a股市场的“再融资”要么是“私募”,要么是“资产重组”,很少有直接向公司发行股票融资的情况。如上所述,阿里在苏宁的293亿元投资是“固定增长”。

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甚至“固定增长”也不是你想做的事情。它需要得到不同级别的批准,这取决于“运气”。乐视对此有着深刻的理解。

香港是世界四大金融中心之一,资本市场高度发达。企业上市、融资和再融资是纯粹的市场行为。对于优秀的企业来说(只要投资者相信,讲故事没什么坏处),在香港资本市场,资金可以随意拿走。乐视发展最迫切的需求是资金。虽然a股的市值很高,但却无法融资。“固定增持”难以获批,质押股票风险高(此外,可供抵押的股票不多),减持“人人喊打”...

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此外,乐视并不采用“a+h结构”,而是将不同的业务分别在mainland China和香港上市融资。香港上市业务的低估值对乐视没有直接影响。

乐视的选择不是最好的政策

让我们来看看国美在香港借壳上市的案例:

第一步:2000年12月,香港上市公司京华自动化(0493.hk)以黄光裕的名义购买了两处房产,现金加对价股份共计1200万港元。交易后,黄光裕获得上市公司16%的股权,最大股东持股22%。

第二步:2002年3月,黄光裕以每股0.1港元的价格,通过英属维尔京群岛公司“星光皇冠”认购了13.5亿股上市公司新股,黄光裕个人持股比例上升至85.6%。

第三步:2004年6月,黄光裕向香港上市公司注资88亿元人民币。

为什么国美直到2004年才被注入?这是因为香港监管机构要求新成立的最大股东不得在24个月内注入资产。黄光裕于2002年3月成为0493的大股东,并不得不等待两年。

之后,聪明的买家将第二步和第三步合二为一,也就是说,他们将著名的资产换成基础公司股票,并在注入资产的同时成为最大股东。

2015年,贾悦婷获得酷派集团第二大股东的身份,给人的预期是他将适时注入乐视致新等资产,成为酷派的大股东。然而,他采纳了黄光裕的方法,成为酷派集团的最大股东。注入资产需要两年时间。这当然不是最好的政策。

乐视之所以向酷派集团借款,恐怕是因为贾和郭在2015年达成协议:乐视将在12个月内注入资产,使持有的酷派集团约10亿股股份能够增值。否则,贾跃亭将使用现金从郭德英购买股票(比如说11%的已发行股本)。20日,酷派集团的平均价格仅为1.52港元,但贾跃亭以10.476亿港元购买的股票价格为1.9港元,溢价仅为25.0%。

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最初,将乐视注入酷派集团是最符合逻辑的最佳政策。也许是因为业绩不佳或其他技术原因,贾跃亭没有急于注入资产就成为了酷派集团的最大股东。除了改变02369的字体大小,什么也做不了。

但是有得有失。两年后,有更多的选择可以注入:乐视致新、乐视体育、乐视汽车、网络葡萄酒网、易用汽车...

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