两年估值缩水一半 即将IPO的LINE难掩中国之殇

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在line Corp .(纽约证券交易所:ln)最近提交给sec的f1文件中，我们看到了19个关于中国的关键词。

这家总部位于日本的韩国公司在除mainland China以外的东南亚即时通讯市场拥有广泛的影响力和市场份额。从招股说明书中不难发现，line在日本、印度尼西亚、泰国和台湾的通信应用领域是当之无愧的领导者，活跃用户的增长和收入来源大多集中在这里。

即便如此，在招股说明书中，该行对无法在中国市场迅速扩张表示遗憾，并表示没有放弃在中国市场恢复通信服务的努力。

然而，行并没有愚蠢到完全放弃中国市场这块大蛋糕。根据招股书信息，除了在中国开设一家线友零售店外，线友还在天猫开设了一家线友旗舰店。从2015年第一季度到2016年第一季度，来自零售、电子商务和卡通人物版权的收入增长了98.6%，其中前三名是韩国、中国和香港。

Line知道，除了业绩之外，中国市场还可以为line提供很多材料来告诉资本市场。2014年7月，该公司在中国的社交网络服务被关闭后，其资本估值也从100亿美元的峰值降至55亿美元。诚然，在线在即时通讯服务方面无法与国内微信竞争，但中国市场是市场梦想率不可或缺的分母。

更重要的是，line还失去了来自中国市场的战略盟友阿里巴巴。

低调的中国盟友

2014年初，line组建了一支规模约50人的神秘团队，负责line China的本地化运营。当时，line China的首席执行官和市场领导者来自阿里巴巴。种种迹象表明，阿里巴巴从战略上投资了线，并主导了线在中国的本地化运营。

就这样，该公司一直低调运营到2014年7月31日。韩国《朝鲜日报》报道称，阿里巴巴集团和软银正在与line进行谈判，两家公司正试图收购line约30%的股份。line母公司naver的发言人在接受路透社采访时表示，“公司将在周四的电话翻译中讨论此事，但拒绝透露细节。”自那以后，很少有关于阿里巴巴在线投资的报道。

就在30天前(2014年7月1日)，该公司在中国的通信应用服务被终止。该行在招股说明书中有明确说明，截至招股说明书发布之日，我行在中国境内的专线短信应用的短信传输服务尚未恢复。

据坊间消息称，一段时间以来，阿里巴巴一直在为此事积极奔走。对阿里巴巴而言，难以放弃的是实实在在的金钱和白银投资，以及战略防御的重要性。此时的背景是，为了遏制微信在移动即时通讯市场的趋势，阿里巴巴以线和线为拳头攻击微信。

随着联系人的减少(后来更名为Dot Bug)，该行关闭了其在中国市场的通信和社交服务，阿里巴巴在C端的移动通信服务基本告吹。另一方面，微信取得了长足的进步，每月活跃用户接近7亿，成为仅次于WhatsApp(10亿)和Messenger (9亿)的全球第三大即时通讯应用。

在C端即时通讯市场的失败中，阿里巴巴允许支付宝承载社交功能，并继续捍卫和对抗微信；另一方面，它在企业用户市场扎下了一颗钉子，出人意料地扼杀了微信。截至今年3月，腾讯证实将推出企业微信，这是迎接挑战的一个可靠途径。

然而，在招股说明书中，我们没有找到阿里巴巴和软银的关键词。在股东名单中，没有发现阿里巴巴或软银直接持有线数据。有两种可能，一是阿里巴巴和日本软银通过投资naver间接持有line的股份，二是阿里巴巴已经退出了line的股东名单。从目前的情况来看，阿里巴巴更有可能退出这条线。

事实上，阿里巴巴已经明确了即时通讯应用市场。在社交服务方面，阿里巴巴继续推动电子商务的社交探索，投资微博、微博和支付宝作为三驾马车。

不会放弃中国市场

line不仅没有放弃中国市场，而且还将增加在中国市场的投资，以及随时可能开通的社交通讯服务。

准确地说，在中国台湾，line仍然保持着即时通讯服务的高市场份额，超过了微信和其他应用。在中国香港，line在即时通讯市场的市场份额很低，但仍然很活跃。在中国大陆市场，线下留下的零售服务是线友，即线下贴纸中的卡通周边出售，类别涵盖服装、装饰家居用品、餐饮等餐饮服务。

据了解，线友已经在北京、上海、成都等地区开设了线友主题快闪店(主要是购物)。去年7月15日，线友在上海新世界开设了第一家正规商店，包括餐饮服务，这显然不同于闪电。首尔、台北、济州、东京和香港也开设了类似的商店。截至2016年3月31日，line已在韩国、中国、日本、台湾和香港开设了18家在线朋友商店。

值得注意的是，招股书中特别提到的那一行，我们的线友人物最近在中国和香港都很流行。我们在那里建立了零售店，以利用它们的受欢迎程度。简单地说，在中国和香港，line正试图通过使用贴纸和零售店来获得更高的知名度和市场回报。

这里有必要介绍一下贴纸(如图)，它类似于微信或qq中的表情符号。这个不起眼的小东西，line在2015年贡献了2.68亿美元的贴纸收入，占总收入的23.9%。其他收入为游戏、通讯和广告，分别占40.9%、5%(不干胶标签的意外内容收入)和30.2%(线广告和门户广告)。

(斯诺鲍·陈达的照片)

此举一举两得，不仅可以获得即时通讯以外的收入，还可以提升品牌，进一步扩大用户群。Line在招股说明书中描述，我们使用卡通人物(如兔子和棕熊)进行营销，主要是为了提升我们的品牌吸引力，进一步扩大我们的用户群。(主要是为了提升我们的品牌和吸引力，并进一步扩大我们的用户群。(

此外，该行进一步明确指出，下一步将扩大亚洲市场的零售店和弹出式商店的数量，并增加跨行业合作。例如，该公司与优衣库、主题公园和亚航合作，开发和应用更多商品的形象授权。

可以预见，这条线上市后，将会有更多针对中国的行动。然而，就通信服务而言，它仍然无法避免与facebook和twitter相同的问题。

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