曹远征：“人民币国际化”特殊路径为“蒙代尔三角”带来创新

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-11-08 14:10:53阅读：

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金融界:我们现在知道，人民币国际化走了一条非常特殊的道路，不同于现有的国际经验。它有什么创新意义？

曹远征:这是我去年出版的一本名为《人民币国际化战略》的书，它表达了这个路线图。众所周知，在讨论国际金融问题时，通常的理论基础是蒙代尔创造的“不可能的三位一体”，它发展了各种三角理论。什么是三角形？它是独立货币政策、固定汇率和资本账户开放的三角。在这个三角形的中间，我们只能平衡每两个，不能同时平衡三个。这通常在国际上得到验证。然而，在国际上使用人民币后，人们突然发现这个三角形变形了。从数学上讲，这个三角形是一个集合解。所谓的成对平衡，1+1加0等于2，只要它满足2。如果从满足2的角度来看，1/2+1/2+1等于2，2/3+2/3+2/3等于2，这意味着什么？资本账户有点开放，即以本币开放，利率和汇率变化不大，货币政策变化不大，即三面摇摆，而不是三点稳定。它也符合“不可能三位一体”的基本要求，即2，但它不是1+1+0等于2，而是2/3+2/3+2/3等于2，而且比例已经改变。也就是说，中国人民币国际化安排的整体理论意义在于，各部分都发生了变化，整体状态也将发生变化，总体上符合蒙代尔三角的要求，但各方面都可能发生变化，这就是所谓的非角落解决方案，它不同于传统的角落解决方案，已经发生了变化。这是人民币国际化的全新体验。

金融:这种情况以前没有在其他国家发生过，只有在中国，对吗？

曹远征:是的，就是说，中国过去没有条件，人民币还是不可兑换，赤字还没有形成，金融市场还不发达。如果这些条件需要慢慢解决，就会变成所谓的2/3+2/3+2/3问题，而不是1+1+0问题。

金融:有很好的方法来适应，但是将来会有很多后续问题吗？

曹远征:这是一个过程。最终，它将成为一个稳定的“蒙代尔三角”，即1+1+0=2。事实上，1/2+1/2+1或2/3+2/3+2/3都符合这一框架，但在形成这一框架的过程中有所变化，结论也是传统的研究

金融:这项研究也非常有趣。

曹远征:是的，这实际上是上海自由贸易区总体布局的指导思想。这是一个小步骤，所以2/3+2/3+2/3变成1/3+1/3+4/3，最后可能变成1+1+0，也就是2，这就是这样一个变化过程。也就是说，可兑换过程由于逐步处理而变形，但它必须在最后完成可兑换以形成这种稳定性。由这种逐步处理引起的变形只是一个过程。

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