王云帆：中国资本走出去有六大变化值得关注

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《21世纪经济报道》副总编辑、《晨报》首席执行官王云帆

2014年博鳌21世纪房地产论坛第14届年会于7月14日至17日在海南三亚隆重举行。本次年会以“回归新常态:结构调整和经济再平衡”为主题，邀请了政界、地产界、金融界和学术界的权威人士出席会议，凝聚共识，树立信心，加强中国经济结构调整和房地产市场转型的多元化健康发展。《21世纪经济报道》副总编辑、Chenshao.com首席执行官王云帆发表了主旨演讲。

王云帆认为，中国资本走向世界有六大变化值得关注，其中中国跨境投资和并购的总体规模发生了巨大变化。

王云帆说，随着市场的开放，市场结构发生了迅速变化。过去，中国的跨境投资并购主要以国有资本为代表，以中央产业走出去和大型能源企业为主。现在，大量面向市场的中小企业并购正在出现。从前面变形的两端，中间大中间小，到纺锤模式，中间部分是市场决策最活跃、最完整的变化。

王云帆进一步表示，由于结构性变化，投资主体发生了变化。过去是超大型的国有资本，但现在大量的中小和市场化的决策资本已经进入这个市场，当地的民营企业和大型民营企业非常动荡。

“今年第一季度的数据显示，上海的外商投资比去年同期增长了8倍。上海大量的地方国有企业正在走向海外。在上海国有资产改革中，鼓励国有企业进行海外投资。20项改革中都有这样的规定。每个大型国有企业都有一个年度利润考核指标，外资金额可以用来考核领导业绩。在抵消国内利润指标方面，这种杠杆作用非常强大。”王云帆说。

以下是王云帆演讲的记录:

主持人:谢谢张先生和各位嘉宾精彩的演讲。现在，让我们去发布我们的报告。请《21世纪经济报道》副主编、Chenshao.com首席执行官王云帆发布中资海外房地产投资报告。

王云帆:在报告发布之前，有必要分享和交流21世纪的创新成果。

今天，你可以看到这次活动的组织者是21世纪和早报，而联合组织者是亨利。什么是邵晨。com是由《21世纪经济报道》发起的一个新的垂直细分门户网站，主要服务于中国金融资本的跨境投资和并购业务。我们为什么生产这种产品？让我稍后向你介绍它。

许多客人都在谈论如何在海外投资房地产。还有一个问题需要先解释清楚。我们应该投资海外房地产吗？我们是否能在这个时候出去是一个趋势问题。

最近，有一个细节大家都很关注。7月9日，中央电视台新闻直播室发表了一篇报道，称中国银行(报价、咨询)有折扣券，称中国银行公开伪造洗钱。在中国银行应对危机的过程中，这篇文章处理不当，所以发布的时候就删掉了公告，口径也在不断调整，导致市场在这种背景下充斥着阴谋论。每个人都认为中央电视台代表着国家的意志，是国家和党的喉舌。中央电视台发布的这份报告表明，中国应该严厉打击中国资金外流，严厉打击外国投资。不管是不是这样，答案在14日揭晓了。7月9日，国家外汇管理局通过了一个新文件，名为37号文件，文件的全称是《关于境内居民通过特殊目的公司进行境外融资和外汇投资有关问题的通知》。这个37号文件可以概括为两句话，精简外汇投资管理，拓宽中国资本外流渠道。为什么央视新闻会形成这么大的舆论，是因为中国企业和个人的资金已经走出去形成了一个大趋势，这引起了大家的关注，但是相关的问题还没有讨论清楚。在这样的时刻，《21世纪经济报道》推出了这样一个平台。

我将谈论一些趋势问题。本轮中国资本走出去有六大变化，值得关注。

1.时代在变。在过去的十年里，中国加入了世界贸易组织，并将其产品销往世界各地，这就是中国制造和中国人口红利的时代。

2.未来十年，中国与世界打交道的主要筹码将逐渐发生变化，特别是贸易时代积累的巨额资本债务能力和中国国内消费市场的迅速崛起，这将使中国进入市场和资本红利时代。自2013年以来，政策变化非常明显。从市场的角度来看，2008年后中国机构的资本投资是显而易见的，每年以40%的规模增长。许多人怀疑这轮中国资本外流是长期行为还是长期窗口。如果我们关注2013年的一系列政策组合，我们会非常坚定。走出中国首都代表了该团队非常清晰的管理思路，并迎来了一个非常长的时间窗口。去年5月，李克强研究了可兑换条件下的资本运营，上海自贸区和商务部将审批制度改为备案制度，一系列政策是释放信号的政策组合。

3.市场正在发生变化。主要有两种，中国跨境投资和并购的总体规模发生了巨大变化，这一点大家都很关注。在上述政策背景下，随着市场开放力度的加大，市场结构发生了快速变化。过去，中国的跨境投资并购主要以国有资本为代表，以中央产业和超大型能源企业为主。现在，大量面向市场的中小企业并购正在兴起。从前面变形的两端，中间大中间小，到纺锤模式，中间部分是市场决策最活跃、最完整的变化。由于结构的变化，现在投资主体已经发生了变化。过去是超大型国有资本，但现在大量的中小企业和市场化决策资本已经进入这个市场。当地的私营企业和大型私营企业正在激增。今年第一季度，上海的对外投资比去年同期增长了八倍。上海大量的地方国有企业走向海外。在上海国有资产改革中，鼓励国有企业进行海外投资。20条改革条款中有这样的规定。每个大型国有企业都有一个年度利润考核指标，在考核领导业绩时，外资金额可以抵消国内利润指标。这个杠杆非常有力。

4.这一目标正在发生变化，主要由于产能扩张，海外企业纷纷在关闭后转移到中国生产。第二波是对资源和资产的收购。资源包括矿产和人员。然而，2008年后，第三波收购目标出现在中国。主要方向是将海外真正的高品质产品与中国国内市场结合起来。这是一个全新的想法。在这一领域，复星集团做了最杰出的工作，他们称之为中国电力嫁接全球资源。

我们认为第四个趋势又出现了，从产能收购、资源收购、股权收购到资本收购。什么是资本收购，即在海外购买廉价资金，这是一个非常新的趋势。如何购买货币以及如何将其与之前的模式相结合产生了很多话题，这也是圆桌会议需要讨论的话题。

由于前五种趋势的出现，市场上的游戏发生了巨大的变化。

我们认为最显著的特点是这三个要素日益结合和多样化。这三个要素是中国资本、中国市场和中国资本市场。因为时间的关系，他们没有在这里推出，还有很多案例值得研究。例如，国有投资是一个非常有趣的案例。基本上，并购整合和退出是在同一个方案中实现的。

在这种情况下，媒体想做什么。媒体的核心功能是处理信息和解决信息不对称。在任何一个工业过程中，信息都是产业链的上游，我们用常识来做我们的工作。Chenshao.com每天24小时出版《全球M&A新闻》，这是一个免费的产品。从新闻层面到数据库，我们致力于全球并购数据库，并将于2014年上半年发布中国海外房地产投资报告。

我们将成为全球可交易资产项目的信息平台，是发布、管理和匹配全球可交易股权和资产信息的平台，我们将始终扮演第三方平台的角色。我们帮助买方和卖方在这样的市场中建立和发布规则，以最低的成本和最高的效率相互面对。刚才我们听说聂总裁有很好的项目，亨利集团有很好的项目。我们欢迎您将项目放到平台上。该平台的基本功能是免费为专业投资者服务，并帮助您以更低的成本和更高的效率找到您想要的客户。

我们在五大洲发布了许多项目，包括房地产项目。

以下是2014年上半年中国企业海外房地产投资情况报告

因为每个链接的内容都很详细，这里就不做扩展了。每个人都提到了M&A的内容，信息是不透明的，在真正的签署和交付之间有许多联系。我们认为市场上的大部分数据都是不可靠的，我们不敢说信息是最全面的。我们做了一个小小的创新，我们的划分非常严格，所以我们测试的数据是最可信的。

上半年外商投资数据及各类资产划分。

2009年，中国企业海外投资占总投资的9%，2013年上升至37%。2013年，中国的海外投资为150亿美元。今年上半年，共有35笔交易和28项披露，披露总额为370亿美元。其中，确认交易22笔，披露交易19笔，披露金额达120亿美元。

在所有数据中，投资目的地在哪里，澳大利亚是最多的，达172亿美元，其次是英国、马来西亚、阿联酋和美国。在已确认的交易中，英国上半年的投资规模最大，接近100亿美元，其次是马来西亚、阿联酋、西班牙和美国。

第三方全球项目平台，如果你下载我们的网站，通过我们的平台登陆，今天现场有很多工作人员，门口也有很多工作人员，穿着晨哨服。如果你有任何问题，你可以在会后咨询他们，并帮助你在网站上注册。我们的平台很简单，就是一个第三方独立平台，帮助世界各地的独立买家和卖家与中国买家建立联系。内部测试持续一个月，只对卖家开放，并与全球100家投资银行和律师事务所保持联系。现在，已经上传了100个项目，其中一半是房地产项目，这表明房地产是最热门的。

我们只需注册，然后登录，工作人员将执行电话认证。今天，现场省略了电话认证程序。注册后，我们有免费的基本功能。而且，深度注册后，我们可以花一元钱享受核心功能。种子用户一个月内免费，然后成为收费功能。

右边是产品平台的主页。你可以清楚地看到世界上有多少国家，我们有多少合作机构，中国有多少买家，有多少买家的需求。进入页面后，大约有50个房地产项目。第一个被推荐的项目是意大利威尼斯湖上的17世纪宫殿。有很多种项目。大型资产的股权投资和交易在某种意义上不能反映文化，因为它们规模庞大、无担保且保密。我们的专业精神体现在这个过程中，它高度模拟了线下专业机构。有两个核心原则，一个是匿名登录和实名注册。它必须以真实姓名注册，但每个机构都是在后台严格认证的。当你在平台上使用它时，你只是一个代号或用户名，从而保护了买卖双方的身份信息。

第二个是完整的声明，它在不同的级别是开放的。整个项目填写完成后，大约有50个项目，规范了市场部的内容，操作方便。虽然有50个项目，但基本上有多个选择。信息越完整，推荐、排名和推广力度就越高。信息是分层和开放的，这是一个非常简单的标题，对所有用户开放。帖子是需要付费的用户。另一方面，您可以在卖家授权的情况下锁定每个信息，然后您的认证机构可以解锁它。如果你在线注册，你也将使用这个系统，所以你可以离线知道它。

同时，我们提供线下服务。李克强和习近平最近访问了希腊，总理和部长不断访问希腊。2013年10月30日，为50人支付了500亿元。由于希腊推出了500亿欧元的国有化资产计划，我们邀请了四位希腊部长级领导人来上海，并扣下了十几家中央企业的工资。18日，我会见了李克强，并举行了一次商务对接论坛。当晚，20多人被安排出席希腊总理和部长的晚宴。当时，宗、复星、格林兰、浙江商会等五人与希腊总理举行了一个小时的闭门论坛，这在中国媒体界是绝无仅有的。

同时，我们发起成立了中国M&A俱乐部。两天前，有一个非常热门的新闻。习近平采访了八位经济学家。为了打造中国经济的智库，我们推出了中国最大的跨境M&A智库。今年4月17日和18日，举行了第一次M&A首脑会议，并成立了一个智囊团。智囊团成员的首批批发机构包括绿地集团、复星集团、上海保税区发展中心、大光明集团、渤海华美产业基金、京达林基金、中国-东盟投资基金、CICC、民生银行(报价、咨询)、新华信托、和君律师事务所、普华永道会计师事务所等。智囊团会议将于8月举行。

我们做出了根本性的尝试，因为我们相信，世界上第六次并购浪潮不同于西方世纪的五次浪潮。它的核心是中国。让我们创造我们自己的伟大历史。谢谢你。

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