刘泽辉：多层次资本市场是没有高低优劣的

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君联资本合伙人兼董事总经理刘参加了“市场建设与中小企业融资”专题讨论。

以下是书面记录:

刘::多层次的资本市场实际上没有优势也没有劣势，企业的发展会经历不同的阶段，从初始阶段到成长阶段再到成熟阶段。多层次资本市场的存在，从发展的角度来看，是因为不同的市场满足不同的投资需求。事实上，对于初创企业和高风险企业，如纳斯达克，其他国家也有类似的创业板市场。事实上，创业板最初在中国的成立与今天的结果和上市公司有很大的不同。不管他们的名字是什么，他们在这个市场上仍然有明确的地位。

中午和业内朋友聊天的时候，我也谈到了刚才这个话题。三板市场是一个多层次的市场，还是未来的三板市场或场外交易市场不同于深交所和上交所？今天的上海证券交易所和它没什么不同。因此，我认为对于投资机构来说，或者对于处于不同发展阶段的企业来说，我们确实希望有不同的层次来满足不同层次的需求。对于早期或非盈利和高增长的企业，我们现在要去海外美国市场或其他能够成长和接受这类企业的企业。

我们没有给中国投资者带来赚钱的机会。例如，Vipshop上市后仍然亏损。今年上市的股票价格从几亿元开始，现在最高市值超过一千亿元。此外，股票价格正在稳步上升，这给二级市场带来了巨大的好处。这样的公司应该给当地投资者带来投资机会。同时，这对中国的资本市场和交易所也是一件好事。我们可以看到，中国过去的资本市场，上海证券交易所和深圳证券交易所，大部分都是传统企业、制造企业或金融企业，很少有创新型股东或传统企业和公司利用互联网改造中国，所占比例很小。

我们现在有一个非常重要的提议或方向。我们能在中国的a股市场建立阿里、京东或腾讯吗？我认为中国资本市场的承载能力和溢价不会低于纳斯达克。我们不仅是投资者，也是消费者。我相信他会比美国投资者更了解中国。事实上，对于投资者和像我这样的一级市场投资机构来说，这是一件非常好的事情。

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