民生证券：物价阶段性见顶 政策将加大宽松力度

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民生证券宏观集团认为:

今年1月和5月，cpi同比上涨2.5%，这一反弹主要是由于价格上涨和生猪价格上涨。cpi的高点已经出现，但年内上行压力不大。

2.食品价格环比上涨0.2%，由于天气炎热，新鲜蔬菜价格疲软；猪肉的强势是由于国家采购、储存和库存较低。非食品类商品环比增长0.1%，其中服装类商品季节性增长，反映低端劳动力成本的家庭服务、加工和维护服务继续增长。

3月和5月，生产者价格指数同比下降1.4%，环比下降0.1%。小规模的微观刺激措施并没有推动工业产品价格稳定。

4.从行业来看，煤炭和钢铁价格在5月份继续领跌。固定资产投资放缓导致上述工业产品总需求疲软，产能过剩行业产出产品价格调整压力加大。

5.通货膨胀是无忧无虑的，预计政策会更加宽松。在定向RRR降息后，中国可能会继续加大再融资力度，并放宽存贷比。考虑到李总理在下半年力争上游的基调，不能排除下半年降息的可能性。

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2014年5月宏观经济数据

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