央行官员：余额宝投资银行存款应受存款准备金管理

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-10 05:56:02阅读：

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他表示，未受存款准备金管理是余额宝获得高回报的重要原因。虽然中国的货币市场基金起步较晚，但近年来互联网与金融的结合加快了资金分流的进程。对余额宝等货币市场基金实施存款准备金管理，将减少监管套利的空效应，使金融市场竞争环境更加公平合理，货币政策传导更加有效。

他表示，实施存款准备金管理有四个政策效应:一是应对大规模集中赎回带来的流动性风险。余额宝虽然投资流动性高的货币市场产品，平均期限短，且赎回行为预测等应对机制已经建立，风险相对较低，但大规模集中赎回的风险不能完全排除。

央行官员：余额宝投资银行存款应受存款准备金管理

第二，控制货币创造，提高货币政策的有效性。余额宝募集资金的增加意味着储备管理银行的一般存款减少；余额宝在银行的存款没有存入准备金。理论上，这部分资金可以无限期地衍生出来，无限期地创造货币供给，从而影响货币政策调控的有效性。

央行官员：余额宝投资银行存款应受存款准备金管理

第三，确保市场公平竞争，减少空.的监管套利由于不是由存款准备金管理，余额宝不需要考虑复杂的投资组合，而是将其95%的资金投资于银行存款，享受无风险收益，以基金名义存款。非存款机构存入存款机构的同业存款本质上是存款，其合同性质与一般存款没有区别，应按照统一原则进行监管。银行间存款也应该像普通存款一样用法定准备金支付。

央行官员：余额宝投资银行存款应受存款准备金管理

第四，基金资产应更多地投资于直接融资工具，以促进金融市场的完善和发展。货币市场基金的本质是通过市场进行直接投资和融资。在美国等发达国家，货币市场基金主要投资于短期债券。余额宝等货币市场基金主要投资于银行存款，但这些基金并未真正脱媒，这在一定程度上影响了金融市场的效率。如果存款银行需要存入准备金，余额宝的成本会增加，收益会减少。可以加大对短期债券等直接融资工具的投资，回归基金的本质，促进金融市场的完善和发展。

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