邢成：“刚性兑付”提法极端外行

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-09 20:52:03阅读：

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今年以来，信托产品赎回风险和损失频频上演。中国信托业的30亿元信托产品经历了一场赎回危机，最终以投资者的利息折扣和资本保全告终。事件平息后不久，吉林信托和华润信托的信托产品再次爆发。邢成认为，与信托业11万亿元的信托资产相比，仅有少数案例并不算太多，这些案例并没有造成实质性的后果。与其他金融机构相比，信托业的风险可以忽略不计。

邢成：“刚性兑付”提法极端外行

兴成对信托业的发展持乐观态度。他告诉《泰晤士报》记者，信托公司作为分业监管条件下最灵活、最全面、最活跃的金融机构，在市场竞争中具有很强的优势，尤其是在社会财富规模不断扩大、资产管理市场不断扩大的情况下，信托公司的使用将会越来越广泛。随着市场环境的变化，市场竞争和监管规范的进一步加剧，信托公司的业务转型要求越来越迫切，从粗放型、外延型和纯规模寻求模式向内涵型、精细型和高科技发展模式转变。未来，实体经济、私人财富管理、私人投资银行和资产证券化等肉类融资领域将会有很大的发展。

邢成：“刚性兑付”提法极端外行

“刚性赎回”是市场选择

“在交付信托资产时，不管是否存在包括流动性风险在内的问题，信托公司基本上都是按时交付的，所以每个人都会得出一个结论(硬性赎回)。”邢诚认为，这个问题必须有一个基本的判断，即根据《信托法》的规定，如果受托人(信托公司)尽职尽责，不违背受托人与客户之间的信托目的，那么市场波动带来的风险就完全由投资者自己承担，信托公司也不必承担任何法律责任。

邢成：“刚性兑付”提法极端外行

邢成认为，信托公司应该完全交付信托资产的原因，实际上是信托业面向市场的选择，是对生存的本能反应，而不是因为监管当局有潜规则。也就是说，如果信托公司不能保证投资者或客户的信托资产的完全交付，那么它在金融市场上就没有立足之地，这是信托业的生存法则。

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数据显示，截至去年底，中国信托业67家公司的资产已达10.91万亿元。自2012年以来，已暴露26起单一信托风险事件。仅今年以来，中国信用信托、吉林信托和华润信托就出现了赎回危机。

对于一些信托公司出现赎回危机的案例，邢诚个人认为这是一种流动性风险，信托资产本身并没有被侵蚀，更多的是因为流动性问题，不能及时交付。但事实上，由于信托公司采用了超值抵押、企业担保和个人资产担保，信托资产在处置这些质押资产后，其原始价值不会损失，反而会大幅增值。

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至于银行是否应对信托产品赎回危机负责，邢成表示，这取决于具体产品与银行的关系。“如果所有的项目、客户和销售都是银行安排的，只有信托平台是借用的，特别是在管理佣金方面，信托只占很小的比例，银行占很大的比例，我个人认为如果这种基于平台的、由信托被动管理的银信合作业务存在案件风险，银行应该承担主要责任。此外，这取决于具体情况。如果银行只负责销售，在这种情况下，银行实际上是免除责任的。除非银行在销售过程中有欺诈行为或隐瞒信息，否则这取决于个人。责任或银行体系本身应该得到详细分析。”

邢成：“刚性兑付”提法极端外行

受托人比产品更重要

我还能购买信托产品吗？如何选择？在中国信托等事件发生后，投资者对信托产品的信任度下降。在采访中，邢成重点讲述了投资者如何选择信托产品。他建议投资者应该首先选择受托人(信托公司)，这是最重要的。

邢成表示，尽管信托产品投资者的门槛相对较高，但大多数非专业人士很难从海量的产品信息中判断产品的风险和收益，或信托产品安全性的量化标准。

具体来说，投资者在选择受托人时应该为信托公司做好功课，包括了解信托公司历年的年报、历年理财产品的赎回情况、收益率、信托公司的风险控制措施、信托公司的控股股东、注册资本规模、净资本规模、产品信托经理的经营业绩等。尤其重要的是要看监管部门是否记录了信托公司的处理和处罚措施。

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“首先选择受托人，然后选择产品”。邢成对产品选择提出了三点建议。首先，在选择信托产品时，我们应该确定总的方向。投资者应该清楚他们想要选择高回报和高风险的产品还是稳定回报和低风险的产品。如果投资者期待高收益和高风险的产品，他们可以选择房地产、矿产、艺术品等；如果你期望低风险和稳定的收入，你可以选择有政府背景的基础设施和项目。

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